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特斯拉二季度总营收249.27亿美元，同环比+47%/7%；综合毛利率18.19%，环比-1.15pct；GAAP归母净利为27.03亿美元，同环比+20%/8%，净利率10.84%，环比+0.07pct。

汽车销售：生产交付破纪录，维持全年180万台目标。

1）汽车销售业务收入204亿美元，同环比+49%/8%，毛利率17.52%，环比-0.78pct。23Q2产销47.97/46.61万台破纪录，Model Y超越卡罗拉高尔夫化身Q1最畅销车型；柏林、德州工厂规模效应显现，降本带动净利率回升。

2）出货量：维持23年180万台出货目标，预计上海工厂产能75万台+，弗里蒙特工厂产能65万台（M3/Y 55万台，MS/X 10万台），德州/柏林工厂Model Y产能25+/37.5万台。Cybertruck进入最后验证阶段，23H2出货24年正式放量。Q3受robataxi工厂升级影响生产进度略有放缓。

3）量价&新车型展望：

23Q2单车均价/毛利4.38/0.77万美元（一季度4.46/0.82）；利率持续上升背景下有进一步降价计划，国内市场签署不降价协议，仍有望通过附加权益进行促销，降价背景下毛利仍然承压。Highland车型预计国内23H1发布年底大规模量产，新车发布适逢国内下半年传统旺季，交付量有望进一步提升。

4680电芯：

德州工厂进展顺利，产量比Q1环比增长80%，Cybertruck电芯能量密度比当前版本提升10%；23年出货目标20GWh+，预计23H2进行第二代4680验证。

能源业务：储能高增 高利率影响太阳能销量

能源业务收入15.09亿美元，同环比+74%/-1%，毛利率18.42%，环比+7.44pct；储能出货3.7GWh，同比+222%；太阳能出货66MW，环比持平同比略有下降，高利率环境导致全行业推迟太阳能采购。Lathrop工厂Megapack放量规模效应有望提升综合毛利。

超充网络：继续开放

23Q2特斯拉超充站保有量5265座，超充头保有量4.8万；福特、通用和ElectrifyAmerica等公司宣布采用特斯拉NACS标准，24年超充网络将进一步开放。

AI领域：人形机器人测试进度超预期

Dojo训练计算机预计年底支出超过10亿美元。FSD方面已与主要OEM讨论早期事宜。现已生产10台人形机器人Optimus，预计本年11月进行行走测试，24年投入实用性测试，发展进度略超预期。

投资建议：

预计23年特斯拉全球销量大增，受益公司包括电池（宁德时代、亿纬锂能、国轩高科）、正极材料（湖南裕能、德方纳米、容百科技、当升科技）、负极材料（璞泰来、杉杉股份、尚太科技）、电解液（天赐材料、新宙邦、多氟多）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、结构件（科达利）。