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刚刚，京东公布了二季报，盘前股价一度跌超5%：

这么惨烈的走势，不用说，二季报凉凉了！

但是，与分析师预期相比，京东二季度无论是营收还是经营利润皆超出预期，既然如此“靓丽”，为何投资者会蜂拥而出？

答案是核心业务毫无起色！

先看整体收入，京东二季度营收2879亿人民币，同比增长7.6%，超出分析师预期的2791亿：

从增速来看，虽然7.6%的增速与之前20%以上的增长相比暗淡了许多，但至少也迎来了拐点，止住了下滑趋势。

但是，拉动增长的并非是核心的零售主业，而是物流。

二季度京东零售营收2532.8亿，同比增长4.9%，低于总营收7.6%的增速：

去年二季度因上海疫情，京东营收受到极大影响，考虑到今年3月，京东高调掀起百亿补贴大战，猛烈的攻势之下，仅拿到4.9%的增速，我不知道是不是符合分析师的预期，但起码投资者失望透顶。

将京东零售进一步细分，发现部分业务更加恐怖，如，二季度日用百货商品收入817亿，同比下滑8.6%！

传统优势业务电子产品及家电业务营收1521亿，同比增长11.4%，或得益于百亿补贴的拉动，毕竟电子产品最适合搞价格战。

增长最快的还是物流业务，二季度营收410亿，同比大增31.2%：

核心业务在收入上不及预期，利润端更是拉胯。

仍然先看整体，京东二季度的经营利润为82.7亿，同比大增120%，超出分析师预期的68.9亿：

如果死板的看，京东的盈利能力大幅增长，似乎应该感到兴奋，但实际上改善利润的招数还是降本增效，比如二季度管理费用23.58亿，同比仅增长1.5%；研发费用40.7亿，同比仅增长1%；三费中，只有销售费用大增16.7%。

分业务看经营利润，最核心的京东零售，二季度经营利润为81.4亿，较去年同期的81.7亿略有下滑：

新业务二季度经营利润大幅提升至10.6亿，主要是出售物业带来10亿的利润；物流二季度经营利润5.1亿，扭亏为盈。

很明显，京东零售无论是营收增速还是经营利润，二季度都很难看。

分析至此，京东股价在财报公布之后跌超5%的谜底算是揭晓了。总的来说，抛开分析师的预期，京东当下的处境并不好！

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