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$瑞幸咖啡(LKNCY)$ 作为近年来少数看好的消费降级个股之一，本周初公司与 $贵州茅台(600519)$ 合作推出的「酱香拿铁」咖啡居然成了爆款，一度冲上热搜。

业绩回顾：

瑞幸二季度财报显示，公司2季度单季营收62亿元，单季净利润10亿元，截止6月30日门店总数10836家。

未来盈利预测：

①同店收入增长10%，中国咖啡市场目前还处于快速发展的早期，整个行业连续多年复合增长率25%以上的背景下这个10%难度不大。

②门店总量增长50%，即明年总门店达到16000家，据公开信息，截止上周，公司总门店己经突破12000家。

③净利润增速快于营收增长20%，基于规模效应，实现20%应该难度不大。

三个因素叠加导致明年盈利以今年Q2基础上增长1倍，即80亿人民币：

    10亿元*（1.1*1.5*1.2）*4=80亿元

看上去这个预测有些偏乐观，但我认为不会，因为我在预测时将毛利率留了一手，我把它假定保持不变，而事实上「酱香拿铁」毛利率肯定会高过公司其他产品毛利率的均值，而公司近3年的毛利率也一直呈上升势头。

从二季度开始，瑞幸的门店、营收、盈利均已超过星巴克在中国的业务成为第一，也印证了中国的本土品牌正在快速崛起。其实瑞幸与星巴克是两种不同业态的公司，客户定位也不同，作为大数据公司的瑞幸可能更受益于消费降级，如果说竞争，它们之间也是错位竞争与发展，各自双方在中国都会有很好的未来。

80亿元净利对应50%以上的复合成长，给一家中国咖啡头部企业30倍估值是合理的，即一年后2400亿人民币，即330亿美元市值，相对今天100亿美元市值，逻辑上一年后2倍涨幅是可以期待。

我们也可以换一种角度看估值，星巴克全球37000家门店（其中中国9400家）市值1100亿美元，瑞幸12000家门店市值才100亿美元，常识提示：瑞幸上涨空间很大。

企业经营过程不会一帆风顺，股价的走势更是错纵复杂，以上分析仅一家之言，大家把它当作拍脑袋的预测更合适，当然，学统计出身的拍脑袋可能准确率会略高一些。——分享来自一位大佬的分析