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做美股一年多来，给我感受最多的是美国股市的独一无二，美股有其他股市的共性，又有其相对独立的运行节奏。

尊重基本面，反应经济，偶尔也受消息影响，就走势本身而言，美股本身又有极其强大的自身修复能力，本质上受外围影响有限。（美股基本只用了英国富时一半的时间收复年初去全球股灾的失地，去年八月的熔断也比法兰克福指数提前一个月回测前高，也是一半的时间，退欧则用了4根阳线打开新的上升空间……）

我们知道股市通常也有其内在的运行规律，美股同样也是，例如在美股里常常有“Go away in May and buy in october”的谚语，首先这符合基于历史行情的统计结果，其次这种月线级别的买卖对周期性的布局有益。

本文尝试用过去20年的统计数据给美股走势的季节性因素和周期特征做出简单区分，文中未对过往及后续走势作具体分析。（关于盘面的分析将陆续放在近期的文章中）$(SPY)$ #熊市来了吗#

从过去20年区间来看，每年的11月到次年的4月美国股市的平均收益率确定要整体强于5月至10月期间。

就单独月份而言，10月是平均收益率最高的月份，9月则是过去20年平均收益率为负的月份，位列倒数第二差。

如果从今年标普走势来看，一月二月的急跌，三月四月的主升，五月六月的盘整（退欧除外）,7月初的财报前的拉升，其后夏季行情的震荡盘面，基本算是符合这种周期性的特征。

当然，如果把周期拉长至1950年去看的话，这种季节性因素则会更加明显。

单就9月份而言，数据显示，9月是1950年以来唯一一个月线收阴概率大于月线收阳概率的月份。

9月同时还是1950年以来平均收益率最低的月份。

当然，历史行情作为参考，但无法作为指引。退一步讲，九月份也是不每一年都收出阴线。

但是反之，如果九月份美国股市选择盘升的话，这意味着它将面临强大的历史趋势。

整体来看，既然九月份表现相对如此差劲，是不是不参与这个月的行情为妙？我想也未必。

从上表中可以看出，过去20年间10月份是平均收益率最好的月份，如果你相信历史趋势，那么这一视角推到出的结论就是:

九月份如果产生深度调整的话，很有可能也只是向上的set up，创造出buy dips的绝佳机会。

我们知道大选年美股的走势一般不至于太差，同时今年Q4也是分析师预期美股季报盈利反转的季度，如果美经济数据在此之前能继续回暖，市场则会在这一期间 price in 这种预期。这加大了美股秋季继续走高的可能性。当然这仅是我目前关于下半年的一个feeling。

另一种假设，如果市场没有深度回调，空仓可能就不是一个最好的主意。毕竟我们依然是在一个牛市当中。

八月份错过的波动率，相信再九月份会很快补上。如果看好后市，那么比较稳妥的一种做法就是优中选优。比如从分类行业去看，通常也会有强势行业在九月份录得较佳的表现。

比如$DJUSFT（可选消费品板块$(XLY)$中的道琼美国鞋业指数）和$DJUSNS（科技板块$(XLK)$中的道琼美国网络指数）是九月份表现最好的行业。

九月份在过去近20年的时间里，收益率较为稳定，同时九月份承接着四季度的趋势。

举个例子，DJUSNS（Internet index)）在过去的16年里，其在九月份的平均收益为4.2%，在十月份平均收益则达到了10.7%，

以及技术面Internet index同样有一个很好的支持。周线图如下

美股7年的牛市和科技行业这一期间的红利是分不开的，包括从图中也可以看出指数在技术面多次出现超买的情况。

我期待年底前科技行业继续创出新高，技术面上，周线显著的支撑在1100，其次是上升趋势线的支撑。