国内医疗ETF:不是一个好的投资标的
寒冬仍在继续,当下大部分创新药企业估值依旧处于历史低位,但我觉得可以确定的一点是,创新药行业的长期投资价值无可否认。
尤其是当下,我国创新药行业还处于成长阶段,未来随着不断迭代、进化,肯定会有一批biotech能够成功跑出来。基于人民的健康需求,创新药的成长性还是相当确定的。
但是,对于普通投资者来说,如何投资医药其实还是一个颇有难度的问题。毕竟,医药行业细分赛道众多,对于专业知识的要求也比较高。在认知不够的情况下,自己盲买很容易踩坑的。
在这种情况下,很多看好医药但不想投入太多精力研究个股,同时想分散风险避免碰到黑天鹅事件的投资者,会选择医疗ETF。
在海外,医疗ETF的确是一个很好的投资标的,但是在国内,医疗ETF到底是不是一个比较好的投资标的,我认为是值得商榷的。
1) CXO权重较大,不确定性较高
目前,无论是医药基金还是非医药基金,CXO仓位配置普遍都比较重,这并不是一件好事。
拿代表国内创新药重要力量的指数——港股创新药ETF来说,截至今年三季度,它的前十大重仓股如下图所示。
不难看出,CXO板块的权重很大,仅药明生物、药明康德、金斯瑞这三家CXO企业的净值占比就达到22%。所以,CXO板块股价的波动会给整个ETF的收益带来巨大的波动。
在前两年CXO行情好的时候,这种仓位配置的问题没什么问题,但是今年以来,在地缘政治、全球创新药融资遇冷、创新药订单减少的情况下,CXO成了定时炸弹,隔三差五就要来一次暴跌。
不夸张地说,今年每逢药明康德、药明生物这些头部企业公布业绩,CXO板块就要跌一跌,港股创新药ETF也随之跌一跌。
这不,最近的一次大跌就在两天前。12月4日,药明生物公布业绩展望,大幅度下调2023年业绩预期之后,药明生物暂停交易前下跌超23%,港股创新药ETF跌幅也随之高达6.77%。
对于不少投资者来说,买ETF一个很大的初衷,不就是求稳吗?要是没有一颗强大的心脏,真得很难扛住港股创新药ETF这样的大起大落。
2) 纳入创新药标的较少,代表性不足
当下,国内医药ETF基金还有一个很大的问题,那就是不能完整代表整个创新药板块。
因为,国内能纳入创新药板块的优质标的本来就比较少,而且还有很多优秀的国内创新药公司,分散在A股、港股、美股三个不同的板块。
像传奇生物、亘喜生物这两个CAR-T领域的明星biotech都在美股上市,艾力斯、神州细胞这种已经有盈利能力的biotech在A股上市,康方这样的技术型biotech又在港股上市。
所以,很难有一只医药ETF能同时囊括这些散落在各个板块的优质创新药企。
同时,标的少也导致个股占据的权重很容易太大,整个ETF的表现也容易频繁出现剧烈波动。
仍然拿港股创新药ETF来说,它的纳入标准是复制港股创新药指数的编制方法,选择过去一年的日均成交金额不低于1000万港币,按照一年日均总市值由高到低排序,选取排名前50的股票。
但目前,按照这个标准,能纳入其中的权重股一共也就45只,其中前十大权重股占比更是高达65.17%,这就导致一个权重股的股价很容易给整个ETF带来巨大的波动。
美股医疗ETF就没有这种问题,因为从成分股的数量和权重分布来看,这类指数是非常分散的。拿美国生科ETF(XBI)来说,它由136个等权重的成份股构成,每个成份股分到的仓位基本都在1%-2%。在XBI中最大的成分股ImmunoGen权重仅为2.28%,10大成分股权重为17.51%。
所以,美国的医疗ETF很少因为一只股票的波动,出现特别大的波动,总体上还是能够较好反映整个美国创新药市场的行情。
3) 一个中性的投资标的
即便我们忽略掉这两个因素,医疗ETF业也只能说是一个相对中性的投资标的。
就像我之前的文章中所写到的那样,在港股创新药板块还有不少的“陷阱”,比如思路迪和艾美疫苗。这些公司都曾经市值巨大,在指数中占到一定的权重,然而它们最终又都出现了毫无征兆、缘由的崩盘。但凡踩中一两个这样的“陷阱”,就会给ETF带来不小的价值波动。
拿思路迪来说,今年7月份的时候,它的股价冲到了131港元,在创新药指数中权重达到3.68%,排名第十。后续思路迪股价崩了,给整个港股创新药ETF也带来了1%-2%个点的跌幅。
不过,比较乐观的一点在于,经过这两年的寒冬之后,整个生物制药板块的个股基本上都已经跌到位了,即便是那些头部的权重股现在基本也都处于低估状态,
综合上面这些因素来看,医疗ETF只能说是一个偏中性的投资标的,普通投资者想要投资这类ETF不能无脑冲,还是需要谨慎考虑。
$恒生科技ETF(513130)$ $药明生物(02269)$ $港股创新药ETF(513120)$
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
不要过于执着,现在的医药赛道其实是具有投资价值的
我手中有百济神州的股票,这是我的选择
针对创新药ETF,我觉得你可以乐观一点
药明生物、药明康德、金斯瑞我都很喜欢