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前几天，梅姨延长了医疗网格，详见《注意！医疗网格延长！！》~

然后有朋友问，

“目前中证医疗市盈率34.43倍，处于近10年21.24%的历史分位，近5年38.82%的历史分位，并没有觉得很便宜啊？”

“而且，还有一个很奇怪的问题，这几个月，中证医疗指数明明一直在跌，但是市盈率估值为什么不降反涨了呢？”

是的，这位朋友的疑问，下面这张图可能看得更清楚一些。其中，红色框内，代表指数点位的黄色线是一路向下，代表PE的蓝色印象却陡然上扬。

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其实，关于这个问题，梅姨曾经解释过，详细的分析大家可以回看《越跌，怎么还越贵呢？》，今天梅姨就不过多赘述了，只简单说说。

简单来说，关于这位朋友的第一个疑问，医疗板块这几年由于受疫情的影响，市盈率是又些许失真的，所以就不能完全参考PE数据，可以同时结合PB来看。目前中证医疗PB4.44，处于近10年5.15%，近5年8.63%的历史分位；

关于这位朋友的第二个疑问，实际上和第一个问题类似。我们知道市盈率PE=市值/净利润，当分母净利润减少的时候，市盈率PE就被动抬升了。

这是那篇文章讲的一个逻辑，但今天，梅姨想从另外的角度解释一下。

我们知道，指数也好，股票也罢，它们的价格，反应的是，一方面我根据你真实的业绩，觉得你值多少钱；另一方面，是我觉得你未来能赚更多的钱，所以我又给你一个估值。

也就是说，价格基本等于业绩+估值。

梅姨曾经写过一篇详细理解估值的文章，可以回看《到底什么是估值？估值的本质是什么？》

但是除了，业绩和估值，价格还应该和什么有关呢？

那就是市场情绪。乐观时，持续的买入，价格自然就被抬升；悲观时，持续的下杀，价格自然又会下降。甚至，市场情绪也有部分已经反应在估值当中了。

那么，也就是说，价格=盈利+估值+情绪。

注意，这其实不是完全的一个等式关系，毕竟影响市场的因素有很多，我们只是说，大体上来看，应该会存在这样一种关系。可以说，是一种模糊的正确。

好了，那我们再以中证医疗为例，来看看这种关系，当下反应了什么？

下图是中证医疗，以季度为单位的，指数点位、估值、盈利的涨跌情况。

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我们就以最近两个季度的数据为例，来看看。

12月11日这组数据：

指数-3.66%=估值0%+盈利0%+情绪？，则情绪涨跌=-3.66%

9月28日这组数据：

指数-1.56%=估值7.07%+盈利0%+情绪？，则情绪涨跌=-8.63%

我们能看到什么？

也就是说，最近的价格，实际上反应了一部分，市场情绪悲观导致的超跌！

不过，因为wind这组数据，只有季度为单位的，如果是月度为单位的数据，可能更清晰一些。

当然，不止是医疗，还有很多指数多多少少都有一部分市场悲观所带来的超跌。

要强调一下，梅姨以中证医疗举例，并不是推荐大家去买医疗，也不止一次地提醒过，医疗可能是个长期调整的过程，短期内可能不会反弹。所以大家要有长期持有的心理准备。

但也恰恰是因为这样，所以才继续用网格策略去赚一些震荡的钱，毕竟下跌空间有限，安全边际高一些。

不过，坦白讲，现在的位置，梅姨觉得其实更适合持有，所以大的仓位都在定投那边，并不在网格这边。就像梅姨在《不要神化网格~》中说过的，如果行情持续上涨，网格的最大风险就是踏空！所以，现在底部时刻，不建议用网格作为主策略。

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