[纪要]中国新高教 2018/7/9 投资者电话会
$新高教集团(02001)$ $大地教育(08417)$ $枫叶教育(01317)$
会议时间:2018年7月9日星期一
参会领导:主席,执行董事李孝轩、执行董事,首席执行官赵帅、执行董事,首席财务官丁瑜、首席运营官张柯.
主持人:教育分析员立萍
问答环节:
Q:有两个问题,第一个是我们和兰州理工大学合作办学采取什么形式?我们是占多少的股权,未来我们这个新校区8000人是全部收学费,收到我们这里还是说旧的发件人是由公办学校来收,新的学费是归属到我们名下。第二个问题是兰州理工大学好像有一个以这个学院为基准和其他的学员共同成立一个公办大学的公告,在这个学校的官网里,我想请问一下,我们未来的这个办学的目标是把它打造成一个公办学校,还是民办的大学?
A:好的,首先我们跟兰州理工大学的合作模式,我们是以时间节点来划分的,其实这模式跟我们在华东的湖北的公司学院的项目模式完全一致,也就是我们在2019年建成了新校区后,从这个时点开始,这个项目学院的所有师生以及所有其它来源的这种收益,全部从这个时间以后全部并入我们集团。你看到那个兰州理工大学的那个公告,未来我们会在这个学院的基础上,继续按照甘肃省发展规划,在这个学院的基础上,未来我们有可能会升格成甘肃省更高层次的一所大学,然后它的性质还是民办。
Q:我看到公告中,17年那个甘肃学院的招生人数会比16年稍微少了一点。有几个问题,第一这是什么原因?第二这个学校的现有学生的学费情况是什么情况?未来我们接管之后是不是还要付管理费出去?然后未来的学额增长和学费的增长的规划能不能讲一下?另外就是担心学院的资产情况,他们的资产负债情况,这个学校为什么会等于是卖出来?然后我们拿到之后是不是要承担额外的负债?
A:好的,您的提问里大概有这样四个问题,首先17年的招生人数为什么会比18年有一个略微的调整?可以看到它的数量变化并不大,因为目前这个技术工程学院它是在原有大校的比较简陋,整个办学条件还相对比较弱的情况下,它的校园占地、教室面积是很不够的。所以,基于现在的条件,它主动停招了部分专业的学生,因为它这个办学条件不够了,所以我们新建一个新校区也是改善办学条件,作为它未来发展的一个核心步骤。这也就意味着我们19年新校区建成后,这个学校未来不管是在招生规模上,包括学费空间上就会有比较大的一个增长空间。这是第一个问题。
第二个问题,针对我们跟理工大学合作后,学费上肯定会有比较大的增长,因为首先甘肃省今年对民办高等院校的学费调整也放开了一些审批的条件限制,可以自主来定价。随着我们注入新的资金,改善办学条件后,我们也会进一步对学费进行提高。
Q:它现在的学费是多少?
A:现在的学费平均大概在一万一左右。然后至于谈到负债,这个学校非常干净,它没有任何负债。
Q:未来需要付管理费出去吗?
A:按照目前这个独立学院的这样一个合作模式,接下来可能会像它的母体学校理工大学付一定部分的管理费用,但目前管理费用我们跟大校的协议中也明确了,根据接下来的发展情况来预定,具体的数额应该会低于目前市场上行业内独立学院的平均水平。
Q:甘肃的大校就是基于什么考虑出售这个学院,就是因为他就是校中校还是什么原因?还有一个就是公司东北学校的情况,因为公司中的学校我看17年的利润是5500万,然后公司的股权占比是73.91%,实际并表的利润是三千零三十万,好像有一个说法是实际占的股权的比例的利润,然后还要再乘以75%?这个我不知道是哪条法律条文对不对?就这两个问题。
A:好的,我先给你解释第一个问题,首先就是从兰州理工大学跟我们合作的合作基础是这样的,目前理工大学技术工程学院,我刚才谈到他目前的办学条件比较有限,基本上是校中校的这样一个模式,就是还是依附于大校本身,它的这种资源、校史,它的各方面条件比较有限,也局限了学院进一步的发展。所以我们的合作条件之一就是我们注资在兰州地区新建新的校园,来帮助这个学校获得更好的发展空间,我觉得这个是跟我们合作的基础之一。
第二,应该说兰州理工大学还是在跟新高教的整个的接触过程中,觉得新高教是目前民办高等教育发展,特别是应用型大学这块,这个新高教在办学理念,在人才培养,包括在接下来的实验实训,师资队伍建设,能对这个学院未来的发展给予更多的支持和帮助。所以基于以上这些条件的综合,理工大学跟我们达成了这样合作办学的协议。我想也是新高教在目前整个独立学院这块的并购过程中,体现了它的一个优势所在,这是第一个问题。
这个东北学校收费,我们是按照留下25%的教育发展基金,然后收取75%,然后乘以股权数额,然后收取这个管理服务费。
Q:那个25%的教育发展基金是有法律条文规定,还是公司自愿要留下?
A:有,民办教育促进法,对。
Q:其实就是所有的像这种独立学院的并表,它都会有25%的教育发展基金出来?
A:我是教育分析员立萍,我解释一下这个事情,因为根据旧的民办教育促进法,它里面是有一个要求合理回报和不要求合理回报两个分类的,民办学校是需要留一定的回报,留在学校里面,不能提取出来。但是因为新高教这个东北的学校已经完成了举办变更,之前不是教育部也发文了,所以现在这个学校等于是完全的并表了,之前是只并利润,没有收入,所以完全并表了之后就不存在这25%的这个事情。
Q:就是完成了举办者变更之后,就不存在这25%的事情,但是没有完成的时候,可能这25%还是存在的,就是不只是可能东北学校可能是其他高校集团的,其他学校可能也是存在这个25%的这个事情?
A:对。
Q:我刚刚进来,我不知道有没有投资者问:因为当初的土地,我们之前是用过专科学院的建设,我想问一下这个本科收进来以后,我们的专科的牌照还在那,之后会不会再扩招专科这块?第二个问题就是市值,股权是100%的吗?还有第三个问题就是之后,这个学费的增长的幅度的计划,能不能给大家透露一下?谢谢。
A:好的,首先刚才也谈了一下,之前我们这个土地是作为之前自建的一个专科的土地的投入,但是因为这种有了新的本科项目,就是我们综合考虑,第一,本科层次更高,第二这个学院现有的8000多学生直接可以进来,所以,基于综合因素,我们觉得这个项目它的这种回报时间、投资期会更短一点,所以目前我们是把原西北学院的这样一个专科的土地资源就抓到这个新并购的这个本科项目里。
然后关于这种下一步招专科,因为就是说整个中国高等教育还是可以由高往低招的,目前我们这个项目是一个本科学院,它自身就有专科的资质。现在8000多学生,基本上都是一些本科学生,下一步我们也考虑了,我们有可能会扩展在这个学院里面继续专科学生的招生。由于这个学校下一步规模的拓展,应该说也打下了良好的基础。
然后至于这个合作后的收益比例,这个学院从我们指标的完成之后,我们就拥有这个学院百分之百的收益权益。然后我看第三第四个问题就是学费问题,就说学费呢按照我们集团总的增长比例,我们会有一个全集团是5%-7%的平均增长,然后这所学校,应该说在兰州地区,它目前学费是1.1万,应该说还是处于相对较低的层面上。接下来随着这种校园建设,硬件,包括进一步的投入和发展,然后我们对未来几年的学费有5-10的平均综合增长的预测。
Q:我想问一下这个学校的学生,我们长期有没有一个规划,大概预计比如说三年或者五年以后能大概达到多少的规模?
A:学生,我其实刚刚讲了第一我们是会继续提升本科学生的规模数量,第二可能我们会因为之前它办学条件有限,它自己把它的专科已经停招了的,但是如果有了新校园,可能也会继续开放专科层面的招生。然后整个规模发展比例,我觉得先按低一点说,至少保持5%以上的年度增长。
Q:我这边有几个问题想这个问一下赵总,首先第一个就是我们预计这个大学的举办者变更需要多长时间?
A:好的,应该说举办者变更都是大家比较关心的一个问题,大家也可以看到,我们近期,陆续我们过往的几个项目都分别通过了教育部以及相关部门的审核。兰州项目应该说基于我们以往的这种举办者变更的经验,首先兰州项目明年它新校园建成后,是一个关键节点,会受到省级部门的办学评估检查,这个范围评估检查之后,预计2019年内就可以完成整个举办者变更。
Q:我们现在的这个新校园的容纳面积和规划面积和之前有区别吗?然后未来的投入的情况大概是怎样?
A:新校园呢,因为我们之前在西北学校,就是我们之前规划的资鉴专科这个学校,我们已经投入了一部分资源和力量,目前肯定他的这种规划和面积是要略大于之前的西北学校的,因为他明年一次性就要首先搬过来8000多学生。而西北学校原计划明年第一年招生,他只是有1000到2000的新生入学,所以在学生的容纳量上应该说就已经有很大的提高。然后对于未来这个学院的发展,除了明年我们完成举办者变更之后,我们把这个学院独立学院的转设也提上了我们的规划日程,我们会下一步尽可能的加快投入的节奏,尽快的完成学校的转设,把他从所独立学院变成一所独立设置的本科院校,这个变更完成以后,我们在办学成本的投入上,特别是服务费上就没有了,对未来的收益和回报就有更好的预计。
Q:我这边问两个问题。第一个是我看到咱们这边,14年就已经通过了,成为了首批的这个应用型技术大学试点院校。那么我们有升往大学的资格了,这个时间不知道大概需要多少年,才能通过省级这个教育部门的评估,真正成为民办的本科大学?
A:您好,您说的这个14年通过,您说的是哪个项目的事情?
Q:就是甘肃这个学校,因为我是在网站上查到我们的这个应用型技术大学试点院校的一个资格。
A:首先这所学校本来它就是本科层次院校,它的办学层次非常明确,它就是本科层次。您说的这个14年那个应用型,它是国家推出的一个应用型高校的试点项目,也就是相当于在本科层次上对这种应用型的这种教育,应用型的这种办学是一个办学方向的进一步发展,跟层次没有关系。
Q:我还有一个补充问题是关于我们这个教师,刚才那个投资人也问到了,现在我们新校区的这个教师是会有我们自己招聘吗?还是这个政府部门来给我们拨发一些教师?这个教师的费用是怎么样的?
A:目前它是所技术工程学院,它自有教师,资源还是比较够的,它目前自有教师已经有300多名,然后它也有一小部分,这种兰理工大学提供了一些兼职教师,下一步这个核心我们还是以自有教师为主,然后同时吸收一些更好的更优质的资源。
Q:那在这个教师的成本上是由我们这边支付基本工资和其它的开支吗,还是由政府负担一部分,我们来负担一部分?
A:因为是民办体制,都是我们自己来支出的。
Q:开始招生后,之前的8000个学生之后会归我们管吗,还是就是担保的?
A:其实刚刚讲到我们19年校园建成,它是一个时点,从19年新校园建成,学校的所有学生全部进入我们整个的一个办学期。还是按时点来划分的,也就是明年9月份以后,这8000多学生的收益全部是归属于我们的。
Q:请问学额的增长是?公办教师最早由我们来管理,我们付他们薪水,最后会影响原有战略规划吗?
A:学额上其实我刚才有讲到,因为现在这所学院的办学条件,占地面积各方面,因为受条件限制,学额没有得到很好的发展。因为这所学校它现在已经有300多名的自有老师,这些老师相当于是民办体制的,是由他们这个群体进来,建设新校区后计划的成本不会发生太大的变化。
Q:这个校区,还有没有其他的规划时间安排? 我们看到搞了一个比较大的一个并购基金,我想问公司对这个基金有什么看法,然后我们公司也准备了一个计划。
A:前面的报告中我也讲到过,我们是把之前的西北学院的建设项目,因为目前本科资质以及有更好的学生转移等优厚的条件,我们把资源注入了目前的本科项目中来,按照我们原有的西北学校专科学校的建设,我们应该会在3到5年内计划投资5到6亿来建成这样一个校区。这个本科项目我们会沿用原有资源,根据学生人数适当再进行资源的调整。这就是我们对整个校区建设的规划。您谈到说关于成立一些并购基金,应该说我们集团也有类似的一些考虑,然后这里我可以请我们的CFO丁总给您做简单的解释。
并购基金,我们也认为这是比较好的合作方式,能帮助我们去拓展高校市场。目前公司现在跟一些非常著名的基金在洽谈有关合作。不同的地方就是我们今后的并购基金处理的项目,我们是会以定表为主。
Q:我们这次投资的5到6个亿是从哪里融进来的?贷款成本大概是多少?将来怎么还?您怎么看我们这次的投资对价?
A:投资的金额,扣除土地款已经支付以后,我们现在主要是建设的资金,我们公司有个公告,我们跟国内比较著名的几家大建筑公司有合作,他们给予了我们比较好的商业条款,所以整个的真正现金流的支出的压力不会很大。资金的来源的话,我们还是会通过本身的利润的滚存加上折旧,当然也会利用一些外部的贷款资源,公司现在贷款的利率基本上是在5到7左右。
Q:您是怎么看这次我们这次投资的对价呢?
A:对于这个项目的对价,所有的投资人可以看到,目前这个项目的对价看上去应该是远远低于市场同期项目并购的估值水平。这里面也代表了新高教的能力,因为独立学院这种项目除了我们进行项目的定价外,第一我们接下来有新校区的建设,这是一方面的能力。第二这种母体学校还是会关注我们对于独立学院下一步在整个办学条件的改善,师资的培养,专业的建设方面,能不能让这所独立学院接下来获得更快更好的发展。 所以说这方面的能力已经作为了一种所谓的隐形对价,包含在整个项目的这种并购过程中,这就是我们为什么能在过去的这几年快速的拿下包括华东学校在内的几所独立学院的优势条件。所以独立学院接下来也会作为新高教集团下一步比较重点关注的并购的标的逻辑,我们会下一步继续发展这块的。
我们这次公告的内容是合作办学,而不是收购公告,而且整个公告里面,也不涉及商誉的评估。所以这个对价看你怎么来理解,因为这个项目我们本来是自建项目,应该是不属于对价的。
Q:这个学校现在的利润率水平,将来会改善到什么程度?
A:目前这所学校的利润率大概在同业内大概在15-20%的这样一个水平线上,因为目前独立学院还是要向母校交管理费,包括它自身的运营成本还比较高,下一步随着我们办学条件的改善,第一它的整个收入结构会发生比较好的发展。我刚才也谈到我们下一步也做好了尽快实行转设的准备,也就对未来管理费这块空间做好了铺垫,对于未来这个学校的整个盈利能力,我们有比较好的期望。
Q:现在公司的战略上来说是收购大于自建吗?因为这个学校原来我们是想要自建的,现在再来看,收购方向还是否是以校中校的独立学院为主吗?
A:您刚问的问题是我们目前相当于投资战略方向选择的话题。首先从自建和并购这两个条件来说,目前还是优先以并购为主自建为辅。从这两个项目对比,大家可以看到,我们西北学校原来按自建的条件来说,第一我们需要有个建设周期,而且19年第一届新生进入可能只有1000到2000人,然后再通过3到5年的这样一个滚动发展,才能达到相对比较成熟的学院规模。而并购可以看到一次性就有8000学生的注入,而且它有成熟的品牌,成熟的师资体系,成熟的管理模式,它就很快可以进入比较良性的发展周期。然后从这几方面来说,我们还是会优先考虑并购,但是应该说新高教集团它是有这种自建的能力。如果在一些合适的地区合适的机遇,我们也不排除采取自建模式。就相当于我有这项武功,大概什么时候用我自己说了算。
Q:关于独立学院,我发现咱们还是挺厉害的,之前几个收购,包括像华东的,像东北的都是独立学院的这个形势,那我们是想今后也往这个方向走吗?
A:应该说独立学院是目前整个民办高校体制中比较独特的类型,新高教集团目前从政策上研判,独立学院下一步肯定会成为我们比较关注的模块,因为现在全国大概200多个这种独立学院中,就是有很大一部分目前还是校中校,它受这种办学条件,受它以往的一些条件限制,自身并没有得到很好的发展,同时按照国家的这种政策发展的这种要求,下一步对独立学院的转设,或者说对独立学院的发展已经提出了明确的发展规划。然后再加上独立学院,你可以看到我们在整个和独立学院合作的过程中,我们其实付出的对价在行业内的对价水平上它一定不是最高的。因为它要关注合作举办人的办学能力,对下一步学院的发展,从校区的建设到整个师资培养体系到专业建设,它需要一个全链条的高等教育的办学经验来支撑。所以这个也就同步体现了我们集团在这方面的一个能力,只有这些条件都能符合,你才能够跟原有的大校举办者达成比较一致的办学理念、办学思路,这样才能促成独立学院的进一步的的合作办学。
Q:在那个师资方面,像我们这样直接收一个独立学院的形势来说,我们需要派的管理人员大概是个什么团队,是不是要比自建的那种对人员的需求也要少一些?
A:那是肯定的,现有的独立学院它已经有了相对比较成熟的一些内部管理体系,我们下一步实现了合作办学后,会注入我们一些核心的管理能力,在一些这种核心关键岗位上,比如说院长,一些副院长,我们派出一些核心岗位的人员就可以了,关键还是输出我们的这种经验,输出我们的模式。
我们在所有的投资当中基本上都会以原有的这个管理运营的团队为主,这样的一个模式,哪怕是新建的,实际上我们都会基本上依托本地的相关管理人员,从市场上来讲,这个实际上对我们的管理的难度是大幅度下降的,也符合这个行业特征。因为高等教育还是没有太经过市场化洗礼的行业。那么在这个里面的话,这种品牌,信誉,人员队伍的稳定性,这些方面都是非常重要的。所以这个会是我们一直会坚持的一个策略。
Q:先恭喜公司工作有一个新的成果。刚才很多投资者问的比较全面了,我有个细节问题,因为我看到这次交易的结构主要是我们用原来那个土地作为一个对价,我看到这个独立学院它还有另外一方是深圳的公司,我看到它的资料是有类似于举办者这样角色的,会不会对这个公司,对于他们的这个利益相关人,是否还有一些其他的安排?
A:首先我们在跟兰州理工大学达成协议之前,兰州理工大学已经成为了这个独立学院唯一的办学权益人,我们接下来就是跟兰州理工大学进行办学的合作,这个权益是很明确的。
Q:管理层你们好,刚才丁总有关于并购基金的事情,强调说我们以后的这个模式会以并购为主,我觉得公司好像已经在这个方向上有比较明确的目标,不知道丁总这个方面可不可以多多聊几句。
A:这个还是涉及到披露原则问题,请看公告。
Q:公司是有一些自己的想法,就是说希望资金的话,参与度是协同参与资金的配套提供方式吗?
A:我前面讲到我们在这方面还是以并表作为我们出发点,要给上市公司贡献利润。那么至于基金在做什么角色的话,这个是需要具体商议的。
总结:
如果现在没有别的问题的话,看看管理层还有什么最终想跟大家沟通的一些内容,李总或者赵总,最后有没有什么总结?
感谢立萍,感谢各位这个投资人,非常高兴,我们非常希望有更多的好消息能够跟大家分享,也希望我们面向全国办学,现在我们这次是有七个省,我们希望有更多的省份,不但是想增加学校,还有增加更多的优质的教育资源,能够给大家一起来分享,成为我们的投资机会。也希望大家关注我们。另外在这里我要特别的向大家说明一下,因为整个教育行业的话,它受这个市场经济的洗礼还是比较少。我们这个行业一定是特别注意,就是说它不但是要遵守经济规则,市场规律,有些时候我们的教育规律,甚至我们一些政治上的逻辑,因为它关系到民生,都会特别敏感。我也希望我们投资人,我们今天沟通的事情,我们尽量是属于多做少说。这样的话,我们的可能投资的利好释放就会更充分一些。如果说咱们做的一般说的特别多的话,这个对外我们不希望沟通太多,因为我们首先可能在这个行业讲的还是政治逻辑。第二个讲的是教学教育的逻辑,第三才会讲到经济的逻辑,这是一个匹配的。所以我们有很多的信息以我们的公告为准,不希望大家过度的去解读它,那么我们相关的项目能够更好的推进,就这个方面请大家理解支持,谢谢大家。
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- jeffry09·2018-07-10不错不错点赞举报