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港股腾讯发布第二季度财报，美股腾讯ADR暴跌，港股腾讯开盘便下跌4%。整个的美股中概股也集体发生5%点以上的下跌，而且已经持续几天。A股已经跌到2700点以下。市场一片慌乱，很多朋友问我该怎么办？根据法律法规，我不能跟你聊哪家能不能买，只想帮你分析分析可能引来这种暴跌的原因。

美元撤退

深港通的开通，曾经带来了2017年末大量的买入，也迎来了一轮白马股的小牛市。但是随着贸易战开打，美元持续加息，美国经济的复苏，人民币对美元汇率持续下跌。有许多通过深港通进来的美元撤出。

美元撤退的早期原因，可能仅仅是因为美元加息，为了保证美元投资的收益。但是随着大量美元撤退，人民币对美元持续贬值。这就会引发许多美元机构看空中国的想法或者找到各种理由。所以会加速美元撤退，加速贬值，形成恶性循环。

人民币投资者的恐慌情绪蔓延

随着第一轮的A股、港股、美股中概股暴跌，会引发人民币投资者的恐慌。经过我的观察，散户必然是会因为下跌恐慌的，如果被套牢就等待，如果下跌过程中有现金也是不会买的，大部分散户只会等待反弹才会有买入行为。卖出或者不动是大部分散户的行为。而专业机构也没有好到哪里去。

整体的恐慌情绪，会让大家找到各种理由，就像针对一家公司一样，针对整个经济，大家也会找到各种理由证明股市还会下跌。比如很多人近期就举出土耳其的例子，举出腾讯为什么不好的例子。其实，如果腾讯没有跌这么多，出来说腾讯不好的人也没有那么多。就像积极的情绪一样，消极的情绪也会蔓延。

情绪的蔓延可能会影响实体经济本身

虽然索罗斯不一定参与了本次市场下跌的行为，但是这时候很容易想到索罗斯和他的反身性原理，毕竟索罗斯一直认为自己是一名哲学家或者说社会学家。索罗斯的反身性。感兴趣的朋友可以去百度一下，我不讲概念，说一些例子来说明反身性的作用。

经济学经常假设人是理性人，但实际上绝大部分人的判断非常盲目，掌握的判断信息很少。在金融市场中更是这样。所以，当腾讯员工拿着股票或者期权看到公司股价持续上涨的时候，他们就会有积极的预期，找各种理由证明腾讯还能继续涨，比如腾讯400的时候就有人说腾讯能涨到500甚至600。而现在就会有人出来说腾讯能跌到300以下甚至跌到200。其实，如果你手里有腾讯愿意200港币卖给我，我现在就接。所以，其实大部分人判断是非常盲目的。

反身性核心我认为是因为股价的上涨或下跌，首先影响参与者的情绪，因为他们大部分是盲目决策的，所以会因为价格本身的变化，影响他们对市场的判断。目前应该很多人都会直接判断A股会朝着2500点运动吧。但是可怕的恰恰是这种预期，当人们在股价或者指数不断下跌的时候，恐慌情绪会让自己找各种理由去确认这种预期，而确认后大家的行为也会受到影响。比如腾讯员工在股价上涨的时候，就干的很起劲，因为自己的收入快速增加。反过来，股价快速下跌的过程中，大家手里的股票就迅速贬值，大家工作就没有什么动力。

其实，房地产不断上涨，让很多持有房子，即使是一套的人，觉得自己很富有，不也是这个道理么?但是，实际上，这种恐慌或者乐观情绪的蔓延，也仅仅是虚幻的，可怕的地方就在于，早期虚幻的情绪，影响到预期，大家拼命把他落实到实处。比如腾讯的员工现在可能很多人就工作不起劲，比如房产快速上涨的时候，所有人都希望自己买个房子，都怕自己买不到房子成了穷光蛋，都担心自己以后没钱换大房子了。企业就都想在房地产领域分一杯羹，各种企业都拿很多地，想通过卖地赚钱。

真正可怕的是情绪蔓延成了真相

可怕的不是恐慌情绪或者乐观情绪，如果非常恐慌后，最终企业经营状况不错，如果很多优秀企业股价跌到分红率10%，或者PE跌到5。我相信还是会有很多跟我价值观一样的投资者出来买入的。但问题恰恰在于，持续的恐慌情绪，会导致经济参与者对经济发展失去希望，失去希望会影响工作的积极性，这才是最可怕的。本来腾讯公司可能今年业绩能变得更好，结果因为现在股价下跌，员工没有动力了。这时候，我想优秀公司就应该将股权激励弱化，适当采取一些现金激励，而现在就是拼水钱包里的钱多了。所以格力今年不分红也不一定是坏事。

反过来，积极的情绪也非常可怕。我们当前之所以骑虎难下。就是投资尤其是房地产投资过于积极。许多文章都分析，2015年这一轮房地产上涨，已经将我们居民的贷款杠杆拉的非常高了。而大家却是买了没有实体经济支撑的房子，只因为我们固有的必须有房以及房价肯定会涨的心理和情绪。但是房价的快速上涨却上土地成本更快的升高，华为这种在深圳没有占地的企业只能搬到东莞去，而很多优秀的人才因为买不起房也只能回到老家。买的起房子的人，也只能承受因为地产上涨带来的各方面的成本上涨，控制消费。

企业主还可以抵押股权，公司破产，至少连带责任赔款后还能留下一点钱生活。但是如果普通在一线城市工作的员工，如果公司破产，个人背着较多的房贷和孩子老人的开支，这时候才是更大的风险。个人的高杠杆和普遍性，加上个人的破产，才可能带来的更大的问题。

控制情绪蔓延，创造更多实际利润

真正的解决办法，不能一直靠形成虚假感受。因为通过货币形成的虚假感受，迟早会在某方面形成资产泡沫，带来更大的风险。应该更多从提高实体经济的效率方面着手。

一方面，要避免脱实向虚。也就是弱化所谓的没有价值的重资产的创新。另外一方面，要加强资金效率以及创新效率，鼓励创造更多的利润增长。通过技术研发以及提供管理效率来提升利润，让企业和个人更多自给自足而不是依靠贷款或者融资来扩大经营规模。毕竟，许多单纯靠贷款而没有技术进步或者管理进步的业务模式或个人资产增值模式长期看只是加速泡沫的效果。

创业者们和员工们都应该意识到，无论市场当前低迷还是乐观。比如作为腾讯的员工，只要公司账上现金足够，公司核心业务没有受到影响。只要大家还在思考和努力让公司找到更多、更高效的流量获取以及变现逻辑，那么即使股价一段时间低迷，大家也可以获取到腾讯公司的现金回报。反过来，即使公司股价暴涨，就像2017年那样，如果我们工作做得不到位，单纯靠股价带来的收益想退休或者财务自由了，如果出现比现在股价下跌还严重的时候，请问你不工作怎么能生活的很舒适呢？所以，做好自己的工作，提升薪水和奖金等现金收入才是王道，即使有再多股份，如果不能变现或者他实际上不值这么多钱，被这种虚假的数字忽悠，就是自欺欺人了。

小结

经济降降温并不可怕，可怕的是经济降温的过程中，我们自己的情绪也降温。资产价格的泡沫本来就是因为他过高了才会回调，当然过高的价格回调过程中也可能因为情绪蔓延而过低。但是，对于绝大部分人来说，不要因为自己资产价格虚高就自以为很富有，反过来也不要因为自己资产价格过低就认为自己很穷。核心的问题还是客观的认清自己的资产到底应该值多少钱，然后无论腾讯股价是多少，都尽可能帮助公司创造更多的真正的利润，这才是王道。从另外一方面看，经济降温，也是整个社会一起提高效率，淘汰落后产能的立竿见影的方式之一。

谨以此文，献给我深爱的朋友们，愿你们无论顺境还是逆境，永远积极阳光，创造自己幸福快乐的生活！

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