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虎友，你好

欢迎来到《组合期权策略》小课堂，我们都知道，期权是一个高风险高收益的金融衍生产品，如果单纯只做方向性的单腿期权策略，对于很多投资者而言风险过大，但今天要讲的「组合期权策略」，就是来解决这个问题的，他可以让我们在控制风险的基础上，同时最大化满足收益需求。

我会通过5节系统的小课，让你学会在不同的交易场景下匹配相应的组合策略，同时教会你通过 Tiger Trade app 来一步步实操。

首先，我们先弄明白什么是组合期权策略。

1.什么是组合期权？

所谓组合期权策略，又称为多腿期权策略。

举个例子，如果你单独买入或者卖出一个 call/put ，我们称为单腿或者裸买/卖策略，但是如果在买入/卖出一个call/put的同时，再卖出/买入一个call/put，或者买卖期权的同时还持有股票的多头或者空头，这就是组合期权策略了。

简单讲，多个期权构成的组合就是组合期权策略。组合期权策略有很多种，比较常见的有价差策略，跨式策略等等，相对于单腿策略，组合期权策略略微复杂，并且在单边走势下收益往往低于单腿期权策略。

既然这样，我们为什么还要做组合期权策略呢？

2.组合期权策略的两大优势

如果说会玩单腿期权的是徒弟，那么会做组合期权策略的就是师傅，为什么要做组合期权，原因有二：

2.1 控制风险

要知道，一个市场上的震荡走势要远远比单边持续性走势来的更加常态化，而单腿期权除了要承受价格的不利变动带来的风险之外，如果你是买方还要承受时间价值的衰减带来的损失。

举个例子，Jack 觉得未来 英伟达（(NVDA)） 的股票会上涨，所以使用单腿期权策略，买入了英伟达（(NVDA)）的看涨期权，如果说英伟达（(NVDA)）的股价未来上涨、下跌、不涨不跌三种情况的概率各占三分之一的话，那么无论是下跌还是不涨不跌，Jack都是亏损的，胜率只有三分之一，尤其是在股价下跌这种情况下亏损会很大。

但如果Jack采用的是组合期权策略，比如我们后面会提到的跨式期权策略，就可以控制住股价下跌的风险，在条件不变的前提下把胜率提升到2/3。

2.2.放大收益

合适的组合期权策略相对于单腿期权，是可以放大收益的。

延续上例：Jack觉得未来英伟达(NVDA)的股票会上涨，目前英伟达(NVDA)价格是456美元，假设未来目标价位是500美元，此时如果Jack只买入看涨期权，那么收益只有44美元减去权利金支出，但是如果Jack在500美元左右的执行价上再卖出一个看跌期权，此时就能多赚取一笔权利金收益，只要股价没有超过500美元，作为看跌期权的卖方都是盈利的。

但是，风险在于如果股价跌破455美元，以455美元的执行价格买入的看涨期权将出现亏损，如果跌幅过大，甚至整个投资组合都将亏损。

总的来说，做组合期权策略能满足我们各种各样的复杂场景下的需求，灵活方便，好处多多。

那我们经常用到的组合期权策略有哪些呢？我们下节课给大家揭秘。