【一周科技动态】英伟达太难交易?“七巨头”财报季均不及它!
@小虎周报:
一周大科技表现 感恩节前夕,市场继续狂欢。尽管AI龙头英伟达的财报表现出色,但也未能把科技股带上新平台,因此大盘涨幅收窄,已有高处不胜寒的趋势。 大科技继续领涨, $纳斯达克100指数(NDX)$ 续创新高。 至11月16日收盘,过去一周(实际仅有4个交易日)的表现,涨幅最大的是 $谷歌A(GOOGL)$ +2.87%,然后是 $Meta Platforms(META)$ +2.64%; $亚马逊(AMZN)$ +2.45%; $微软(MSFT)$ +2.21%; $苹果(AAPL)$ +1.76%; $英伟达(NVDA)$ -0.35%, $特斯拉(TSLA)$ 回调-3.55%。 一周大科技见闻 苹果头显Vision pro发售时间或推迟至明年3月; 库克希望下一任CEO来自苹果内部; 郭明錤预计明年苹果华为配潜望镜头手机出货量飙升; 苹果公司将暂停在社交媒体平台X(推特)投放广告; 根据三方数据,小米和华为手机销量双11期间同比两位数大增,苹果则降4%; OpenAI周末创始人离职大戏起起落落,目前以Sam回归暂时告一段落,微软可能会进驻OpenAI董事会; 贝佐斯近日连续大幅卖出亚马逊持股; 英伟达Q3数据中心营收大超预期; 英伟达已经大幅提高芯片产品的供应,预计新芯片不会在当前季度给营收带来帮助; 英伟达供应中国市场改款算力芯片H20样卡或需等到下月中旬; 特斯拉中国内部人士就此证实FSD在中国国内落地事宜在推进中。 一周核心观点 英伟达为何难上难下,交易者太难了? 11月21日英伟达公布的Q3财报再超预期,其中数字中心(代表AI算力)的部分更是超过了已经调升指引的预期,照理说也说明了AI板块目前需求正旺。但是英伟达股价不涨反跌(虽然财报前跟随大盘一通连涨)。 郭明錤的说法是,卖方和买方的业绩预期本来就不同,卖方的预期低,买方的要求更高,因此决定价格的买方对这份业绩并没有觉得“太意外”所以也没有大幅加码。 还有说法是,市场对Q3甚至Q4业绩超预期已经“脱敏”,反而关心起了24及25年达到最大增速时候的市场容量,24年到底是500亿美元,还是1000亿美元,这个差距还是挺大。投资者在没有目标的时候也不会贸然行事。 所以在500美元的位置来回波动也透露出了投资者的两难。 财报前英伟达的期权隐含波动率显示,市场预期要有10个点左右的波动,也就是涨10个点,把股价强行拉离现在的平台,同时也促使大盘更上一层楼(甚至能创新高),但现在几乎没啥波动,反而多空双杀(买方)。 上周我们也在NVDAQ3财报前瞻中提到“上下波动未必对期权买方友好”、“做空波动率胜率反而更高”。而这次财报季的最大赢家,依然还是做空波动率的期权策略,如在490美元左右的蝴蝶、日历价差,盈利颇丰。而行权价选择价外一些的差价策略(卖方)也稳稳地获利。 对于资金量有限,或者不愿占用较大权重的投资者来说,目前价格偏高的英伟达,保证金占比不太高的垂直价差策略也许是不错的选择。 “七巨头”Q3财报季居然都不及它? 随着英伟达财报出炉,7巨头Q3财报均揭晓。横向的比较中,META、AMZN的因为行业预期回升表现相对最佳;MSFT因OpenAI的内部大戏,被投资者认为“最有可能渔翁得利”,也表现出色;GOOGL财报后几乎也回补了跌幅;AAPL则再次冲击3万亿,不过与MSFT差距在缩小;TSLA短期内也因Cybertruck预期而没有太大下跌动能。 但是他们的表现均不如最早发财报的 $奈飞(NFLX)$ 。 首先NFLX的财报当天表现就非常出色,业绩漂亮的反转,也有很多超出买方和买方意料的惊喜。打击密码共享格外顺利,同时激活更多隐藏的订阅用户,又能促进广告业务,协同效应明显,生意是稳赚不赔。 另外,AI应用可以提升其广告效率,连最近大火的短剧都可以实现换脸操作,那奈飞海量内容库都可以“二级加工”、“广告植入”,增量空间巨大。 同时由于编剧罢工影响, $迪士尼(DIS)$ 漫威系列电影不叫好不叫座,也拉低了观众对其2024年内容产品的预期。 "TANMAM"的投资策略 我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合,称之为“TANMAM”组合。 以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测,那么从2015年以来表现是远超标普500的,总回报达到了1445%,再次创下了历史性高,同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报159%,仍未达到历史新高。 年初以来的回报化回报在104.15%,高于SPY的20.31%。夏普比率为4.6,同期SPY为1.3。 本周组合回报为0.6%,SPY回报为1.06%。
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