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雷递网 雷建平 11月27日

北森控股（股票代码：“9669”）今日发布财报。财报显示，截至2023年9月30日的半年，北森控股半年营收为4亿元，较上年同期的3.51亿元增长14.2%；毛利为2.37亿元，较上年同期的1.89亿元增长25.2%。

截至2023年9月30日的半年，北森控股来自云端HCM解决方案的收入为2.7亿元，同比增长17.1%，占总收入的74%（于2022年同期：72.2%）。

截至2023年9月30日的半年，北森控股来自专业服务的收入为1.04亿元，同比增长6.7%，占总收入的26%（于2022年同期：27.8%）

截至2023年9月30日的半年，北森控股半年期内亏损为30.58亿元，上年同期的期内亏损为1.63亿元；经调整亏损为8592万元，上年同期的经调整亏损为1.52亿元。

上市仅7个月，市值蒸发超180亿

北森控股是2023年4月在港交所上市，发行价29.7港元，募资净额1.55亿港元。北森控股只释放了1.12%的股权，有点牺牲融资额保估值的意味。

若以发行价计算，北森控股估值约为212亿港元。随着北森控股上市，也成为了“中国HRSaaS第一股”。

不过，北森控股这个“中国HRSaaS第一股却几乎揭开了VC的“底裤”。

北森控股上市首日开盘价为29.6港元，盘中一度下跌至19.02港元，较发行价下跌35.74%；首日收盘价为26.1港元，仍较发行价下跌12.12%。

以首日收盘价计算，公司市值为186.69亿港元。

北森控股上市次日，股价就较前一日下跌33%。也就是说，北森控股两天跌去41.27%，两天市值蒸发掉90亿港元。北森控股也被讽刺为“丐中丐”。

而截至今日收盘，北森控股股价3.42港元，市值24.52亿港元。也就是说，从上市到如今仅仅7个月时间，北森控股市值就蒸发掉超过180亿港元。

扯掉VC“遮羞布”

北森控股是一家云端HCM解决方案提供商，2010年确定“一体化HRSaaS”战略，相继推出测评云、招聘云、绩效云、核心人力解决方案、学习云等不同HCM模块的SaaS软件。

北森控股有多家知名投资机构背书，包括红杉资本、软银、春华资本、经纬中国，元生资本、Fidelity等。

北森控股2018年11月完成7267万美元E轮融资，每股成本为9.59美元，投后估值为6.11亿美元（约47.85亿港元）。

2021年，北森控股完成2.6亿美元规模F轮融资，由软银愿景基金二期、高盛、春华资本、富达国际联合投资，老股东经纬中国、红杉资本中国基金、元生资本、深创投持续追加投资。

北森控股F轮每股的成本为24.3658美元，投后估值为18.6亿美元（约145.6亿港元）。

IPO后，北森控股股权结构

IPO后，MatrixChin持股为14.85%，王朝晖持股为11.33%，纪伟国持股为11.27%，Senyan持股4.29%，红杉桓森旗下Max Woods Limited持股为8.95%，Genesis Capital(元生资本）持股7.9%，SCGC持股7.64%，软银旗下SVF Bandicoot持股5.74%；MatrixV持股为4.6%；

Xinyin Holdings Limited持股为3.5%，Beis Investment (BVI) Ltd持股为3.41%，SCC VII持股为1.72%，Bargate持股为1.72%，WSGrowth持股为1.34%，Space Trek L.P. 持股为1.15%，Oakridge Beisen、SCC VI分别持股为0.98%，FCSSP持股为0.93%；

以目前股价来计算，北森的E轮和F轮投资者均浮亏严重，若再加上时间成本，则E轮浮亏过半，F轮更是亏幅超过80%。

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