再烂的东西也是有价格的 | 策略周报
今天推送的是
九维狐
的策略周报。每周周日我会给大家复盘一下上周的市场。
📈 市场回顾
先来看看指数和交易数据——
大A对上周的三个利好毫无反应,下破3000点,连汇金拿出真金白银注资都不奏效。
外围资金对国内的政策也不买帐,北向资金一周总共流出了240多亿,周四单日流出117亿,创下8月底以来最大的单日净卖出。
A股在各个维度的估值体系下都已经算是便宜了,是估值也不奏效了吗?
地产反弹不及预期、加上政策力度差强人意,市场对经济基本面的悲观预期没有得到根本性的扭转。
政策必须加码才能提振信心。
如果政策继续拖沓,大A靠自身的反转也不是全无可能。
三季度的季报开始披露,公司盈利将从二季度的底复苏向上,同比跌幅预计能收窄,甚至见到部分行业转正报喜。
政策弱预期的最差情形之下,靠企业自身的盈利也可以推动估值修复,股指继续大幅下跌的空间不大。
毕竟烂船也有三斤钉,再烂的东西也是有价格的。
🌡️ 指标情况
九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。
“货币信用框架”是比“美林时钟”更符合国情的大类资产配置框架,其核心逻辑是“周期论”。
通过对大量历史数据的统计,这个框架按照货币与信用两个维度,挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别。
目前的货币与信用指标如下——
🤑 货币指标:1.6
资金面受大量政府债券发行影响,边际收紧,核心资金利率在央行的基准利率上沿徘徊。
10月央行闻风不动,两个月了,丝毫没有补降利率的意愿。
不过在10月的发布会上,央行明确表示宽松还有空间,大概是为了等财政政策跟进,不到最后一秒不松货币。
回到资金面上,为了支持地方债顺利发行,维持货币偏松还是大概率事件。
💳 信用指标:1.1
9月 社融 新增4.1万亿,存量同比增长9%,如我们预期一样开始有企稳的苗头了。
信用指标维持在1.1不变,在紧信用边缘徘徊。
不过,人大常委会提请审议提前下达新增地方政府债限额,表明可以提前使用明年专项债的额度。
四季度债券发行速度会开始加速。
⚔️ 定投操作
经济数据开始显现弱企稳迹象,但还是少不了稳增长政策支持。
继央行降息后,地产放松政策频出,助力经济企稳。
财政政策除了发债速度的提升,还没有明显跟进的迹象。
近期货币和信用指标都维持在中性区间,信用指标有向下突破紧区间的势头。
整体政策环境虽然利好风险资产,但要预备市场继续调整的风险。
本期继续新增投资10,000元(通过定投功能完成,具体步骤可以参考 这里 的Q6)。
其中100%投资至“九维狐权益”组合,0%投资到“九维狐固收”组合(恢复权益的定投)。
如果你认可我们的投资逻辑的话,可以分别打开以下小程序追加投资——
另外,也提醒下:投资股票等风险资产,自然还是尽量用长期资金的好。
学术上来看也是有依据的——
Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险(用的是标准差),发现如果持有期限足够长(20+年),那么持有股票的风险反而更小。
图/ 《Stocks for the long run》
🤑
“Greed is good.”
⚠️ 风险提示:外围风险加剧市场波动;策略模型失效。
📌 免责声明:以上方案仅为示例,投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力,合理安排投资计划。市场有风险,投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益,也不做保本承诺。
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。