社区

今天推送的是 

九维狐

 的策略周报。

每周周日我会给大家复盘一下上周的市场。

📈 市场回顾

先来看看指数和交易数据——

大A对上周的三个利好毫无反应，下破3000点，连汇金拿出真金白银注资都不奏效。

外围资金对国内的政策也不买帐，北向资金一周总共流出了240多亿，周四单日流出117亿，创下8月底以来最大的单日净卖出。

A股在各个维度的估值体系下都已经算是便宜了，是估值也不奏效了吗？

地产反弹不及预期、加上政策力度差强人意，市场对经济基本面的悲观预期没有得到根本性的扭转。

政策必须加码才能提振信心。

如果政策继续拖沓，大A靠自身的反转也不是全无可能。

三季度的季报开始披露，公司盈利将从二季度的底复苏向上，同比跌幅预计能收窄，甚至见到部分行业转正报喜。

政策弱预期的最差情形之下，靠企业自身的盈利也可以推动估值修复，股指继续大幅下跌的空间不大。

毕竟烂船也有三斤钉，再烂的东西也是有价格的。

🌡️ 指标情况

九维狐策略是基于货币信用框架的大类资产轮动的量化策略。

“货币信用框架”是比“美林时钟”更符合国情的大类资产配置框架，其核心逻辑是“周期论”。

通过对大量历史数据的统计，这个框架按照货币与信用两个维度，挖掘了不同阶段回报率最高的资产类别。

目前的货币与信用指标如下——

🤑 货币指标：1.6

资金面受大量政府债券发行影响，边际收紧，核心资金利率在央行的基准利率上沿徘徊。

10月央行闻风不动，两个月了，丝毫没有补降利率的意愿。

不过在10月的发布会上，央行明确表示宽松还有空间，大概是为了等财政政策跟进，不到最后一秒不松货币。

回到资金面上，为了支持地方债顺利发行，维持货币偏松还是大概率事件。

💳 信用指标：1.1

9月 社融 新增4.1万亿，存量同比增长9%，如我们预期一样开始有企稳的苗头了。

信用指标维持在1.1不变，在紧信用边缘徘徊。

不过，人大常委会提请审议提前下达新增地方政府债限额，表明可以提前使用明年专项债的额度。

四季度债券发行速度会开始加速。

⚔️ 定投操作

经济数据开始显现弱企稳迹象，但还是少不了稳增长政策支持。

继央行降息后，地产放松政策频出，助力经济企稳。

财政政策除了发债速度的提升，还没有明显跟进的迹象。

近期货币和信用指标都维持在中性区间，信用指标有向下突破紧区间的势头。

整体政策环境虽然利好风险资产，但要预备市场继续调整的风险。

本期继续新增投资10,000元（通过定投功能完成，具体步骤可以参考 这里 的Q6）。

其中100%投资至“九维狐权益”组合，0%投资到“九维狐固收”组合（恢复权益的定投）。

如果你认可我们的投资逻辑的话，可以分别打开以下小程序追加投资——

另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。

学术上来看也是有依据的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。

图/ 《Stocks for the long run》

🤑

“Greed is good.”

⚠️ 风险提示：外围风险加剧市场波动；策略模型失效。

📌 免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。