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这几家都是近3年在港股ipo的新消费代表公司，我们平常也都有消费。之前打新基本上都参与过，赚过也亏过。这几年经常有跟踪，2023年中期业绩已放榜，来看一下它们的业绩及市场表现。

先说一下结论，然后是各家的中期业绩简要。

1、疫后元年，按逻辑说线下餐饮酒零公司有边际改善、业绩恢复的预期，但实际上整体走势很差。

中期业绩发布后，截至9.1日止，仅有农夫山泉（+1.66%）、达势股份（+6.96%）录得年初至今正收益，而此前比较热门的新消费连锁餐饮公司如九毛九、奈雪的茶、海伦司大跌接近40%。

2、如果看IPO至今涨幅，那么仅有农夫山泉（+104.88%）、九毛九（+90.61%）有比较不错的涨幅；而新股牛市后期上市的奈雪的茶、海伦司上市至今大跌了75%、60%。

因此也有3点启示，不一定对，仅供参考。

1、不要仅仅因为喜欢某个产品而持有一家公司，投资/交易要结合商业、金融知识综合判断。

2、打新看估值水位+当时的行情氛围；中长期投资尽量在成长期（或成熟期能达到品类垄断）+合适价格介入。

3、看不懂的、中长期逻辑不好的（如人口之于飞鹤）、竞争格局恶化的（如新式茶饮），尽量不要碰，便宜可能是陷阱，这里是港股！

附表格，以市值从高到低排列：

下面是各家公司2023年中期业绩简要：

1、【农夫山泉】：营收、净利润维持双20%增长。

中期营收204.62亿，同比+23.3%；归母净利润57.75亿，同比+25.3%；净利润率高达28.22%。

其中茶饮料营收52亿，同比+59%；功能饮料24.57亿，同比+21.5%。

钟睒睒连续2年稳坐中国首富的位子：2022年，农夫山泉68岁的浙商钟睒睒以4550亿元的财富第二次成为中国首富，几乎2倍于第二名——字节跳动39岁的张一鸣2450亿元位列第二。

即使在港股这样的极度低估的市场，疫情以来农夫山泉的估值也在40倍PE以上，差不多是2年前IPO的估值，不算便宜。

IPO至今涨幅104.88%，纯纯的业绩推动，年初至今涨幅+1.66%。

2、【海底捞】业绩恢复，但增长面临失速

中期营业收入188.9亿元，同比增长24.6%；净利润22.6亿元，创上半年业绩新高，已接近2019年全年净利润。经营性现金流达到49.3亿元，同比大幅增长90.3%。

截至2023年6月30日，海底捞在大中华区共经营1382家海底捞餐厅。

年初至今涨幅-4.19%，前瞻PE 20-25倍。

我个人判断其未来面临成长性不足，而且也不足以达到农夫山泉那样的的品牌力、盈利能力。需要关注其店铺扩张节奏、以及是否有第二曲线产品。

3、【飞鹤】中长期逻辑有硬伤，短期面临业绩滑坡。

上半年飞鹤营收为97.35亿元，同比增加0.6%；期内溢利为16.96亿元，同比减少25.35%。

销售及经销开支34.59亿（同比+10.1%）、行政开支7.57亿（同比+15.4%），费用增速超过营收增速，反映飞鹤目前必须通过更多的促销手段来维持其营收的份额，导致利润同比下降较快、毛利率65.3%（同比-2.3%）、净利率17.42%（同比-5.8%），双降。

原因主要是出生人口下降，且短期看无法逆转。

中国飞鹤派发中期股息0.1349港元/股，派息比率60%+。计划维持未来每个财年向股东分派不少于30%的净利润。

飞鹤已经连跌3年，分别是-42%、-35%、-27%，今年前瞻PE大概10倍。

4、【珍酒李渡】业绩还可以，但前景暂时看不清

在去年高基数业绩基础下，2023年中期收入35.19亿，同比+15%；经调整净利润8.03亿，同比22%；毛利率57.9%，经调整净利率22.8%（去年同期21.5%）。

业绩应该还算不错的，利润率还提升了。

今年4月上市，目前股价距发行价-15.8%，当前市值298.02亿港元，前瞻PE约20倍，不高也不低。

5、【九毛九】：扩张放缓了，

2023年上半年收入28.79亿元，同比增长51.6%；股东应占溢利2.22亿元，同比增长285.1%。

增长数字好看主要还是去年基数低，算今年5亿利润，200亿市值差不多40倍PE。扩张放缓后这个估值不算很有吸引力了。

下一个介入时机可能要等到怂火锅是否进入高速开店节奏（比如一年100家）。

6、【卫龙】成熟期，增长失速

中期营收23.27亿元，同比增长3.0%；期内经调整净利润约4.97亿元，同比增长17%，净利润率21.36%；

派中期息0.12人民币，派发比率约50%。

卫龙是很成熟的品牌了，增长失速的现金奶牛，在港股可能没有太多投资价值。

市值近500亿、营收利润规模比卫龙还大的达利食品近期已经准备私有化退市了，此前估值大概是12-15倍的PE，4%左右的股息率。

卫龙年初至今涨幅-29%，前瞻PE15倍，以后涨估值很难了，就看业绩和股息是否有增长了。

2021年前期投资者高瓴、腾讯、红杉们600亿入股，看来是解不了套了。

7、【海伦司】关了100多家店铺，盈利了。

2023年上半年营收7.1亿，同比-18.7%；毛利率72.3%（同比+6.3%），主要是高毛利率自有酒水占比提升，经调整净利润1.77亿，同比扭亏。

上半年新开25家酒馆，关闭139酒馆，酒馆网络从2022年6月30日的846家减少至653家；2023年6月启动嗨啤合伙人计划并推出新的单店模型。

靠关店实现盈利，不可持续。开放加盟店也是无奈之举——星巴克、海底捞、太二都不开放加盟，即使开放加盟也是打个辅助，好的品牌有时间价值，要长期主义用心经营。

不过小酒馆竞争格局相对较好，可以观察下开放加盟后的效果如何。

海伦司年初至今涨幅-46.69%，2023前瞻PE25-30倍。

8、【奈雪的茶】扭亏为盈，但竞争格局较差

中期收入20.45亿，同比+25.94%；经调整净利润0.7亿，同比扭亏，门店经营利润4.73亿，同比+141.6%，门店经营利润率20.1%

截至6月30日在93城拥有1194间奈雪的茶茶饮店，净新增126间。

奈雪的茶主要的问题还是新式茶饮门槛低、对手太多竞争格局差，难以形成占人心智的品牌力，产品也没有品牌溢价了，即使喜茶也没有了。

年初至今-36.12%，前瞻PE约40倍。因为刚刚扭亏利润比较小，PE估值失真，只是毛估估。

9、【达势股份】看不懂

收入13.76亿，同比+51.5%；经调整净利润-0.17亿，去年同期-0.69亿；门店层面经营利润1.86亿，同比+123.6%，门店层面经营利润率13.5%，同比+4.3%。

上半年净开店84家。截至6月30日总计672家门店，其中北京、上海331家，新增长市场341家。

经营、开店节奏看上去还是不错的，但公司只是个拿特许经营权的，并不是达美乐披萨本体。市场好像不是很认可。

年初至今涨了6.96%，主要是业绩后一个交易日大涨了18%。此前日均成交额较低，只有几十万。

注：目前个人不持有上述公司，原因主要其中部分企业增长失速（再便宜可能也不会买）、要么估值与成长不匹配（价格太贵）。

当个用户就挺好，不一定非要当股东。