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极兔速递计划在10月27日正式赴港上市，这一次预计募资35.3亿港元。作为快递行业中的黑马企业，极兔速递的发展前景得到了不少长线投资机构的看好。例如，此次IPO的基石投资者阵容分析包括了红杉、腾讯、高瓴等实力机构，它们在资本市场中具有非常高的影响力。又如，在极兔速递实现IPO之前，已经获得了多家知名机构的高比例持股，包括博裕资本、ATM Capital等。

这几年，极兔速递的发展速度确实很快，跟两三年前的印象完全不同。举几个例子，大家就可以了解到极兔速递的加速度。

从消费者的体验来看，给我最直接的印象，就是在电商平台下单，收到越来越多的包裹都是极兔。拼多多、当当网、淘宝、天猫、抖音、快手、京东商城，我在这些平台都收到过极兔的包裹。极兔从无人问津到家喻户晓，只是这几年的时间，爆发力非常强。

从财务表现来看，以营收为例，从2020年至2022年，极兔实现了连续多年的高增长状态，复合增长率达到了117.6%。当然，也许有人质疑高增长背后靠的是低价，但我们看到的是极兔在中国市场的单票收入持续增加，而且近三年极兔的毛利率持续改善，从2020年的-17.0%毛利率迅速回升至今年6月30日的+4.8%。短短三年时间，极兔的毛利率得到迅速提升，这背后离不开极兔的规模经济以及全球运营网络效应等影响。

从品牌层面来看，凭借签约梅西、登上央视春晚，极兔品牌影响力快速提升，越来越多的客户与消费者了解极兔、接触极兔、用上极兔，加上服务质量的不断提升，很多人形成了长期的使用习惯。

在物流行业的竞争激烈的赛道上，极兔能在短时间内扩展到13个国家，近期还将赴港上市，快速成长的背后一定有其独特的策略，在我看来，无非是四个字：长期主义。

被误读的极兔，服务质量究竟如何？

过去，我也在网上看到不少人吐槽极兔时效慢，很容易让人打上服务质量差的标签，在快递行业中，极兔在服务方面似乎不具有很好的竞争力。

但在今年，尤其是看到招股书的数据后，我似乎看到了另一面。随着极兔对基础设施、快递网络的持续投入，并陆续收购百世、丰网，整合优质资源，服务质量稳步提升。我在极兔高速发展的背后，看到了高质量发展的影子。

从消费者的角度来看，针对快递行业，他们最注重的因素是什么？大概率是服务态度与问题反馈响应的速度。换句话说，谁家的服务态度很好、谁家的问题反馈响应速度很快，那么谁更容易获得消费者的认可与信赖。

根据弗若斯特沙利文的数据显示，2023年上半年中国头部快递运营商的平均投诉率数据，极兔速递的投诉率仅有0.6，远远低于6.7的行业平均值水平。在中国国家邮政局发布的一季度与二季度申诉情况中，极兔蝉联快递企业申诉处理工作综合指数第一名。

平均投诉率与申诉处理工作综合指数，从一定程度上反映出一家快递公司的服务能力。

为什么说极兔越跑越快？

为什么说极兔越跑越快？

当然，极兔服务质量提升，受到更多客户和消费者青睐，市场份额也显著提升。按照包裹量计算，2022年极兔速递中国市场份额达到了10.9%，位列中国加盟制快递企业的前五。

有人说，极兔的经营模式，注定跑不动、走不远。但是，从近年来极兔的发展情况分析，结果却恰恰相反，极兔反而在快递行业中越跑越远，越跑越有动力。

如果说追求高速度发展是企业抢占市场、提升市场份额的重要手段，那么追求高质量发展，则是企业客户为本、长期主义的关键体现，而极兔长期主义策略，效果也正在显现。

低价烧钱？实则盈利拐点或至

从极兔的发展历史来看，早在2015年在印度尼西亚成立，随后将业务拓展至越南、菲律宾、泰国等东南亚国家。到了2020年，极兔开始进军中国和新加坡，2022年将业务拓展到了中东和南美市场。

值得关注的是，自2020年以来，极兔在东南亚市场持续盈利，为其全球拓展创造出有利的条件。

而最新的数据显示，极兔的毛利率由负转正。2020年、2021年及2022年，极兔的毛利率分别为-17.0%、-11.2%及-3.7%。截至2023年6月30日止六个月，极兔的毛利率为4.8%，毛利率转正及稳步提高反映了极兔运营效益的持续提升。种种数据显示，极兔的业务与财务指标已走向正循环。

而这次极兔赴港上市，将会为极兔拓宽物流网络、开拓新市场等方面提供资金面的支持，此次募资将促使极兔加大基建、网络、研发的投入，在长期主义中行稳致远。

为什么说极兔商业模式可持续

判断一家公司的发展前景，需要观察这家公司的商业模式水平。那么，极兔速递商业模式的可持续性又是如何呢？

说起商业模式，将会直接影响着企业的发展命运。有的企业赚的是辛苦钱，有的企业凭借优秀的商业模式，却可以躺着赚钱。

对极兔来说，其商业模式是否具备持续性，主要看三个因素。

第一个因素，极兔在各主要市场的份额情况，是否保持一定的市场份额优势？而目前的极兔已经牢牢站稳了东南亚第一大快递公司的地位，按照2022年包裹量计算，极兔速递的市场份额达到22.5%。

在中国市场方面，按照包裹量计算，2022年极兔速递中国市场份额达到了10.9%，而且在2022年11月，极兔速递已经实现了单日包裹峰值5000万件的规模。到2023年7月，极兔在中国市场份额已增长至12.6%。

第二个因素，看企业的出海能力以及全球布局的战略。

以极兔为例，已经搭建了本地化的地面快递网络，并加快布局拉丁美洲、中东北非市场以及跨境干线物流网络。在全球化布局方面，极兔还是具备足够的竞争力。

值得一提的是，与众多快递公司相比，极兔不仅具备了境外地面快递服务网络，而且还具有了跨境干线快递物流网络，在快递行业中具有较强的竞争优势。

第三个因素，持续观察市场渗透率水平。

为什么说极兔越跑越快？

电商行业的渗透率水平，影响着快递公司的发展前景。

根据弗若斯特沙利文的资料，东南亚电商2023年-2027年的复合年增长率为18.6%，电商渗透率将由2023年的17.9%上升至2027年的29.8%。中国市场在这组数据中的比例，分别为10.3%及35.6%。

持续增长的渗透率水平，给市场带来了不少的想象空间，距离发展天花板仍然存在比较大的距离，这也意味着以极兔速递为代表的快递巨头企业，他们远远未到行业天花板的水平，未来的发展空间依然很大。

这些年来，极兔速递以惊人的速度发展，在快递行业中跑出了惊人的加速度。如今，极兔即将赴港上市，这将会为极兔高质量发展提速，在快递行业中的竞争力将会得到进一步提升。

从这些角度看，极兔不是跑不动了，而是越跑越快了。 $极兔速递-W(01519)$