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文/樊雨鑫

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美国的快递配送服务公司联邦快递(NYSE:FDX)公布2024年1季度财报。一季度公司营业收入为217亿美元，同比下降7%。运营支出为202亿美元，同比下降8%。营业收入为16亿美元，同比增长29%。受国际货运压力影响，和国内需求极度疲软，FDX收入出现下降趋势，但每股收入为4.55美元，同比上升32%，且公司预计下一季度每股收益依然会上升。

1 市场被扰乱，DRIVE发挥重大作用

快递收入受到国际出口收益压力以及美国邮政服务战略变化的不利影响，公司通过DRIVE解决这个问题，在整个企业中DRIVE实现了结构性成本降低的强大功能。通过DRIVE Ground业务上，DRIVE计划将成本降低了8.130亿美元。这些节省主要是由于新实施的采购投标系统以及优化的铁路使用而导致的第三方运输费率降低，周日覆盖范围减少和各种合并带来的持续收益。空运方面，DRIVE后续将会通过提高管理效率，关闭航站楼来降低成本。

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2 竞争对手影响，GROUND业务逆风翻盘

第一季度收入同比增长3%，这得益于销量增长1%和产量增长3%。由于主要竞争对手受到罢工的威胁，销量环比增长。公司招募了重致力于与联邦快递建立长期合作伙伴关系的新客户。因此，到第一季度末，平均每日交易量增加了约400万，该团队在专注于GROUND业务收购方面做得非常出色。

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Ground调整后营业收入增长61%，调整后营业利润率增长480个基点至13.3%。这些强劲的业绩得益于产量的提高和成本的降低，包括降低线路运输费用以及提高第一英里和最后一英里的生产力。最后每个包装的成本下降了2%以上。

3 政策大变，快递业务不容乐观

联邦快递的收入同比下降9%。尽管快递总运量环比下降放缓，但货运量仍承压。国际出口包裹量同比增长3%。与第四季度类似，包裹量的下降在美国最为明显。此外，美国货运下跌了27%，延续了美国邮政服务战略变化相关的趋势。

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Express业务调整后营业收入增长14%，调整后营业利润率增长40个基点至2.1%。

联邦快递的成本削减和转型工作包括结构性减少航班、使人员配备与数量水平保持一致、停放飞机以及在美国的送货，所有这些都抵消了收入下降的部分影响。FDX表示，扩大Express的营业利润率和降低成本将是团队的重点。

4 国际局势不利，Freight压力较大

货运方面收入下降了16%，原因是销量下降了13%。由于Yellow的关闭，5月份的交易量有了显着改善。收益压力持续存在，特别是在联邦快递，燃油和需求附加费同比减少。产品组合的变化，包括5 月欧洲、中东和非洲地区重新开放后电子商务量的增加和对国际经济服务的需求，也给收益率增长带来了压力。快递货运方面尽管重量较低，但基本费率仍然很高。每批货物的收入同比下降是由于燃油附加费减少所致。

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由于燃油附加费和出货量的减少，营业利润率下降了290个基点，为21%。

5 拭目以待，未来预期十分乐观

FDX表示，由于DRIVE的强大功能，公司将上调预期股价，预计调整后的每股收益在17美元至18.50美元之间。公司还计划增加600亿美元的可变薪酬。这些不利因素被我们的 DRIVE 计划节省的 1 亿美元结构性成本所抵消。2024 年，FDX将实施技术变革，以增加在美国以外几个市场的包装尺寸捕获。此外，公司正在根据欧洲的市场惯例更新尺寸定价，从每件运输转向每件策略。本季度的资本支出为 1 亿美元，预计今年将实现资本支出占收入比重低于 1.3% 的目标。

6 总结

FDX一季度收入受多方影响情况不甚乐观。但因为有DRIVE系统的加持，GROUND业务实现了正增长。公司目前公布的未来预期形式乐观，希望依靠新的技术，公司能够实现逆转。

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