大家好，我是很帅的狐狸

今儿我准备聊聊

这两天的 

美联储议息会议

会上也没啥意外，决定了暂时不加息。

美股也很给面子，稍微涨了点——

截图/ 雪球

前段时间，我也提到过美联储这波加息对A股港股的冲击。

那么问题就来了——

• 现在美联储不加息了，海外流动性会缓和吗？

• A股港股是不是即将迎来反弹？

Part 1

美联储昨晚都说了啥？

除了这次议息会议不加息，美联储主席还说了：美联储官员认为他们已接近结束本轮加息周期，目前谨慎行动。

这个倒是不怎么出乎华尔街的意外——

在此前的预测中，所有大行都认为这次会议不会加息。

我们也可以看到，甚至有一些大行觉得明年一季度就要开始降息了。

记者们也见缝插针地问美联储主席鲍威尔——

仍然是鲍威尔一贯的风格——“你猜”。

不过从债市的表现来看，大家都觉得这波加息周期算是告一段落了——短期美债收益率开始往下走了。

毕竟 上次 我们也提到过，美联储在意的通胀已经基本稳住了。

换句话说，经济过热的势头已经被压住了。

而美国经济方面，也开始出现了一些不大好看的指标——

像是美国的ISM制造业指数已经降到46.9了。

这个指数比50小就说明制造业是在收缩的。

46.9比市场预期中的49还要小不少。

不过就算是这样，15个行业里其实也只有俩是扩张的，另外13个（包括汽车业）都是在收缩的。

除此之外，用来衡量非农业就业数据的另一个指标ADP就业也出炉了。

10月份的ADP就业人数只增加了11.3万人，这比起预期的15万人还是有点差距的。

所以像是Stan Druckenmiller（索罗斯以前的首席策略师）等知名投资者们，已经开始在赌美国经济“硬着陆”了。

值得一提的是，美联储倒是对美国经济还挺淡定的——

根据记者会上联储主席透露的，美联储这次开会压根都没考虑过经济衰退的可能性。

Part 2

📈 市场会在何时开始反弹？

之前我们也 提到，最近A股港股的下跌，很大程度是海外流动性的问题。

现在美联储的加息告一段落了，海外流动性的问题自然也就缓解了——

所以，如果只看海外流动性这个因素，A股港股的反弹也是可以期待的。

现在已经有一些资金开始押注反弹了。

而市场真正意义的“大反弹”，一般会从市场统一形成降息预期之后才会有。

像是我前面提到的，这次会议前，只有野村证券、德意志银行以及摩根士丹利等大行觉得明年会开始降息。

如果参考芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场认为到明年3月份开始，才有12.9%的降息可能性——

截图/ CME FedWatch Tool

不过市场总是在不断博弈着的，预期总是在不断进行调整的。

随着各种经济数据陆续出炉，市场对降息会越来越笃定。

等到相信会降息的人群超过了一定比例，那么市场也会迎来真正的大反弹。

像是这轮加息周期，美联储虽然说是 2022年3月份 才开始加息的，但早在2021年11月市场就已经形成了加息预期，在那之后美股指数就开始在回调了。

截图/ 新浪财经

Part 3

🚀 反弹时什么品类最吃香？

上次我也提到了，港股因为港币跟美金绑定，所以对美国的利率环境也会更敏感一些——

另外，最近港股也叠加了一些buff——

一是港交所又把印花税给下调回之前的水平了。

二是万亿强积金（香港的养老金）在假期的时候，加了不少仓。

另一方面，像是恒生科技指数这种成长股占比较高的指数，弹性也会更大一些。

从这个角度来看，如果你的风险偏好比较大，可以考虑弹性比较大的恒生科技指数ETF(SH:513180)。

没有股票账户的话，也可以考虑场外的华夏恒生互联网ETF联接C(013172)和华夏恒生科技ETF联接C(013403)。

P.S. 最近我更新得是比较低频，so，也欢迎关注我们团队每个工作日都更新的日报内容——

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⚠️ 风险提示：美联储政策超预期；地缘冲突加剧。

📖 相关阅读：

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• 美国经济数据分析：《如何看待美国经济数据超预期？》

图文/ 肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

📚 参考资料/

《索罗斯战友：押注硬着陆，正做多2Y美债，认为耶伦犯下了“财政部历史上最严重的错误” - 华尔街见闻》《“小非农”不及预期！美国10月ADP就业人数增加11.3万人 薪资增速放缓至两年来最低 - 华尔街见闻》《美国10月ISM制造业骤降至46.7，接近年内低点，汽车业大罢工拖累 - 华尔街见闻》《“新美联储通讯社”：工资涨势仍强劲，劳工们开心了，美联储发愁了 - 华尔街见闻》《鲍威尔：美联储接近结束加息，正谨慎行事，考虑是否必须再加息，未考虑降息 - 华尔街见闻》《美联储如期两次会议均未加息！强调金融环境收紧可能影响经济 - 华尔街见闻》《美国财政部季度再融资发债规模提高至1120亿美元 略低于预期-金融界》《美财政部放缓长期国债发售增长步伐-金融界》《暂停加息无悬念？今夜，聚焦美联储 - 华尔街见闻》《美股蹿升，纳指涨1.6%，AMD涨近10%，美债收益率尾盘跌幅扩大至日低 - 华尔街见闻》《鲍威尔记者会令纳指涨幅扩大至1%，美债收益率抹去决策声明后短线跌幅 - 华尔街见闻》《美国9月JOLTS职位空缺955万超预期，连续第二个月攀升 - 华尔街见闻》《Fed meeting November 2023: Fed holds rates steady》《Jim Cramer says a big cloud over the bond market has been lifted》《Fed's Powell says higher rates need to persist to affect Fed policy choices | Reuters》《Fed keeps rates unchanged, Powell hedges on possible end of tightening campaign | Reuters》

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