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各位朋友大家好，今天我想谈一谈这个投资中非常重要的理念，叫做复利，英文叫compounding。谈到这个就要提巴菲特，世界首富巴菲特的写字台前，有一张纸上面就是一个复利表，这张很简单的表陪伴了他几十年。

这张复利表就说如果回报率每年20%的话，初始资金是一万块钱，40年以后就变成1500万，复利它就像滚雪球一样，爱因斯坦就说过，复利是世界上第八大奇迹。复利的作用可以让你远远超过大多数人

所谓的这个复利效应是以时间作为你的朋友，作为你的盟友，让钱来生钱，而你可以享受生命的时间，去做你该做的事，值得享受的事情，比方说旅游、交朋友，培养其他的兴趣，读书等等。

让钱是作为你的打工仔，而不是你自己成为打工仔。

那么大家可能有人觉得这个年收益率20%很难实现？其实20%不难实现，因为特别是在你资金比较小的时候，你只要用心学习。建立你的能力圈，多请教，多研究，多调查，多与人交流，以后实现20%不是一件很难的事。但是你如果不学无术，那没办法，那你干什么行业都不行，你不肯学习，上帝也帮不了你，另外就是投资者的这个耐心和定力，讲长期持有信心那都是假的。

其实大道至简。无论是能力圈也好，安全边际也好，护城河也好，这些都是巴菲德和芒格将它的一生把它都有总结出来，并且公布给大家，立功立言的人非常少，我很佩服巴菲特和芒格自己赚了很多钱，而且无私地告诉了大家，天底下更多的人是赚了钱没有告诉别人。

全世界最优秀的，叫文艺复兴对冲基金，每年 40% 到 45% 的回报率，这公司几百号人，公司的门口连个招牌都没有，就是闷声大发财。他不希望告诉别人，所以像芒格、巴菲特这样的人很少，出来公布自己的秘密

实实在在的告诉我们，一定要珍惜这个价值，好好的学，不要因为是 5 块钱、10 块钱买来的书，你不认认真真的学，这是真正的大道。他告诉你，这秘密全在这个地方，这真的，这不是个秘密，但是绝对是有用的东西。所以一本好书其实有 1000 万人看，但每个人的收获差异结果都很大，就像在一个学校，一门工科，一个老师教下面几十五个学生，同一个教室，同一个教材，这个每个人这个成绩差异很大，并不是这个理论，这学校老师出了什么问题？书本出了问题，而是每一个学生的领悟能力，特别是你一种努力程度差异太大，导致了你的愿力，就是你的愿望的愿力导致的。所以希望各位能够认认真真地拿出当年高考的精神。

案例：

巴菲特的一个经典案例，就当年在 1988 年到 1989 年之间，他用了它的百分之总资金的 3% 买入了可口可乐这家公司，当时可口可乐公司的股价是创了历史新高的，所以价值投资者买入是因为跟价值相比，而不是跟以前的价格相比，所以大家不要有误会。

为什么巴菲特敢于在这么高的价格买入它？核心就在于巴菲特对可口可乐当时的估值比大家都高，他认为可口可乐当时要值 380 个亿，市场普遍认为是 150 个亿，为什么这个差异这么大？因为巴菲特多年积累的能力圈，它的能力圈主要是在保险业、银行业，还有就是大众消费品业，包括这些饮料、可口可乐公司，因为他在这个消费品业比别人更深的能力圈，所以他敢在可口可乐在所谓的最高价的时候，他可以买入。

OK，他买入以后十年以后股价翻了十多倍，如果加上每年的就是红利的话，他每年的回报率是32。你只要知道的比别人深，你投资的胜算比别人多，这是一个知识上的一个博弈，你能力圈强了，你就敢于在别人卖出的时候你仍然有信心持有这个股票，而最终可以获利。

第二个例子，就是普通人怎么样的利用这个市场先生来捕捉一种永久的赚钱机器，也能够获得 20% 的验收益率。我们就挑一个谷歌，这个谷歌在你如果在 2008 年到 2009 年，你看那个图的话，它大概 200 多块钱，当时因为股市大跌的时候，你如果在那时候敢于分布出仓的买入谷歌，成本大概在 200 块钱一股。现在大概如果是在 2018 年 2019 年，现在大概 1600，最近平均年收益率是20%，而且这个公司仍然以 15% 的盈利在增长，OK，所以它这个复利的增长年收益率是很吓人的，这就是完全是一个赚钱机器，就是不敢说永久赚钱机器，是个长期的一个赚钱机器。

你如果能力圈不够，你至少得要有耐心，你要敢于等待市场暴跌，它一定会来，它也许会迟到，但它不会缺席，再好的公司它都会出现。茅台在 2013 年的时候不是也很低，你想一想，你如果是在 2013 年买入茅台，它就是你永久的赚钱机器，因为茅台永远有人喝，除非赤水河干了，否则，它永远是你的赚钱机器。你当初那么低买入，我不是说你那么高的买入，你当初那么低的买入，它就永远是你的赚钱机器，它不管怎么说，它那个茅台酒永远有人喝，你那么低的价钱买来的多舒服。

所以选中了理想的股票的时候，你要学会耐心的，就是一直要持有，就是买入以后就是尽量的持有，像巴菲特一样，它可以持有这个茅台就是持有了那么久，所以最后能够让他的红利后来增长，不断增长的利润远远高于他当年的一年的，那就是一年的收益就会高于他当年的买价。这就是因为这个，不断的复利，这个好的公司经营它会不断增长，它的利润会不断增长。

而你当初买入的时候，你的成本是固定的，唯一的一变量就是利润在增加，而你的成本还是当年的成本，你只要一直持有着它，你成本还是原始成本，历史成本，所以你的利润会越来增加，而且这种增加不是线性的，是指数性成长。所以这里面的核心就是找到好的公司，凭着你的能力圈，耐心等待市场的暴跌以后敢于买入，有信心买入以后你要持有，让时间使复利发挥它的威力。

当然前提是这个公司要是一个好公司，低价值，有成长性，所以利用了市场先生提供给你的低价，利用你的能力圈选股，利用你的耐心，借助复利的时间作为你朋友的来实现你最后的人生的财富的矩阵。在这里面就是说一定要有耐心，你也不要着急

没得事的时候跟着朋友一块旅游，玩山玩水，打麻将，多读书，这是世界上最好的活，你退休了以后仍然可以做，没有人会让你退休，而且你天天不需要守在那里，根本不需要像那些投机者一样天天守在电脑上。

看了个走势图，那就是发疯了，把身体也搞坏了，把情绪也搞坏了，把钱也弄掉了，那整个是本末倒置。所以就这么多花时间增加能力圈，开始的时候存钱，等待市场的下跌，买入，不断的持有研究公司，享受人生，这就是复利给你带来的，这是价值投资给你带来的。这也是巴菲特的秘密，这所有的秘密都在这。好，希望你们能够听进去，采取行动