虽然有道今年三季度净亏损只有1.03亿，去年同期亏损为1.84亿，改善不少。
由于精简了部分低毛利的学习产品营销渠道，硬件毛利率因此提升不少，到了42.6%。不过，硬件销售从2022年的3.56亿，下降到今年的2.52亿，问题还是不小。
毕竟前几年在线教育行业逆风的时候，公司一直把硬件销售作为核心增长点。
现在一看，由于注重提升产品毛利率，这个核心增长点不增长了。

不过，好在11月份，从电商销售数据来看，有道新推出的词典笔X6 Pro，在天猫、京东都拿下了销售额第一的排名，这个新产品毛利率要高于之前的硬件产品。
X6 Pro配备大型语言模型（LLM）功能，使Q3使用频率较S6型增加了50%以上。
另外，有道在年底之前计划推出多个SKU，重点利用大型语言模型的能力提供学习服务。

所以，虽然短期硬件有所下滑。但整体上看，由于毛利率提升+产品力提升，有道硬件业务的结构其实是更健康了。
在学习服务方面，三季度学习服务的净收入同比增长7%到了9.51亿，毛利率提高至67.8%，在行业整体仍处在寒冬中，取得这个收入增速表现还可以。
其实个人来讲，我最关注的还是AI对于有道业务的提升，比如AI赋能有道云笔记，使用体验好了不少。
另外，我也是HiEcho的用户，这个无限对话模式，还是非常有意思的。面对AI口语老师直接开始对话，不仅能解决哑巴英语，还能对话完之后，对语法纠错。持续学习对话后，对个人口语提升很快。

三季度在Hi Echo这块，十月推出以来已有超过10万注册用户。这样的产品，有道推广力度还是低了点。我给一些朋友推荐HiEcho，反馈主要是费用太高了，目前498元/年包年，试错成本有点高。如果能给第一个月的三折试用期，估计用户数至少会是现在的十倍，而且非常有可能成为爆款应用。
这个财报，有道的主题应该是降本增效，提升毛利率。
值得注意的是，三季报显示有道现金及现金等价物+短期投资为6.55亿。另外，有道合同负债（预售学费等项目）为9.32亿，较年初10.67亿也有所下滑。
总体倒不是很担心，资金都花在研发和市场投入了，后续应该会进入收获期。

总得来说，有道三季度在降本增效上比较显著，亏损大幅收窄。在线教育行业持续低迷的情况下，在线教育以及在线营销业务都取得了不错的增速。不足点是，硬件虽然毛利提升了，但营收下滑了20%多，短期还是承压不少。好在双十一，有道X6 pro销量不错，得到了市场认可，后续这样新的AI赋能的高毛利硬件产品很大可能还是能带着硬件快速增长。
当前，在线教育行业经过了阵痛期，发展也更有节奏，随着行业常态化，有道中长期弹性应该会不错。