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虎友，你好！

上节课我们了解了组合期权的基本概念以及为什么要做组合期权策略，这节课我们来给大家介绍第一种常见的组合策略---备兑看涨期权策略。

一、什么是备兑看涨期权策略

如果你持有股票，并且预计未来股价涨幅不大，那么有一个策略可以让你在持有股票的同时还能赚取额外的收入，这就是备兑看涨期权策略！简单来说，你可以在持有股票得同时卖出一份看涨期权合约。

当然了，看涨期权的执行价一定要选的高一点，为什么呢？因为如果股票上涨，你可以享受股票的持有盈利，但是如果涨幅超过了看涨期权的执行价，作为卖方，此时看涨期权便会出现亏损，所以看涨期权的执行价一定要高于股票的期望涨幅，这样才能更大概率全额获取权利金收入。

所以，该策略最好的结果是：股价上涨，但是上涨之后仍然低于看涨期权的执行价，此时我们既可以赚取股票的涨幅，又可以避免看涨期权被行权，从而赚取权利金，增加额外收益。

二、备兑看涨期权策略实操

举个例子： $阿里巴巴(BABA)$ 目前的股价是89美元左右，假设你手中持有该股票并预计未来股价小幅上涨到92美元左右，此时如果使用备兑看涨期权策略，先以89美元的成本持有阿里巴巴的股票，然后在92美元甚至更高的执行价位下卖出看涨期权。

需要注意的是：如果卖出的看涨期权合约的执行价低于92美元，未来股价如果真的上涨到92美元甚至更高的时候，卖出的看涨期权就会出现亏损，所以执行价一定要大于等于92美元才能降低这一风险。

并且从理论上来说，执行价选的越高，卖出看涨期权出现亏损的可能性也就越小，但同时期权的权利金收入也就越低。

假设我们以92美元的执行价卖出看涨期权，获取权利金收入0.45美元，如果未来股价处于89到92美元之间，此时我们除了获取股价上涨的收益，还能额外获得0.45美元的权利金，换言之只要股价不超过92.45美元，看涨期权都能给我们带来额外收益。

而唯一的风险是股价上涨超过92.45美元的时候，我们作为看涨期权卖方，就会出现亏损，这种情况下我们需要及时的把看涨期权平仓。

好啦，今天的课程就给大家讲到这里，希望你有所收获，下节课我们来学习策略2：垂直价差策略。