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闲话：

这个月因为搬家，周末的事情都比较多，所以复盘挺了几周。本来还有很多杂七杂八的事情没弄完，想着干脆直接停更到10月底的。但这周波动比

较大，还是简单复盘一下。 

综述：

上面是最近一次9/30号复盘的小结。 现在回头看基本的结论没有什么大的问题。大盘确实反弹到了4375-4380一线后横盘6天。最后还是没有补上4400的缺口上沿回调。过去三天快速下杀到4220. 主要的不同是回调主要的trigger是巴以冲突和国债利率的继续大幅上扬。 

这周需要特别指出的指标有点玄学。 从TA的形态和K线走势来看，大盘再重复2022年5月底的走法。 几个相似的地方

1. 大盘都在创一年新高后开始回调。 

2. 回调都走了比较明确的ABCD 下跌->反弹->下跌->反弹。并开启了5浪下跌。

3. 在下跌前，大盘都横盘了超过一周的实际，上次是横盘了8天，这次横盘6天。

4. 开始下跌后，都是连续3天大阴线，K线形态上也叫3只乌鸦。区别在于上次3天下跌后破了前低，这次勉强和前低持平。

5. MACD上来看都是底部金叉没有延续过0轴，转向形成低位死叉。

如果我们刻舟求剑的对照5月的走势，大概可以给出下周走势的预期如下

周一：大盘小幅高开，震荡走跌，全天小幅收跌，可能会收4200左右。

周二：大盘高开震荡走高，收盘收涨大概在4250. 注意当天盘后微软和google发财报。可能市场会有一定期待。

周三：大盘低开低走，全天走低。破前低。点位上看会走到4150附近。周三盘后meta 财报。

周四：大盘平开震荡，收十字底部横盘。周四盘后amazon财报

周五：大盘高开高走，收盘月周一开盘位置类似，大概会回到4220左右。 

再次声明这里仅是一个供娱乐的刻舟求剑的参考。 

宏观技术与资金信号：

因为8月以来的大盘的走势主要是受到国债收益率的影响，而过去两周又增加了战争和避险的因素，我们可以把大盘的走势按照下面一个顺序归因：

事件	TLT	国债收益率	黄金	股票	其它风险资产
国债超发	跌	涨		跌
国债超发 + 通胀跌	跌	涨	跌	跌
打小仗	涨	跌	涨	涨	不确定
打大杖	涨	跌	涨	跌	跌
打烂仗	跌	涨	涨	跌	跌
世界毁灭 （covid)	跌	涨	跌	跌	跌

1. 8月初以来随着国债超发成为明牌 tlt 跌 -> 国债收益率涨 -> 股票跌。  这是因为你有了更安全的收益渠道（国债）， 那么风险资产（股票）价格就要下来。

2. 在此基础上， 通胀继续维持下行，黄金承压，逻辑线为， tlt 跌 -> 国债收益涨 + 通胀不涨或者跌 -> 资金的无风险实际收益率涨 -> 黄金跌。因为黄金有保值功能。是对冲通胀的。 

3. 中东冲突造成打仗的预期（打小仗） -> tlt 涨， 黄金涨 （部分资金避险） -> 国债收益率跌 ->股票涨 （延续之前国债收益率和股票走势的反向关系） 

4. 中东冲突扩大化风险出现 （打大仗） -> tlt 涨，黄金涨 ->风险资产都跌

5. 中东冲突扩大化风险保持，并可能出现持续性（打烂仗）， tlt 转跌，因为预期美国需要持续化的财政输出支持， 进入打烂仗态势，  国债转跌， 而黄金因为避险功能继续反弹， 其它资产都跌。 

6. 世界毁灭 ->  黄金，股，债， 所有风险资产跌 ：这种情况在2020年3月新冠疫情期间出现过一次。 

TLT： 过去两周继续下跌。从20年的长周期来看，已经接近关键的支撑80-81区间。 短期个人还是不建议参与但是需要保持关注。 当下面两个情况发生的时候，可以考虑开始建一些长期仓位

1. 从空间角度看， TLT在80左右获得支撑。 这是从TA的角度来判断。可以在78左右设止损线

2. 从时间角度，等到12月中之后再考虑参与。 这一类国债的超发会持续到12月底，预期明年财政部国债的售卖会回归正常区间，tlt见底和长债利率见顶的概率比较大。 

US10Y:  10年期美债收益率上周再创新高，接近5%。带动大盘回调。 要注意周五上升趋势受阻。 这里要看是不是可以形成一个顶部。

ORR： 隔夜逆回购继续下跌。到达1.1T 左右。基本上过去几周以每周100B左右的速度下降。按这个速度，还有大概3个月左右就见底了，算是时间，差不多是名明年年初的样子。 

上周联储官员干脆直接把话挑明了， 通过操作长债的收益率，抽干ORR中的多余流动性。控制住资产的价格同时，让财政部账户里在明年初保持700B的余额办事情。 一石三鸟。 

GLD：过去两周受到战争影响持续反弹。要注意上周五出了上影线。 对应国债利率回调。 

VIX: 冲高回落再冲高。 还是保持在趋势线之上。预期下周冲高后开始回调。

市场宽度：底部冲高后回调，再次接近超卖区间。预期下周再次跌入超卖区间后反弹。 

NAAIM: 主动基金仓位指数上周3之前反弹的比较多，所以这一轮快速回调没有什么支撑。预期本周三的数据会显示再次跌落到40以下。 

指数：

SPX:  维持对大盘走势的看法， 预期下周出低点后大盘在10月底11月期间反弹， 但年底还是会有回调，今年年底收盘会在4200左右。

QQQ:  下面一个支撑348-350. 预期下周打到后反弹。

个股：

NFLX： 本周财报，shour 8.54B, EPS 3.73.  今年free cash flow 6.5B. 受益于编剧罢工，今年的content 花销 要少一些，13B。明年会有17B.  公司在各个市场进行的控制account sharing program比较顺利。付费用户增长8.8M, 下个季度有同样的预期。好像是通过提供account borrowing的形式，把一些borrowed account转成正式的付费用户。

下图是NVDA的具体运营数据和下季度指引。4季度自由现金流大概在1.2B左右。 整体而言这是一份比较稳健的财报，打消了市场财报前的顾虑。但公司全年eps也就是在12左右，对应400的股价 PE=33. 也并不偏便宜。 

从TA上来看， 上周400左右的 收盘价正好站上了长期趋势线和关键的整数支撑。预期股价会在400的中轴进行震荡。 

TSLA： 本周财报， 财报本身还算是ok, 但是预期不要。主要问题有几个

1. 受到大环境和国内市场竞争的影响， 售价下降的速度要大于成本下降速度，毛利率承压。 增长和降价之间的平衡点还没有出现，这是上两个季度的老毛病了。

2. 新电车和cyber truck的研发生产慢于预期，财报会议明确了1-2年之内cyber truck对整体业务收入影响不会很大。 对未来的预期是一个很大的打击

3. 对人工智能，fsd, 机器人等其它前沿项目的投入在大环境下不是加分项，反而会不看作一定的成本负担。 

TSLA的股价在2014-2019年有很长时间都在150-350之间震荡。2019年因为上海工厂的投入和420的收购问题还一度在现金流断裂的边缘游走。 以前每一个关键的节点，model y 投入， 第一个超级工厂， model 3车型，上海工厂开工，都会引起市场预期和现实发展速度错位引发的波动， 现在也不例外。很有可能2020-2025年会又一个5年周期的横盘波动，直到它可以消化growing pain, 再上一个新台阶。所以短期和中期要避免不切实际的幻想，保持谨慎。 

从走势技术分析看，股价已经跌破了今年形成的上升趋势（红色线）。210是很关键的支撑。如果走势强，今年会在210支撑线和上面黄色阻力位之间做三角收敛。如果走势弱，会沿着两条黄色下降趋势线震荡，年底看到180左右。 短期1-2周210不能守住的话，看190的支撑位。 

小结：

下周大科技财报整体保持谨慎乐观。预期本轮回调低点4150， 时间1-2周之内。 但今年4季度反弹高点看不过4400左右。多空操作都要保持谨慎。 复盘单循环没有翻不过的火焰山，虽然时光和市场都无情，愿你们心中都还是那个无畏的少年。

没有翻不过的火焰山 - 小齐哥

https://www.youtube.com/watch?v=0mUuDeRtSJE

坐上梦中的列车 回到了小时候 开满了花的田野 赤脚在小河边

那个美丽的姑娘 回眸时红了脸 虽然时光它无情 可我仍是少年

不要哭 泪擦干 没有翻不过的火焰山 风再大 雨再大 要学会一个人撑伞

我知道 你很难 有谁的肩上不扛着担 酒一杯 再一杯 明天的路要继续赶