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在美股突飞猛进之时，曾经的股王苹果却连续下挫，年内跌幅高达11.64%，远远跑输纳斯达克6.18%的涨幅，更落后于微软、英伟达、谷歌等科技巨头： $苹果(AAPL)$ $微软(MSFT)$ 苹果这是怎么了？ 从近期的消息面来看，苹果遭遇两重利空，一是此前欧盟对苹果处以约20亿美元罚款，称iPhone给音乐流媒体应用开发商制定了不公平的规则。 这笔罚款是欧盟有史以来最大的反垄断处罚之一，市场担忧两者之间的较量刚刚开始。 二是根据市场调研机构Counterpoint Research最新公布的中国智能手机市场每周销量追踪报告显示，2024年前六周中国智能手机市场整体销量与去年同期相比下跌了7%，其中苹果同比大跌了24%，华为则同比大涨了64%： 科技巨头被监管机构处以重罚并非新鲜事，2017年6月27日，欧盟曾对谷歌开出27亿美元的罚单，理由是存在违反欧盟竞争监管规定的行为。 这笔罚单打破了欧盟于2009年开出的10.6亿欧元罚款的纪录。 从股价上看，这笔罚款对谷歌的影响几乎为0： $谷歌(GOOG)$ 之所以监管机构的处罚对股价影响不大，背后的逻辑是罚款为一次性事件，不会改变公司的基本面。 因此，纵使欧盟最终处罚了苹果，对股价的影响并不大。 苹果在中国区销量下滑，确实令人担忧，但大中华区只贡献了苹果17.4%的收入，同时，华为对苹果的冲击也局限在中国，其他区域并不受影响： 但可惜的是，苹果在其他区域的表现也并不好，根据分析师的预测，今年一季度，苹果在美洲的收入增速预计为0.1%，较上一季2.3%的增长明显放缓；欧洲的收入增速预计为下滑6.2%，远低于上一季9.8%的增长；日本的收入增速预计为下滑12.3%，而上一季为增长15%；亚洲及其他区域预计收入增速为下滑9.9%，上一季为增长6.6%；相反，分析师预计大中华区营收增速为下滑7.5%，好于上一季下滑12.9%的幅度： 由此来看，苹果业绩疲软并非中国区销售不振，其他国家也面临同样的问题，背后的原因或与高通胀、世界经济萎靡及苹果产品吸引力下滑有关。 无论什么原因，苹果过去几个季度的业绩并不好，营收增速维持在0%附近： 虽然收入疲软，但苹果的股价在去年大涨48%，市盈率一度达到33倍，逼近2020年牛市时高点，纵使在连续下跌之后，苹果的市盈率依然高达26.5倍： 估值高企、业绩萎靡，这样的组合，下跌本就理所应当，欧美罚款、华为冲击只不过加速了这一进程。 面对下跌，苹果应对的招数还得是回购，毕竟苹果新推出的Vision Pro难堪大任，放弃造车之后，苹果也缺乏重磅产品的预期。 除了回购，苹果能指望的仅剩AI手机和AI PC能够带一波换机潮，可惜，按照苹果的惯例，新机发布在9月，AI PC的进程或许快一点，但考虑到杀手级的应用还没有出来，AI手机和PC的概念只能起到炒作的作用。 苹果止跌怕是要等到估值回到合理状态了，至少26.5倍的估值不算便宜，你觉得呢？