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​8月29日，蔚来发布了今年第二季度的财务报告，数据显示公司的财务表现较为低迷。蔚来第二季度总营收为87.72亿元，同比下降14.8%，环比下降17.8%；净亏损达到60.558亿元，同比增加119.5%，环比增加27.8%。

第二季度4-6月的业绩，全新ES6在5月25日才开始交付，因此Q2的业绩的大幅度亏损，交付量低迷是在预计中的。

我们之前的模型中，Q2营收91亿多点，跟实际的87亿相差无几，因此可以判断蔚来的Q2财报基本上符合预期。

但Q3的预期和我们之前的预期差的有点多了，需要调整：

第三季度目前已知的数据是，7月份交付了超过2万台，即将结束的8月份和即将到来的9月份，根据李斌在电话会议上的说法，很难做到月均2万台了——蔚来创始人、董事长、CEO李斌在会议上表示：“8~9月相较于7月会有一定程度的下滑，因为7月份涉及到权益的调整，因此会集中释放一些订单。8、9月份的恢复会有一个过程。”他补充道，蔚来正计划按照每月3万辆的目标来布局销售能力，9月底前将完成销售能力的建设，从10月开始，销售能力建设的成果将逐步显现。

同时，蔚来给出了Q3的营收指引：预计第三季度营收将达到189.0亿元至195.2亿元，同比增长45.3%至50.1%，为历史最高营收水平。

根据营收指引，结合交付指引，我们调整了2023Q3的交付和营收数量，并以此为依据调整了后续23年、24年的交付和营收数据。

预计交付数据如下：

虽然李斌在会议中将销售目标直指为每个月3万台，但从目前的产品组合，销量上来看，蔚来冲刺到每个月3万有很大的难度：

负责走量的产品为5566（ET5、ET5T、ES6、EC6），预期每个月带来15000-20000台销量如果我们具体拆解开，ES6+EC6每个月11000-13000台是可以保证的，ET5+ET5T则要承担起5000-7000台，这部分对于蔚来而言不难。

目前真正的问题在更高一级的7778产品上（ES7、EC7、ET7、ES8），这一层级产品主打的是40-60万区间，但目前除了刚上市的ES8之外，其余的产品都有一些问题——EC7定价过高，ES7、ET7产品竞争力开始下降，这些因素导致了7778每个月对销量贡献的比例很小。

对于2024年蔚来的预期，主要有三个方面：

1.新款EC6上市后，能否为蔚来带来更多的销量。

2.ES7、ET7的改款换代能不能把7778整体销量带上来。

3.面向大众市场的阿尔卑斯项目能不能在20-30万区间内拿下一部分市场份额。

最后，估值方面，目前蔚来的估值在4家上市新势力中，要比理想和小鹏低的多：

理想：

小鹏：

预计市场消化完这一轮Q2财报的情绪后，接下来看蔚来能不能把销量冲到每个月3万台，如果能冲到，那么市场将会给予蔚来更多的估值溢价。

因为目前虽然估值低，但其实也低的不多，市场对蔚来销量能否保持在2万都有疑问......

$蔚来(NIO)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $理想汽车(LI)$