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话说，这些日子，京东在资本市场的表现，只能用一个词来形容，那就是糟心。比如，虽然大家都知道中概股的行情不济，但像京东这样从年初以来跌了近50%的“大盘股”，也是少见啊；而这一悲观情绪在昨晚更是被渲染了，原因是，京东股价又跳水了，今早收盘跌了8.27%，这一周的跌幅也差不多17%了。所以，很多人都在问，京东到底怎么了？ $京东(JD)$ 图片 而与以往的“小弟”对手拼多多相比，京东的境况就显得更糟心了。拼多多的股价自今年以来已经涨了30%。截至今日，拼多多的市值为1420.26亿美元，京东的市值为438亿美元。京东的市值仅为拼多多的30%，相差了近千亿美元。遥想到三年前，京东和拼多多的市值还互相追赶咬合，而现在，拼多多则早已远远甩下京东，绝尘而去了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 那么，市场到底为啥对京东的情绪如此悲观呢？八姐观察了下，短期来看，还是因为京东预期三季度的营收增速放缓，引发投行对其价格下调，最终带来了股价的昨日大跌。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 比如，杰富瑞分析师认为，京东核心的零售业务，在第三季度只会出现同比持平的增长速度，而上一季度，零售业务的同比增长为5%。因此，该机构也对京东的目标价进行了下调。而事实上，过去一个月，已有多家投资机构对京东的目标价予以下调。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 也有投行的童鞋告诉八姐，根据其沟通了解，京东第三、第四季度的收入和GMV增速可能都不会有起色，这主要是因为宏观经济以及京东还在进行内部业务调整，不过，京东的利润依然会有提升的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 当然，上述投行的童鞋也认为，这也可能是短期的市场情绪做空行为，因为，长期看来，京东股票可能还是被严重低估了。 图片 而京东的增长放缓，落后于主要竞争对手，这也是其股价最近震荡的原因。比如，与拼多多动辄超过60%的增速相比，与淘天拆分第二季度有了两位数增长相比，京东似乎真的是短期没有吸引力。 那么，京东是否会如数年前那波低谷一般，最终触底反弹走出低迷呢？ 目前看来，京东从去年三季度开始，在积极地进行内部业务和架构调整，同时也在今年开始主打“低价”，比如刘强东亲自带队，还下场做百亿补贴，甚至连包邮价格都下降了。另外，京东也在今年开始争夺第三方商家，让渡部分自营的流量和资源给商家，而扶植这部分业务也会在短期内令京东传统核心的自营零售业务增速放缓。 当然，京东所做出的一系列调整，一方面是为了应对汹涌而来的拼多多、抖音、快手们，另一方面，也是对宏观经济萎靡、消费降级这一大趋势的无奈妥协。在经济向好、大家手中都有钱时，京东的重资产、重物流模式是加分项，而现在，京东以往的优势在低价面前反而成了掣肘。 以往，刘强东带领京东数次走出低谷，而这次，他能否带领京东穿越这个更大的周期呢？希望如此吧。 $京东集团-SW(09618)$ 转自：开柒