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日牙湖小小凡
2023-08-23

说了好几年了，啥时候才能猜对美股的顶啊？[流泪]

“全球资产定价之锚”暴涨，美股盈利前景堪忧

美股要“涨到头”了？

“全球资产定价之锚”暴涨，美股盈利前景堪忧

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Associates总裁、经济学家David Rosenberg说：</p><blockquote>答案是……美联储。经济曲线的末端已经接受了美联储最近非常强硬的语气。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管美联储目前缩表行动都未能达到950亿美元的目标，但上周削减的625亿美元已是自今年4月初以来最大的单周降幅。8.146万亿美元的余额也是自美联储2021年7月7日以来的最低水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">DataTrek Research联合创始人Nicolas Colas表示：</p><blockquote>尽管美联储今年前几周异乎寻常地缩减资产负债表规模，往往不会对收益率产生太大影响，但上周的大幅减持似乎击中了关键。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">此外，分析师们认为，<strong>贷款增长疲软和经济数据强劲同样可能影响长期美债收益率。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储上周五公布的数据显示，截至8月9日，经季节性因素调整后的小银行整体贷款增长1.9%，为近12年来的最低水平。从7月中旬开始，全美银行的贷款比去年同期出现了负增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国第二季度GDP增长2.4%超出预期，也为美联储继续加息提供了“弹药”。</p><p style=\"text-align: justify;\">类似地，中金公司亦认为，美债利率骤升，主要由于3个因素“超预期”：</p><ul><li><p>经济增长超预期。美国2季度GDP环比折年率高达2.4%。尽管8月份公布的CPI较低，但零售、地产、PPI等数据均高于预期。</p></li><li><p>美债发行超预期。在基建、芯片和通胀削减法案支出与利息成本上升背景下，CBO估计的美国未来10年预期赤字率较一年之前的预期明显上升，2023年预期赤字金额比一年前预期上调超过5000亿美元。赤字大幅扩张导致美国财政部在8月2日宣布增加长端债券发行，这也是2021年以来第一次增发长端债券。</p></li><li><p>联储态度超预期。上周公布的7月美联储纪要显示在18位联储官员中只有2位官员倾向停止加息，大部分联储官员认为有显著（significant）的通胀上行风险，加息尚未结束。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">与上述3个因素相比，中金认为认为日本调整YCC与惠誉下调美债评级两项事件的市场影响有限。</p><blockquote>美股预期回报高于美债，长期不可持续。美债利率上行利空美股，美债利率下行可能反映避险情绪，美股仍然承压。</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e284ba85f4414cbaa12532c59ce601b7\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"380\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><blockquote> </blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/380f3a9927157bbf14f6bfa34fbc8676\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"233\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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