社区

虎友，你好，欢迎来到《FCN投资课》，这套课分3节内容 ，第一节主要给大家科普FCN的基本概念，帮助大家了解FCN的基本原理和优势，第二节主要是给大家对比FCN和其他金融产品的优劣，让大家更清晰每种金融产品的适用场景，第三节主要以案例的方式测算FCN的风险和收益，让大家对于该产品的风险和收益有更清晰的认知，实现入门到进阶的蜕变。

首先我们来看FCN的基本概念。

1. FCN是什么？

FCN到底是什么，有人说它是债券，有人说是股票，还有人说是结构化衍生品，今天我们用一个案例说清楚。

假设特斯拉股价是100美元，JACK想在股价跌到80美元的时候买特斯拉，但是Jack的资金在等待股价下跌的过程中没法产生价值，如果买入活期理财收益又太低，于是Jack签订了一个合约：特斯拉跌到80美元之前的等待期内收利息，如果股价跌到80，Jack直接可以拿这笔资金买入股票，如果股价没有下跌反而一直上涨到了120美元，那么合约终止，Jack照样可以在这段期间收到利息。

这个合约就叫FCN，收的利息就是FCN的固定票息，而Jack的目标购买价80美元就是敲入（行权价）价，而120美元也就是导致合约终止的价格，叫做敲出价。

看明白了上面的案例，我们再来详细看看FCN的具体定义。

FCN 全称 Fixed Coupon Notes，又叫固定收益票据。FCN 属于一种结构化金融衍生品，它既有债券的特性，可以定期收利息（通常利率要高于普通的固收产品），又有股票的灵活性（挂钩一个或者多个股票），在触发特定情况下转化为股票。

所以一个标准化的FCN产品会存在以下几个参数：挂钩标的、投资期限、利率、敲入（行权价）&敲出价。

举个例子：假设一个FCN期限是六个月，票面利率年化12%（每月1%），每个月月底为观察日，如果该 FCN 挂钩的是特斯拉的股票，假设特斯拉股价100美元，敲出价格为120美元，敲入（行权价）价格为80美元。

那么，通常情况下投资者会面临三种情形：

2. FCN的优势

讲到这里，相信你已经很清楚FCN是什么了，那购买FCN的优势又有哪些呢？总结一下，大概以下三点：

1.折价购入股票：如果在投资期间标的资产价格上涨并达到特定条件，投资者可以获得持有期的票息收益并提前兑现利润。然而，如果期末标的资产价格低于行权价格，投资者可能会实际上以低于当前市场价格购买标的资产，并且仍然享有票息收益。这种效果可以视为以折扣价格建仓标的资产。

2.赚取稳定收益：在震荡市场下，无论标的资产如何变动，只要不涉及敲入（行权价）和敲出，FCN可能会提供相对稳定的票息收益，适合追求确定性票息收益的投资者。

3.合约周期短，变现快捷：FCN的合约周期一般是1-6个月，并且每个月都会有观察日来做敲出观察，如果涉及敲出，则可以提前终止并获取票息收益，而敲入一般是期末观察，即最后一个观察日观察是否行权买入。

3. FCN有哪些底层资产

FCN的底层资产有很多，可以挂钩单只或者多只股票，还可以挂钩股票指数，商品期货，汇率，以及利率等等，这种多样性使得FCN可以适应不同的投资需求和市场预期；而最常见的就是单只股票和多只股票了。

其中挂钩单只股票和指数的敲入（行权价）敲出规则并不复杂，但是挂钩多只股票的规则就会稍微复杂些，因为需要考虑多个底层资产的价格变动和相互关系。

不过没关系，我们在下节课中给大家展开细讲。

结构化票据可能涉及金融衍生工具，具有特定的产品风险。投资者应仔细审阅产品资料和条款细则，知悉产品详情及风险披露。市场有风险，投资需谨慎。