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大摩是不是疯了！

我周二刚发《2024投资机会展望》，劝大家逃离美股科技公司，大摩周四就发文：美股明年还会涨，科技七巨头料继续领跑。

1、谁是“先锋七子”

看上图应该一下子就理解了为什么我叫他们“先锋七子”了吧！

先锋领航大家应该都知道，不知道也可以百度一下，确实是神一样的存在。目前他是美股科技七巨头的重要股东，除了亚马逊，Meta,特斯拉创始人在位保持大股东身份之外，其他都是持股比例排名第一的股东。

给大家补充两个信息：

a、先锋领航以运营费用低廉著称，其股份被旗下基金共同持有；

b、先锋领航的投资口号是：做熊市里的英雄。

今年先锋领航一直在加仓先锋七子，我们说纳斯达克指数今年涨了40%+,以先锋领航为首的基金没有少做贡献。他们这种行为对美股稳定起到了重要作用，但也滋生了滔天的泡沫。但是没有人愿意/有实力做空美股。被先锋领航选中的公司要爆个大雷好像也不容易。

美股股民每天瑟瑟发抖，在崩盘的担忧中赚麻了；大A韭菜每天信心满满，在等待波澜壮阔牛市征程中亏得痛不欲生。

2、大摩的观点是什么？

摩根大通解释称：“我们预计，我们所跟踪的互联网公司的营收增长将普遍重新加速到更正常的水平，包括大型股（7巨头中的3家）的年增长率将回到低两位数的水平。在2023年进行有意义的成本合理化之后，我们认为，随着企业在收入和增长型投资之间取得平衡，2024年的利润率增长可能会更加喜忧参半。”

亚马逊的股价在2023年飙升了75%，远远超过纳斯达克100指数50%的涨幅。

Alphabet是摩根大通的新首选，因为该公司“广告增长改善，利润率提高，Gemini缩小了与生成式AI的差距”。预计Alphabet的总营收将在2024年增长11%，主要受其谷歌云部门和YouTube广告的推动。

摩根大通表示：“我们预计搜索引擎和YouTube在AI广告工具、长期转变、YouTube Shorts货币化以及有利的比较方面的增长将会改善。”随着Alphabet继续调整成本结构，预计2024年利润率将扩大175个基点。Alphabet的人工智能计划也应该有助于该公司作为一家人工智能前沿公司脱颖而出。

今年以来，Alphabet的股价上涨了49%，略低于纳斯达克100指数50%的涨幅。

3、我不太认同大摩的这种忽悠。

营收低两位数增长的意思是：增长大概是十来个点。利润的增长主要来自合理化成本，换句话说就是裁员。这种预期如果换到大A公司身上，那绝对是要先跌为敬啊！

按照大摩的这种分析，先锋七子市盈率回到正常水平不是短期能做到的。

而过去的一年，股价动辄50%+的涨幅支撑的唯一理由是：AI的爆发。但是AI还没有在商业价值上面具体展示出来。

一个新的划时代的概念出来有两种走势：

a、一片乐观预期，快速形成泡沫，泡沫破灭，哀鸿遍野，行业集中度提高，商业模式形成，胜者进入稳增长直到被下一个浪潮颠覆；

b、一片乐观，概念股一飞冲天，大量人一夜暴富，被证明是伪概念，一落千丈，一地鸡毛。

互联网，移动互联网符合a的走势，料想AI也会是这种，目前是泡沫形成期；虚拟货币和元宇宙属于b，可能未来还有另外的发现契机，但是肯定不是最初定义的那样。

先锋七子的增长是缺乏支撑依据的。乐观情绪可能会让股价进一步高涨，但是价格永远会围绕价值波动。

4、我的观点是什么。

我的观点可以参考之前发的2024投资机会展望。

如果你是一个坚定的价值投资者，不想错过AI时代，打算长期持有先锋七子是没有问题的，2024年可能还会有低两位数的增长，虽然有个过程，但是最终的赢家还是他们。

只是你需要承受他们20-30%回调的风险，有没有足够的资金去对抗这种回调，会不会爆仓，被低估有没有能力做仓位管理？

另一个可能是AI估值模型快速被验证，新一轮波澜壮阔的牛市到来，毕竟全世界的天才都涌入了这个行业，不计成本的高密度的投入有可能让泡沫越来越坚挺。

5、我们也需要”熊市里的英雄“。

林园说，大A目前是牛市初期，他说这话很久了，也很久没出来说话了。

中国曾经也有各路茅，但是纷纷被打趴了，有机会末学会给大人们做一个盘点。

再看先锋七子，末学特别把他们主营业务标注了一下。可以看到是一个生态，科技打底，各练一剑，有重合，有大家，但是各自有其聚焦的领域。现在都在攻AI，我相信他们的角度是完全不一样的，AI有点类似于九阳神功一类的内功心法，能让各家的武学造诣上升到一个新的台阶。

犹太人开加油站赚钱了，旁边会开一个洗车店，然后再开便利店，再开一个餐馆，所以他们各自繁荣，互导流量。

中国人开加油站赚钱了，旁边会开七个加油站，卖一样的油，打一样的价格。

大A的3000点保卫战什么时候会结束？有赖于熊市里的英雄，有坚定的投资人，有可造的天选之子带领行业一往无前。最大的机会是消费领域，还是科技领域？

谁会是中国科技领域的”全真七子”？各位大人怎么选？