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一周大科技表现

FOMC会议后的“连涨”模式刹不住车了，再加上近期的经济数据极大地降低了加息的可能性，市场再度开始押注“软着陆时代”的退出紧缩。

大科技显然领涨，本周反而跑过二线成长，更因其在宏观经济的不确定性面前更大的抗风险能力。本周纳指科技指数创历史新高。

至11月16日收盘，过去5个交易日大科技公司表现都很抢眼，其中微软率先创下历史新高。

涨幅最大的是 $特斯拉(TSLA)$ +11.24%上周唯一收跌，本周一骑绝尘；其次是 $英伟达(NVDA)$ +5.39%， $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ +5.14%， $微软(MSFT)$ +4.29%， $Meta Platforms(META)$ +4.26%， $苹果(AAPL)$ +4.00%， $亚马逊(AMZN)$ +1.59%。

一周大科技见闻

• 苹果恐将错过2025年推出的既定目标，至2016年年初才会推出自研蜂窝式调制解调器

• 苹果将采用RCS，以改善与安卓设备的文本传输性能，将于2024年后期升级，以增添RCS标准

• 盖茨基金会Q3建仓做多苹果、Meta Platforms、亚马逊；

• 日本考虑针对苹果和谷歌征收APP销售税；

• 苹果公司在与欧盟的税收诉讼案中失利，可能被迫支付140亿美元的税单，将向欧盟法院就数字市场法案发出挑战，就对应用商店被纳入欧盟垄断规则提出上诉；

• 微软确认Win10系统将引入Copilot，股价创历史新高；

• 谷歌将Gemini AI的发布时间推迟到2024年第一季度；

• 谷歌CEO证实苹果搜索引擎广告营收抽成36%；

• 英伟达推出新款AI处理器H200，股价连涨10天，并接近历史新高；

• 特斯拉的Cybertruck预计11.30首发，销售合同限制车主在购车首年内转售；

• Meta推出基于人工智能的视频编辑工具

一周核心观点

全球聚焦英伟达财报

11月21日英伟达将公布财报，是引领整个科技板块的重要事件。而在14日的S23大会上，英伟达突然宣布推出HGX H200，为全球领先的AI计算平台带来强大动力，这是首款提供HBM3e 的GPU，可加速生成式AI和大型语言模型，同时能推进HPC工作负载的科学计算，与前一代的A100相比容量几乎翻倍，带宽增加2.4倍。

英伟达在10月已经确定追加 $台积电(TSM)$ CoWoS先进封装订单，而下周公布的Q3业绩也是截止10月底的。

目前市场预期营收将同比增长171%至160.8亿美元，其中数据中心将增长233%至127.9亿美元，游戏业务也将增长71%至27.0亿美元。

毛利率有望上升至72.4%以上，EBIT也将达到60%以上，带来收EPS将同比增长4倍多指3.36美元。以这个水平来看2024财年的PE为45倍。

而刚刚过去的Q3，对冲基金在13F中也展示了对NVDA的持续热情，进入前十权重的增加了6%，持仓的基金增加了2%。

当然，英伟达财报也将可能迎来波动。根据历史表现，英伟达财报前的平均股价变动预期±7.2%。实际变动平均为±7.2%。开盘涨跌平均为±6.0%，盘中涨跌幅为±2.8%。所以从历史上来看，做空波动率的交易胜率更高一些。

特斯拉Cybertruck会成为股价助推剂？

特斯拉股价最近波动较大，上周因拜登支持UAW进驻，但投资者基本没当回事。眼下最重要的事是11月30日的Cybertruck上线，因为比起Dojo超算这样的还难以产生现金流的业务，极具科技感的Cybertruck可能成为推动特斯拉股价的重要因素。

新能源汽车行业的整体供求关系正在改变。一方面是供给量增大，传统车企的进入、新势力的持续发力，让特斯拉也感到压力，不断尝试的降价，效果也在逐步削弱；另一方面作为可选消费的汽车需求也没有变得那么强，且油价的下行也给了油车喘息的机会。

Cybertruck的最大问题肯定是产能了，Musk也早就提醒，Cybertruck量产“非常困难”，至少要等到18个月后，Cybertruck才能成为“重要的正现金流贡献者”。虽然目标是每年20万辆，生产比最初的设计要难得多。

在国内，皮卡占据汽车市场的份额依旧只有仅仅2%，新能源皮卡的渗透率更是只有1%左右，远低于新能源商用车的11.3%，主要原因就在于新能源皮卡车型过少。

"TANMAM"的投资策略

我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。

以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1432%，率先创下了历史性高，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报156.61%，仍未达到历史新高。

年化回报在37.33%，高于SPY的11.47%。夏普比率4.6，高于SPY的1.3%。

同时，过去5个工作日的回报为5.2%，超过SPY的3.8%，且夏普比率高达68.3，高于SPY的39.5.