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今年读了道德经，很多朴素的哲学道理。‘知者不言’，投资的道理和原理的确没啥可多说的。‘上士闻道，勤而行之’。说到不如做到。‘有之以为利，无之以为用’。是我为周围人提供的价值定义了我。希望以下24年下半年的一些零散的投资感悟对你有帮助。

1. 价值投资者投资价值。算不算是个回文？

2. 好产品有一个共性时”极致”。比尔盖茨第一次认识巴菲特时，两个人各拿张纸写觉得自己成功原因的一个词，两个都写了”fo­c­us” 。不是一般人理解的专注，更应理解为极致的意思。You mu­st fi­nd out wh­at yo­ur cu­s­t­o­m­e­rs wa­nt and th­en do it be­t­t­er th­an an­y­o­ne el­se in the wo­r­ld is do­i­ng it. Put yo­ur wh­o­le he­a­rt and so­ul in­to it.

3. 自驱力是最宝贵的。大部分人可以精准分析自己的问题，一遍又一遍的抱怨它，然后依旧该干嘛干嘛。自驱力是你要有足够的勇气把自己拉出舒适区，按照那些让你不舒服但你知道正确的方法实实在在执行。它是一种生命力，能量低的人不太可能成功。

4. 买入和卖出在心态上是不对称的。买价略低内在价值就行，卖价要远高于内在价值。买价要合理公平，别老想着捡个皮夹子，占别人便宜的‘好事’。卖出要惜卖，好货有溢价很正常，市场吹牛吹的太离谱时才考虑卖。

5. 一件事如果被情绪左右，是很难想清楚的。这包括有重大利益相关后带来的贪婪与恐惧。俗称屁股决定脑袋。如果抛开情绪，很多投资问题其实并不是很复杂的判断。对于利益相关的一个泡沫，你总是可以想出这样或那样的理由说服自己去追逐。当一样东西有人和你强调它的‘金融属性’，就要小心了。如果一件事用常识想匪夷所思，那它大概率就是匪夷所思。

6. 老有人问价值投资要读什么，当然是你能读到的一切东西。主动勤奋地去收集信息，可以是读书看报，和人聊天，看视频。能读到的一切东西。

7. ‘为学日益 ，为道日损’。我的理解是学习知识信息做加法，说不定还有复利效应。悟道做减法，大道至简。

8. 凭运气赚来的，都是暂放在你这的。

9. 保持专注，在几个确定的方向上精益求精做好。

10. 自身的问题比对手的强大更要命。

11. 很多时候你觉得你懂了，其实完全是说两个东西。市场里的运气可以让你觉得你对很久。

12. 小公司难言优秀的生意模式，大概率没什么差异化产品，买时一定是价格优先和可确定短期回报考虑。

13. 看到有很多人分析宏观形势。想起之前看到过的一个小故事：巴菲特爸爸年轻时因为美国大萧条丢了工作，无奈之下只能和朋友合伙开了股票经纪公司，没想到生意做的还不错，大萧条期间生活质量也蒸蒸日上，没过几年就换了新房，还买了汽车（当时的汽车！）。后来他当了议员，天天忧国忧民，觉美元取消金本位后要崩溃，特地买了个农场自给自足准备末日到来。结果一直没用上，直到去世传给了巴菲特的姐姐。糟糕的宏观环境下还是有有能力的人不断成功。头头是道的宏观分析往往错的离谱，尤其是不要让它成为抱怨时运不济的借口。

14. 守株待兔没啥错，但兔子来了你得知道啊！

15. 很多人的投资决策：看见股价涨了->去找利好消息->找出“宏观”或看似相关的消息后，自己想象其中关系-> 买入后，紧盯账户盈亏。如果涨了，重复和强化前面步骤。

16. 懂一样生意是件很难的事，即使你会经常用到它的产品，比如谷歌和脸书。但你不是真正付钱给它的用户，很难体会比较它的护城河。

17. 管理层很在乎每季度表现也是一个red fl­ag. 目标太短了要么太想讨好投资人，要么对自己产品长期发展没有认知。投资人盯着季报咋咋呼呼的，可能对生意本身不太懂。这就像医生刚给病人用药就不停问他好点没有，本质上和散户买了之后时刻盯着账户里浮盈浮亏差不多。

18. 听听业绩会机构分析师问出的问题，就觉得这些“专业人士”眼光实在太短了，恨不得按每周的销售数据来做决策。大概很少有人会想这生意几年后会咋样。而那往往是一些生意本身特质决定的东西。俗话说，不计一时得失，性格决定命运。

19. 沟通成本最省的方式，就是实话实说。1个没必要说成2个，也没必要‘谦虚’说成一半。

20. 寻找合适的投资标的像打猎或者钓鱼，只能做好准备后耐心寻找和等待，永远不知道下一个可能遇上什么。找到合适的标的后的投资像种地，种下种子的那刻就对大致的收成心里有数了。

21. 本质上，很多‘量化算法'交易的赚钱原理就像在赌场门口放了台取一次钱收7%手续费的ATM机。也许能赚钱，但很卑鄙。

22. As­s­i­d­u­i­ty and eq­u­a­n­i­m­i­ty: 前者有些像巴菲特说的fo­c­us的意思, 日复一日的专注。后者有些像耐心和平常心的意思，不被市场的喧嚣带跑，平和地思考和等待。

23. 当你觉得10倍PE, 10%的年收益挺满足买入后，价格也可能发生继续下降，变成5倍PE，5年回本的情况。这种估值的变化，往往是连绵漫长的数年阴跌，社会也会变成这生意越看问题越多，本就是低估值的共识。即使每年如预期给了10%的回报，大部分人是做不到真等10年去兑现的。

24. 有个说法, 当你有个论点时，你要比提反对意见的人更清晰说出他们的想法。

25. 还有个说法，真正风险是没有考虑到的因素，都考虑到的因素已经不是风险。

26. 不要轻易说一样东西贵还是便宜。你怎么知道？另一方面，现在买入代表你接受了这生意当下的定价和未来能带给你的回报率。最终买家只有公司自己，最终回报也不会比这生意买入PE和利润增长率能带来的更多。

27. 投资这事，听起来很简单。但最好是从实业的角度出发，即使没赚到钱，也会有时间的积累。进入一个新行业，没有3-5年时间的修行积累，很难对行业有什么真实深刻的见解。然后希望命运眷顾你，找到实实在在所了解生意的机会，让你参股。

28. 别侥幸偷鸡，被抓住一次就废了。

29. 最大的风险，是在日复一日盯着价格，最后说服自己现在市场高估值就是合理的，从而随便买入。这大概是拿着现金更容易犯错的一方面。

30. 捕食动物会等待好像是天性。家里的狗子每次有人在准备食物就会凑过来，静静地在边上等着，也不着急。总归会有一点食物碎屑掉到地上，被狗子从容不迫地叼走了。

31. 人生最大的奢侈是按自己的意愿活。