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2023年上半年，我国GDP同比增长5.5%，比去年同期提高3个百分点；其中，一季度GDP同比增长4.5%，二季度同比增长6.3%，一季度增速环比回升1.6个百分点，二季度环比回升1.8个百分点，疫情过后整体经济动能在稳增长政策的持续推动下逐步修复，整体经济增速展现出较快恢复的特点。尤其是在宏观经济复苏预期之下，新材料板块有望实现利润增速回升。我们从上市公司板块观察发现，自2022年二季度以来M1同比整体增速已经明显回升，因此我们认为上市公司利润有望在2023年实现大幅回升，这将带来下游需求的改善和资本开支意愿的提升，从而对新材料需求提升形成支撑，构成新材料板块2023年利润增长的重要宏观驱动力。

 珠光材料龙头 打出高质量组合牌

奠基牌：内生增长 稳健发展

$环球新材国际(06616)$ 是全球领先的珠光材料生产商，更是中国合成云母基珠光材料龙头企业。公司自成立以来一直深耕珠光颜料行业，致力于合成云母材料的研发，通过密集的专利布局在高品质合成云母上构建了强势的技术壁垒，技术研发能力处于全球行业领先水平。近年来公司整体业务快速发展，对应到财务表现，可以总结为：稳步提升，增收且增利。2018年至2022年，公司营收从3.14亿元快速提升至9.17亿元，年复合增长率超30%；归母净利润同样也从0.77亿元快速提升至2.24亿元，年复合增长率也超30%。从毛利率角度来看，近年来公司毛利也一直保持行业领先水平，整体毛利率水平基本维持在50%左右。

为紧追全球快速增长的下游消费市场需求，公司自上市以来一直着力于提升生产能力，凭借先进的生产技术，使得生产效率不断优化提升，并维持产品质量的稳定性。另外，公司二期厂房总规划3万吨产能第一阶段已建成并进入试产，预计2023年全年珠光颜料产品将增加6000—8000吨，并将重点生产高端的汽车级和化妆品级的珠光颜料产品。

跨越牌：外延扩张 海外并购

上半年，环球新材国际瞄准海外收并购市场，成功迈出了具有里程碑式意义的一步。8月份，顺利完成了对全球领先的高端珠光颜料生产商韩国CQV的并购。韩国CQV作为韩国本土知名的珠光材料品牌，深耕光颜料行业20多年，具备行业全球领先的技术和研发能力，CQV以生产合成云母基材的珠光材料产品为主，目前在全球范围内拥有3家全球领先的智能制造工厂，打造了全球领先的以人工合成云母为基材的产品体系并开发了超过900多款产品型号的丰富的产品矩阵。CQV所生产的珠光颜料下游应用主要为化妆品、汽车等高端产品，是全球领先的汽车领域、化妆品领域、工业领域高端珠光颜料供应商。值得一提的是，近年来受益于全球新能源汽车的渗透率、产量及拥有量快速增长，这一发展趋势也推动了汽车级高端珠光颜料市场的快速增长，而CQV在韩系汽车和新能源汽车企业中具有独有优势，因此获得来自全球汽车产品的订单不断增加，公司销售迅速向高端下游转移，年化增速达20%，汽车级珠光材料产品带来的收益占比也在不断提升。另外从市场布局来看，CQV在全球150多个国家和地区的销售渠道和合作伙伴，产品远销北美、欧洲等市场，尤其是在高端产品的销售渠道上具有显著优势。

随着环球新材国际收购韩国CQV的成功落地，这也为未来双方在优势协同和双向赋能方面带来巨大提升。主要体现在以下几个方面，随着环球新材不断释放的产能，将有望彻底解决CQV高端产品原材料的瓶颈问题；其次，双方有望在产品、销售渠道上相互补充渗透，建立起总产品型号超过1900个、覆盖高中低端的产品矩阵，尤其是高端产品线方面，有望进一步补强。另外，CQV已经搭建的全球销售网络和渠道也将与环球新材国际共享，快速提升环球新材国际产品在国际市场份额，并转化为收入。

政策牌：战略定位 全球主推

新材料产业作为当下全球高度重视的产业之一，一直被认为是推动技术革新、产业变革和社会进步的新引擎。从国内来看，「十三五」规划期间，明确加快新材料等战略新兴产业发展，到成立国家新材料产业发展领导小组 ; 从发布《新材料产业发展指南》到为中国制造2025增添百亿专项基金，不断在政策上为新材料产业提供支持。根据工信部数据显示，2015年中国新材料产业市场规模为2万亿元，预计2025年有望增长至10万亿，年均复合增速为17.46%。从全球来看，新材料产业近年来增长迅速，广泛应用于航空航天、电气电子、医疗器械、汽车等工业，未来有望迎来大量需求，预计2026年全球新材料产业有望突破6 万亿美元。

近年来，环球新材国际也一直在合成云母应用领域拓展，重点聚焦珠光颜料新产品、功能性云母填料、新能源材料三大方向进行研发，不断拓展合成云母在下游产业链的产品应用领域，尤其是在新能源电池材料赛道方面有突破进展，开发了多款以合成云母为基材的新能源电池绝缘隔热阻燃组件材料。截至目前，公司新能源动力电池绝缘隔热产品已经开始给相关汽车厂商供货，未来有望形成新的业绩增长点。此外，公司还着力于拓展合成云母在化妆品领域应用，加速替代传统化妆品功能性填料，截至2023年上半年，公司云母功能填料收入超3900万，占比由2022年同期的2.1%快速提升至8.4%，未来增长趋势明显。

当下，环球新材国际正值珠光材料行业和公司稳健增长的双通道，正享受新材料行业高景气高增长的时代红利。坚定不移地贯彻「内源式发展与外延式扩张」并行的战略发展举措，通过不断地寻求合适高增的行业标的，加快国际收并购进程，加速推进自身发展，进而在国际市场有望实现突破性进展，以期成为全球表面性能材料龙头企业的长期目标。