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投资笔记01｜清仓Snapchat以及几点想法

交易标的：$Snap Inc(SNAP)$ 

持有时间：90天（230922-231220）

买卖价格：买入8.66美元/股、卖出16.92美元/美股

投资收益：95.38%

1.最近清仓了Snapchat，收益95%以上。深度试用了一段时间后，我认为目前Sanpchat价格已经偏高。

2.九月买入的逻辑很简单：4亿dau且绝大部分集中在美+加，当时市值只有140亿美金。对比快手，4亿dau的下沉用户，市值接近400亿美金。当然二者的产品特点、商业模式并不相同。

3.清仓的原因是，我深度使用Snap一段时间后，发现其产品力不足以支持后续Arpu的提升的商业化能力的释放。

4.Snap的IM功能本身不具有商业价值，阅后即焚的概念也在过时，某种程度上Snap之于Whatapps，类似于表情包之于微信，没有不可代替性。

5.Snap的短视频Spotlight，目前视频的质量和互动数据很差，有点像国内微视、百度好看等对于抖音的短视频质量，可想而知这基本是搬运或者花钱找MCN发布的，并没有形成一个健康的短视频作者生态，后续的广告加载量也肯定上不去；

6.Snapchat+的订阅会员数已突破500W，进展良好，预计一年能产生3亿美金的收入，且这部分毛利率较高，这是目前的亮点之一。

7.Snap的My AI、VRAR滤镜等工具模块，尤其是后者，更像是国内不时火一阵的相机app，比如脸萌到近期的妙鸭，工具产品的生命周期和商业变现要打一个问号。特效功能在Tiktok、Ins上都是作为内容分发的上游，如果Snapchat的短视频模块Spotlight一直没太大进展的话，增值服务的长期价值也无法兑现。

8.Snap与Amazon的广告合作，有点像早期抖音快手与淘宝京东的外循环电商广告，长期看外循环是饮鸠止渴，除非作内循环，否则电商广告的价值存疑。但如果Spotlight生态做不起来，内循环也无从谈起。

9.这一两年北美社交媒体都在Tiktok化，Youtube的shorts、Meta的Reels都进展良好，但前提是YT和IG本身强大的作者生态，Snat本身是款IM产品，目前视频功能的供给是明显不足的。所以长期看，在会员订阅增值有限的情况下，Spotlight进展决定了Snap商业化的潜力。

10.IM产品的演化路径有3种：

a：企业级：比如企业版的Whatapps、企业微信

b：内容型：比如微信的朋友圈、IG的Reels

c：交易型：比如微信切入支付、小程序的交易

因为本身IM的产品特性决定了其没法规模化变现，whatapps一直空有数亿用户但在Meta财报中很少被提到，也是如此。$腾讯控股(00700)$  $Meta Platforms(META)$