3大政策发布!证监会爆锤高盛摩根,超级底部确认!
一、高盛摩根喊空回顾:恰好喊空喊在了阶段性高点。
7月4日,网传高盛发布报告,调整国内12家银行评价,为此,作者也发表了《高盛看空,内地银行股大跌!是空穴来风?还是有迹可循?》,表示长期看银行股的机会大于风险,短期需要谨慎。
8月3日,网传摩根斯丹利下调中国股票评级,建议投资者获利了结。主要理由是:(1)预期的宽松措施可能零散不够推动股价持续上涨;(2)市场正在重新关注内地面临的结构性挑战,包括地方政府债务和失业率等问题,但尚缺乏具体解决方案。
8月14日,网传瑞士宝盛表示:A股暂时没有投资价值,它便宜是有道理的。主要原因包括:(1)当前A股市场的主要特性是投机性强,这使得股票价格往往波动较大,难以预测。(2)A股上市公司的盈利能力和资产质量普遍较差。
8月25日,高盛发表报告,称内地房地产市场压力向亚洲其他地区蔓延,将放缓该地区的盈利和回报,大幅下调MSCI亚太(除日本)指数的多个目标水平。主要原因是:(1)对房地产市场风险蔓延的担忧再度升温。
对应的A股的行情如如下所示:如果按照时间顺序的话,确实高盛摩根喊的很精准。
二、外资喊空:是顺势做空,但短视且片面。
关于股市的下跌,主要的原因分析详见《当前股市处于什么阶段?——主要宏观逻辑分析》,其实以上外资的做空报告给出的理由都有些牵强,或者有些短视。
当前8月份下跌的主要理由还是由宏观方面的因素驱动:表面是汇率、本质是中美利差套利,底层国内经济的超悲观现实与超悲观预期。
周末统计局又公布了一个数据:1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降15.5%。综合8月份的数据来看:汇率、社融、工业企业利润是全面下滑!但是如果仔细看,可以发现一个非常明显的特征,就是同比增速下滑是从2023年1月份开始就一直存在,但是下滑程度是慢慢减少,至少经济是稳住了,并没有雪崩。
理论上,2023年疫情恢复后,企业的营收和净利润应该快速恢复才对,为什么会断崖式下跌了呢?表现出一个“超悲观现实与超悲观预期”的形态。
这里会出现两个问题:一是为什么2023年会断崖式下跌?二是为何经济突然失速?
三、宏观经济分析:出口下滑导致企业盈利下滑明显
从出口数据看,经历了2020、2021年出口经济的高速增长,2023年开始出口下滑明显,个人认为,这也是为什么2023年企业营收与净利润失速的最大原因之一。从两者的相关关系看,关联度非常高。
所以,当前宏观经济属于:出口、投资、消费均不足的情况。也就是当前就是非常弱的宏观经济现实,市场在没有密集和强烈的刺激政策下,或难以走出下跌趋势。这里可以参考2015年的、2007年的行情。
四、后续行情展望:刺激政策蓄势待发,管理层意志坚定,不可错过的超级牛市底部。
就在写文章的当下,财政部发布公告《8月28日起证券交易印花税减半征收》,这算是资本市场刺激政策的实质性落地,另外:规范减持、规范IPO、放款融资融券等也在周日下午出台,相信未来还有更多的刺激政策落地。
在前期,已经有大量的政策和文件体现了这个诉求,包括:落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施,8月政府债发行提速放量,有望支撑存量社融维持8.9%的同比增长,工业品和猪肉价格均持续反弹,利息持续降低,国常会再提“活跃资本市场”,恢复和扩大消费“20条”发布等。
这个周末不寻常!空头要背爆锤了!
虽然印花税下调后,不一定马上是底部,但是随着政策的陆续出台,底部会越来越近。
综上所述,管理层意志坚定,在当前经济环境下,刺激政策是蓄势待发,并且会密集出来,在当前市场估值、政策底部已凸显的时候,再卖空并不是明智之选。放眼未来,2023年的Q3或是历史性的底部区域。
五、关键结论:
(1)放眼未来,2023年的Q3或是历史性的底部区域。
(2)高盛摩根的判断没有错,但是短视且片面,忽视了政策的强大力量。
(3)不用说,8月28日没有千股涨停,也有百股涨停。
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