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自12月以来，多家港股上市公司已实施了大额回购股份的举措。恒指成分股因其庞大的体量以及对基本面的高度关注而备受瞩目，回购活动尤为引人注目。在这些蓝筹股的引领下，其他上市公司也纷纷启动回购计划。

上市公司实施股份回购，从短期来看，有助于通过调整股份在市场上的短期供求流动性，以减轻股份面临的短期沽售压力。从长远视角来看，回购并注销已发行股份数能够有效地扩大现有股东的权益。

然而需要强调的是，回购股票的价格不能过高，否则不仅可能损害股东权益，反而可能减少股东的收益。例如，假设某上市公司拥有大量现金，其股东可从这些现金中获取相应的收益。若该公司利用这些现金在不合宜的高价位回购股份，则意味着该公司放弃了利用这些现金获取更高利润的机会。这在经济学上称之为机会成本。当机会成本过高时，该上市公司不仅未能为现有股东提供福利，反而可能浪费了原本可以获取高收益资产的机会。

本文首发于公众号：港美股淘金记

从当前的港股环境来看，交投明显收缩，许多蓝筹企业的估值偏低，因此提供了一个合理回购的机会。

以港股“龙头”腾讯来说，今年一共回购了总价值为422.07亿港元的1.28亿股份，平均回购价格为330.01港元。12月12日回购130万股，每股作价306.4-311.6港元，共耗资约4.02亿港元。俗称“腾四亿”。腾讯的大幅回购无疑给了市场信心，在阿里和美团、京东被“大杀四方”的时候，还能稳住300的关口，已经实属不易。

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除了腾讯，汇丰控股和友邦控股也是大幅回购。在2020年疫情期间，由于受到英国监管要求的限制，汇控暂停了股息派发，导致其股价大幅下跌至30港元以下。随汇丰恢复派息并加大回购力度，其股价今年以来已经累计上涨了近37%，并已经从2020年的低位反弹了一倍以上，突破了60港元。这些措施的实施使得汇控的股价得到了显著的提升，也有效地回应了大股东的诉求。友邦保险今年的回购金额已达263亿港元，相当于其当前市值的3.7%。

阿里巴巴分别于今年3月财季、6月财季和9月财季回购了19亿美元、31亿美元和17亿美元的股份，合计金额达到67亿美元，约合523亿港元，前三个季度已远超腾讯今年以来合计422亿港元的回购规模！相当于阿里巴巴当前市值的3.69%。此外，阿里巴巴在回购大量股份后，仍拥有146亿美元的回购额度，相当于1,139.9亿港元，有效期至2025年3月。同时，公司在9月财季首次宣布派发每股0.125美元的股息，股息总额达到25亿美元，相当于195亿港元。

综述这些公司的回购动作，主要是在市场行情低迷之下，回购股份可以为股价提供支撑，从而稳定市场信心。另一方面，这些公司的股价处于历史低估区间，回购股份也相当于赚得更多的价值筹码。