社区

$威睿(VMW)$ 关于我之前一条VMW的策略一个胜率99%的期权机会，完全判断错了。VMW股价已经完全涨过了一共690亿的收购价格。 为什么会发生这种错误？收购条款没有仔细读下面的细节部分。惯性思维带入了。这个教训不小，也怪自己不认真，我先来说一下应该是怎么算的价格，然后再说针对我之前错误持仓的补救。 重翻当时的公告，整篇公告最最最重要的不是第一页第一段，却当属第二页的交易细节部分。 Highlight of VMware shareholders will elect to receive either $142.50 in cash or 0.2520 shares of Broadcom common stock for each VMware share. 这个交易是现金+换股，股东可以选择50%的头寸按照1:0.252兑换成 $博通(AVGO)$ 的股票。由于$142.5的现金价格是固定的，但0.252的博通股票涨了50%，选择换股当然是更合算，如果看好AVGO长期价格还能继续持有。如果全体股东都选择50%的换股，那么一半cash价值+一半换股价值加在一起差不多最大的市值应该大约是790亿美元，对应每股185美金左右，而这50%换股的价值会根据AVGO的股价和市值变动而变动。 因此这并不是一起610一或者690亿的并购，按照现价是一起近800亿价值的半导体最大收购案了。只是这个价值是虚的，会随时变化。 大致算法是，VMW的股本是4.28亿股，50%即2.14亿股，2.14*0.252*AVGO市价（如果按照900算）=485亿+305亿（固定的50%）=790亿 这个案子最大的不确定性来自于有一半的价值会随着市场变动。因此它合理的操作应该是Sell Put，不能Sell Call。Sell Call就相当于看空AVGO，这就不是套利的概念了。 好了，说一下我目前的持仓情况。我目前有部分8月的Sell Call行权价$165，成本是$3，昨晚股价拉高的时候一度巨亏，因为没有算清楚价值没有敢操作，趁科技股回调这波我计划趁在亏损较小的情况视机平仓。 另外有不少135的Sell Put，我认为没有问题，因为142.5的价格也是固定的，我会看情况加140和135的Sell Put，仍然对这边按照非常有信心。