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又是成长股选手难受的一年，不敢写总结呀，净值跑输大盘。

过去一年，犯下很多错误，直面这些，努力去解决这些问题，虽千万人吾往矣。

前几年玩票性质较大，也从未写什么年度总结，但去年就不一样了，毕竟开始小额弄组合净值。

先说去年几波错误操作，造成去年的净值亏损：

1、年初3月GPT，买了相关主题股，原本预期到4月份应该清仓，至少减仓，毕竟这是一波主题投资，结果后面什么都没做；

2、7月底，在政策和暑期刺激下，以及长期仓位低于50%的压力下，加仓消费复苏、券商股、化工周期、白酒，部分计划8月交易的股票，由于忙碌（两月没动仓位），没思考持仓，导致后续被套。

3、10月初，宏观数据已显示经济复苏乏力，但没考虑消费降级，及时减仓白酒、运动服饰相关仓位，导致亏损严重。

直至十二月初，降低了运动服饰相关仓位，但也未考虑降低白酒仓位，被补跌中。

5、对中概某标的风险充分暴露缺乏认知，虽然全年下来，经营节奏分析正确，但没能正确理解市场对该公司的风险演绎，轻易对抗，不尊重市场，导致持仓过重，期间交易纪律随意，结果全年贡献净值一半亏损。

6、对于单一逻辑下配置股票，如银行股、必选消费，观察仓过于随意。不太考虑xx叙述逻辑下，业务会如何如何。而是随意配置，范围太广太宽，导致这些所谓的“好公司”、“核心资产”造成一定亏损。

同时，也配置高息水电、高息家电，但胡椒撒面，聊胜于无。

新一年的策略调整：

1、降低覆盖范围，降低投资标的种类。同时，对被投资标的，保持一定追踪频次。

尽量选择把鸡蛋放在一个篮子里，然后看好篮子；而不是什么都投资一点，净值好坏与否，全靠牛市或者超长时间去消化；

毕竟自身是一位创业者，经营着一个小团队，有业务要做，日常工作不少。精力过于分散，导致什么都做好。

同时，成长股对趋势变化/边际动态非常敏感，它的动态追踪需求，天然高于那些价值高息类型投资；

2、想清楚每一笔投资的逻辑，不再因单一逻辑下注，至少有两条逻辑线，保护自己。

这对成长股很重要，比如不能出现因行业很好，渗透率快速提升，所以买入xxx，在渗透率提升的同时，必须考虑商业模式是否够好/在同行中是不是效率最高或同行卷王/估值是否靠谱，不能买贵了。

（前者赚钱，基本靠运气和胆大；后者才能区分水平，毕竟贝塔之下赚钱，最多算一个懂行的人，而不是一个懂投资的人）

换句话说，单一叙事逻辑下，没有容错率，尤其逆风局。行情好，可以无脑买赛道、买成长，但不好呢？

回归当下，不会因美联储降息，所以成长股中xxx迎来边际改善，如何xxx；也不会因产业转暖，所以xxx困境反转，所以买入xxx。

比如很多大佬复盘，年初基于复苏预期，买入相关一揽子标的，其实我也有类似行为，不过是在7月暑期+政策那一波。

3、成长股投资者，必须对经济环境保持一定关注度，比如经济目前在什么位置，那么从中观、微观角度，买入xxx类型，会占据贝塔优势，而不是对此麻木不仁。

比如消费板块，要么白牌化，要么奢侈品，而不是随意配置，过去顺风局的成长标的。

成长股的高收益，需要是要环境/产业贝塔+公司自身阿尔法，而不是负贝塔+正阿尔法，然后零收益组合。

否则，还不如配置价值高息板块、或低估烟蒂板块。

4、不轻易对抗市场，即便对公司经营层面理解准确，但相关信息映射到资本市场，并不会线性呈现。

市场对负面逻辑的演绎，走向何方，需要高度重视，某种程度上给予了投资者以多大折扣买入，尤其是你认可的那些标的。

糟糕的宏观、产业环境下，不能把估值的锚停留在正常市场，尤其对于左侧买入操作，必须回归到当下市场水平。

毕竟重仓买入后，可能还有几**跌，估值向xx看齐，是常见现象。

长期持有的标的，首要考虑因子是商业模式，不能觉得成长较快，有一定保障，就接受合理偏低估值的买入，尤其相对较差的宏观背景。

5、在产业/宏观（景气）趋势、商业模式、估值（价格）中，起码要有占据一个半，才值得下注，而不是“趋势不错，估值合理，商业模式不差，所以上车，大手笔买入”。

这种逻辑，好的市场环境，表现还行，但糟糕的市场环境，经常补跌，因为xx家估值，已经跌至10x了。

上述组合情景，只适合建仓而已。

6、对待投资类型，在每一笔投资作出时候，必须有清晰定义，无论是超级成长、绝对价值还是极度低估，至少买入那一刻，是清楚的。

7、对于投资而言，持有现金并不是一件错误的事，也不要有压力。满仓操作是很多大佬标配，但并不是说持有现金就是错的。一切取决于你做这个事情的约束条件。

回顾过去一年，感谢信任我的朋友，新的一年，希望能龙战天下。