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周二美股盘后， $微软(MSFT)$ 公布截至今年6月30日的2023财年第四财季及全财年业绩。

看下财报中高于市场预期的部分

• 第四财季营收同比增长8%至562亿美元，高于市场预期的554.9亿美元，但增速逊于去年同期的12%；

• 经营利润同比增长18%至243亿美元，净利润同比增长20%至201亿美元，摊薄后每股净利润同比增长21%至2.69美元，高于市场预期的2.56美元。

• 微软云收入为303亿美元,同比增长21%,按固定汇率计算增长23%,略高于市场预期的300.5亿美元。

需要注意的部分

1. 全年营收2119亿美元,同比增长7%,但与过去5年均超过10%的营收增速相比已明显放缓。分析放缓原因，主要还是来自于云业务增长放缓。

2. 云业务中，Azure剔除汇率影响后增速为27%,低于上个季度的31%，同时在电话会中管理层预计在下一季度将进一步放缓至25-26%。值得注意的是Azure在微软整个云收入中，占比在一半以上。所以如果Azure营收继续放缓，这将影响到将来整个云业务的营收。不过管理层对云服务市场机遇仍持乐观态度,认为还处在早期阶段,未来增速会重回正轨。

3. 市场关注的资本支出在第四财季为89.4亿美元，高于市场预期的78.5亿美元，同时也高于历史水平。在电话会议上,管理层明确表示,鉴于市场需求依然强劲增长,公司计划在2024财年继续扩大资本支出,以满足云服务和AI应用增长带来的基础设施需求。

财报总结：微软第四财季营收、净利润和各项业务营收均小幅超预期，整体不温不火，云业务增速持续放缓和AI收入尚未发力两个因素导致盘后跌超4%。

说说微软的AI

财报后，微软盘后跌超4%，除了云业务增长放缓因素，还有一个是AI营收未能发力。如电话会中管理层说的，在AI上的收入是个循序渐进的过程。

微软现在估值高不高？坦白说，当前微软的股价和估值确实超过了合理预期，但是美股科技的股指现在普遍都不低，微软并不是最特殊的那个。

微软正处于AI核心竞争的优势位置,未来潜力无限。微软凭借和OpenAI的深度绑定，从底层的芯片、算法,到云计算平台,再到各类应用,微软横跨AI的全流程。微软的资源整理能力和资本实力最大的独特优势。

微软云计算业务优势明显。Azure在云计算市场份额稳步提升,未来将是支撑AI应用的关键基础设施。云计算是实现AI价值的必由之路。

微软拥有强大的产品矩阵。微软的大多数主要产品线已经接入了一系列基于OpenAI模型的新人工智能程序，市场对这一服务的需求也在激增。尽管Copilot还没有准备好全面发布，但微软人工智能服务的需求强劲且处于领先地位。

早些时候，微软宣布了Office 365 Copilot的定价，正在使用Office 365的企业用户如果需要使用Copilot，将额外支付30美元/月的费用。虽然离全面上市可能还有好几个月的时间，但对微软来说这是一个极大的利好，当天盘中股价涨超6%，已说明市场对微软未来在AI上营收能力的认可。

大语言模型之争中，微软是能将AI结合应用最快落地的公司。未来的竞争格局，很可能会继续延续微软、苹果、谷歌这样三大巨头垄断，如果只看现在的实力，微软毫无疑问是能登顶的那个。

有个问题：你认为哪家会是最早达到10万亿市值的公司？