2023下投资感悟集录
今年读了道德经,很多朴素的哲学道理。‘知者不言’,投资的道理和原理的确没啥可多说的。‘上士闻道,勤而行之’。说到不如做到。‘有之以为利,无之以为用’。是我为周围人提供的价值定义了我。希望以下24年下半年的一些零散的投资感悟对你有帮助。
价值投资者投资价值。算不算是个回文?
好产品有一个共性时”极致”。比尔盖茨第一次认识巴菲特时,两个人各拿张纸写觉得自己成功原因的一个词,两个都写了”focus” 。不是一般人理解的专注,更应理解为极致的意思。You must find out what your customers want and then do it better than anyone else in the world is doing it. Put your whole heart and soul into it.
自驱力是最宝贵的。大部分人可以精准分析自己的问题,一遍又一遍的抱怨它,然后依旧该干嘛干嘛。自驱力是你要有足够的勇气把自己拉出舒适区,按照那些让你不舒服但你知道正确的方法实实在在执行。它是一种生命力,能量低的人不太可能成功。
买入和卖出在心态上是不对称的。买价略低内在价值就行,卖价要远高于内在价值。买价要合理公平,别老想着捡个皮夹子,占别人便宜的‘好事’。卖出要惜卖,好货有溢价很正常,市场吹牛吹的太离谱时才考虑卖。
一件事如果被情绪左右,是很难想清楚的。这包括有重大利益相关后带来的贪婪与恐惧。俗称屁股决定脑袋。如果抛开情绪,很多投资问题其实并不是很复杂的判断。对于利益相关的一个泡沫,你总是可以想出这样或那样的理由说服自己去追逐。当一样东西有人和你强调它的‘金融属性’,就要小心了。如果一件事用常识想匪夷所思,那它大概率就是匪夷所思。
老有人问价值投资要读什么,当然是你能读到的一切东西。主动勤奋地去收集信息,可以是读书看报,和人聊天,看视频。能读到的一切东西。
‘为学日益 ,为道日损’。我的理解是学习知识信息做加法,说不定还有复利效应。悟道做减法,大道至简。
凭运气赚来的,都是暂放在你这的。
保持专注,在几个确定的方向上精益求精做好。
自身的问题比对手的强大更要命。
很多时候你觉得你懂了,其实完全是说两个东西。市场里的运气可以让你觉得你对很久。
小公司难言优秀的生意模式,大概率没什么差异化产品,买时一定是价格优先和可确定短期回报考虑。
看到有很多人分析宏观形势。想起之前看到过的一个小故事:巴菲特爸爸年轻时因为美国大萧条丢了工作,无奈之下只能和朋友合伙开了股票经纪公司,没想到生意做的还不错,大萧条期间生活质量也蒸蒸日上,没过几年就换了新房,还买了汽车(当时的汽车!)。后来他当了议员,天天忧国忧民,觉美元取消金本位后要崩溃,特地买了个农场自给自足准备末日到来。结果一直没用上,直到去世传给了巴菲特的姐姐。糟糕的宏观环境下还是有有能力的人不断成功。头头是道的宏观分析往往错的离谱,尤其是不要让它成为抱怨时运不济的借口。
守株待兔没啥错,但兔子来了你得知道啊!
很多人的投资决策:看见股价涨了->去找利好消息->找出“宏观”或看似相关的消息后,自己想象其中关系-> 买入后,紧盯账户盈亏。如果涨了,重复和强化前面步骤。
懂一样生意是件很难的事,即使你会经常用到它的产品,比如谷歌和脸书。但你不是真正付钱给它的用户,很难体会比较它的护城河。
管理层很在乎每季度表现也是一个red flag. 目标太短了要么太想讨好投资人,要么对自己产品长期发展没有认知。投资人盯着季报咋咋呼呼的,可能对生意本身不太懂。这就像医生刚给病人用药就不停问他好点没有,本质上和散户买了之后时刻盯着账户里浮盈浮亏差不多。
听听业绩会机构分析师问出的问题,就觉得这些“专业人士”眼光实在太短了,恨不得按每周的销售数据来做决策。大概很少有人会想这生意几年后会咋样。而那往往是一些生意本身特质决定的东西。俗话说,不计一时得失,性格决定命运。
沟通成本最省的方式,就是实话实说。1个没必要说成2个,也没必要‘谦虚’说成一半。
寻找合适的投资标的像打猎或者钓鱼,只能做好准备后耐心寻找和等待,永远不知道下一个可能遇上什么。找到合适的标的后的投资像种地,种下种子的那刻就对大致的收成心里有数了。
本质上,很多‘量化算法'交易的赚钱原理就像在赌场门口放了台取一次钱收7%手续费的ATM机。也许能赚钱,但很卑鄙。
Assiduity and equanimity: 前者有些像巴菲特说的focus的意思, 日复一日的专注。后者有些像耐心和平常心的意思,不被市场的喧嚣带跑,平和地思考和等待。
当你觉得10倍PE, 10%的年收益挺满足买入后,价格也可能发生继续下降,变成5倍PE,5年回本的情况。这种估值的变化,往往是连绵漫长的数年阴跌,社会也会变成这生意越看问题越多,本就是低估值的共识。即使每年如预期给了10%的回报,大部分人是做不到真等10年去兑现的。
有个说法, 当你有个论点时,你要比提反对意见的人更清晰说出他们的想法。
还有个说法,真正风险是没有考虑到的因素,都考虑到的因素已经不是风险。
不要轻易说一样东西贵还是便宜。你怎么知道?另一方面,现在买入代表你接受了这生意当下的定价和未来能带给你的回报率。最终买家只有公司自己,最终回报也不会比这生意买入PE和利润增长率能带来的更多。
投资这事,听起来很简单。但最好是从实业的角度出发,即使没赚到钱,也会有时间的积累。进入一个新行业,没有3-5年时间的修行积累,很难对行业有什么真实深刻的见解。然后希望命运眷顾你,找到实实在在所了解生意的机会,让你参股。
别侥幸偷鸡,被抓住一次就废了。
最大的风险,是在日复一日盯着价格,最后说服自己现在市场高估值就是合理的,从而随便买入。这大概是拿着现金更容易犯错的一方面。
捕食动物会等待好像是天性。家里的狗子每次有人在准备食物就会凑过来,静静地在边上等着,也不着急。总归会有一点食物碎屑掉到地上,被狗子从容不迫地叼走了。
人生最大的奢侈是按自己的意愿活。
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