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在谈股价之前，先来回顾一下今年以来关于苹果的几个话题，包括Iphone系列销量低迷，营收03年以来首次出现同比下滑，巴菲特Q2期间（fiscal year）买进苹果，苹果发布SE，营收连续两个季度的下滑等。

首先从营收来看，继Q2miss后苹果Q3财报营收，盈利同比再次双双下滑，包括自有现金流同样出现下滑，乍一看硬件市场的萎缩依然在揭示着巨大的危险。但这些销售数据却依然超过分析师预期，股价在财报后的跳涨则很好的诠释了在秋季产品升级计划背景下，对市场而言这些数据都是预期内的。

苹果上一次的大改是两年前iPhone 6的发布，更大的屏幕让该系列的需求量飙升，并打破了公司的销售纪录，同时创出记录的还有苹果130+的股价。

当前的市场是否同样对苹果寄予相同的希望：苹果用全新一代的iPhone来回应质疑，拉动业绩增长？

营收结构

首先从营收结构上看，iphone依旧占苹果的主要营收，长期统计下来占比在60%以上。可见,在可预见的短期内：苹果的销售，盈利和现金流将继续以iPhone为主导，从而与智能手机的升级周期联系在一起。

其次，Q3财报中比较的大的亮点是服务业营收达19%的提升，近60亿美元，这是苹果越来越重视软件和服务的体现，这同样印证了在前两次财报中库克提到的将苹果的服务放在重要的地位上，服务将继续成为公司的增长发动机，这种生态系统的建设被市场看好。

再看财报，Q3总营收420亿美元，净利润将近78亿美元。苹果拥有将近2500亿美元的现金储备，用以进行研发，公司及产品的收购，以及其他的资本支出。

研发方面，苹果DE 研发支出为6.1％ ，达到苹果历史最高水平。

资本回购方面，苹果在过去四年内累计股票回购已达1170亿美元，Q3(含）开始，苹果还准备回购580亿美元的股票。

巴菲特持仓

巴菲特的伯克希尔的苹果持仓成本大致在99.49美元，买入了9.76亿。显然当前已经浮盈。

接下来我们同样可以在8月15附近，通过查询伯克希尔的13F文件来看一下巴菲特的持仓变动情况。

每股收益、市盈率

若果从每股收益，市盈率的角度去看的话。

EPS:当前苹果的市盈率12.6，在当前标普牛市环境中，这一数值依然仍处于历史较低水平。

PE:受季节性因素影响苹果在刚刚过去的Q3每股收益继续下降至1.43，但依然超出本季度分析师的预期，股价财报后跳涨6.5%。

同时上图可以看出，EPS基本仍在过去10年的上升通道中，并于当前的市盈率呈现出一定的背离走势。

尽管这一侧简单的比较不能推到出股价会涨至历史平均市盈率，但至少苹果依然在估值低位。

日线走势

日线方面，股价财报后跳涨至200日均线，回踩继续向上测试趋势线，走势上迅速完成突破，回踩，加速上扬。

周线走势

周线方面，苹果股价今年以来多次测试200周均线获得支撑，7月以来股价累计反弹13%+，Q3股价一举突破50周均线。

从过去的10年的走势中看，只有08年底，09年初的时候股价短暂运行在200周均线之下，(金融危机背景下，同期标普走势同样也是破位严重）

此后数年，无论是2012年股价阶段性见顶后的回落，还是15年销量走下坡路后股价逐渐开始形成的大型头肩顶形态（累计向下调整30%），苹果股价均在200周均线处获得支撑。

如果周期看的比较长的话，其实会发现股价并不会在均线处缠绕很久，苹果的周线走势方面也是单边机会多于盘整。

再次回到走势方面，文章开头的话题上，当市场对产品有预期股价往往会price in ,但产品走下坡路的时候，股价也会体现出来。

包括我们看日线，Q1-Q2,销量走下坡路的时候，股价在财报空档期也是要先涨上去的。同时过去的几次极端行情中，90-92区间都经受住了考验。

也许对于苹果而言，最坏的时期已经过去。

$(AAPL)$