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本周共有600多家公司公布业绩，其中包括17家标普500指数成员。财报季重点也逐渐转向中概股以及以新经济公司为代表的次新股，阿里巴巴在遭遇监管风暴后首次公布财报，巨额罚款对财务的实际影响备受市场关注。此外还有哔哩哔哩、小鹏汽车、微博等中概股相继亮相。 新经济公司方面，重点关注Palantir、$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 、爱彼迎、Doodash。 周一盘前 $微博(WB)$ 微博将于5月10日盘前公布第一季度业绩。受去年疫情影响以及较低的比较基数，今年微博有望实现中两位数的增长。 市场普遍预计营收同比增长35%，非公认会计准则下营业利润增长64%。 随着快速消费品、汽车、奢侈品和娱乐等商业活动恢复，品牌广告收入正在持续复苏。然而，受制于行业竞争下的劣势，微博面向中小企业的广告收入可能会面临压力。 此外，微博致力于提高用户留存率和参与度的努力可能导致营运利润率因营销支出增加而缩水。 周二盘前 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 一季度，Palantir将实现稳健的业绩增长，基于政府部门获得的大量积压合同支撑Palantir中长期业绩，多年合同加速增长预计推动公司第一季度收入增幅超过45%的市场共识。 相较政府部门，公司在商业领域的扩张要相对落后，但Palantir最近与IBM的联盟有助于更快的融入商业市场，从而与Snowflake和数据分析公司Databricks等同行展开竞争。 另一方面，Palantir希望在Apollo中扩展产品功能，因此投资和者密切关注公司与亚马逊AWS、微软Azure和谷歌Cloud等超大规模云提供商的产品部署和管理层相关评论。 $电子艺界(EA)$ 在新游戏发布、在线服务牵动以及收购的推动下，EA有望在2022年实现较高的增长预期，尽管面临与去年同期艰难的比较。 因为公司一直以来给出的业绩预测都比较保守，而实际结果最终都超过管理层预期。 EA已经建立了一个高度循环的在线服务业务，收购Codemasters和Glu Mobile将进一步促进营收增长。市场对即将发布的下一款战争游戏也有较高期待，投资者希望在2021年底发布之前听到更多关于这款游戏的信息。 周四盘前 $阿里巴巴(BABA)$ 阿里巴巴将于5月13日公布第四季度财报，相比去年较低的比较基数，阿里巴巴本季度将实现强劲的业绩增长。 一季度阿里巨额罚单落地，因垄断被中国市场监管总局处罚182亿元。本次处罚力度整体符合预期，对阿里财务与业务影响均有限。 外界普遍预计，由于去年同期中国疫情严重影响了企业运营，本季度阿里营收将同比大增58%。阿里巴巴正在大幅增加对新业务和战略领域的投资，这在一定程度上是为了抓住由后疫情时期居家文化所驱动的新机遇、新机会，但也是为了应对拼多多、美团和京东等竞争对手的激进支出计划，目标是夺取农业和杂货分销的市场份额，支出激增短期内会抑制利润率，季度盈利或将不达预期。 市场普遍预计第四季度息税前利润同比增长42%，落后于收入增速，Ebitda利润率也将下降2.3%。 $哔哩哔哩(BILI)$ 哔哩哔哩将于5月13日盘后公布回港二次上市后的首份财报。随着用户接受度提高，营收增长的同时，营业亏损可能趋于稳定。 市场普遍预计，第一季度营收增长63%，与管理层指引一致，营业亏损无论是同比还是环比变化都不会太大。 哔哩哔哩的用户参与度和品牌知名度不断提高，有助于将营销成本控制在可控范围内，其2023年4亿用户目标也不会带来更大的成本支出压力，同时对内容、直播和游戏的投资有助于维持收入则增长势头。 $小鹏汽车(XPEV)$ 预计Xpeng第一季度的汽车毛利率可能从第四季度的6.8%微升至8%左右。 本季度看，工厂利用率与前几个季度基本持平，汽车交付量仅增长3%，与农历新年假期导致的季节性销售放缓保持一致。 不过，小鹏新推出的XPilot 3.0自动驾驶系统可能对利润率的增长做出贡献，因为该系统的利润率高于传统汽车制造。到2月底，XPilot 3.0自动驾驶系统的采用率已升至20%。由于其不断扩大的销售网络和技术投资可能使费用居高不下，其运营亏损可能继续徘徊在人民币10亿元左右。 Xpeng计划今年将研发人员数量增加一倍，并在2020年底运营300家销售门店。 周四盘后 $爱彼迎(ABNB)$ 受疫苗接种和美国国内夏季旅游前景大幅改善的推动，Airbnb第一季度的总预订量增幅可能超过11%的普遍预期。 虽然取消预订可能会影响 room-night的增长，但平均日房价(ADR)在第四季度增长了13%，这可能得益于对非酒店住宿和租赁的需求。 我们相信，Airbnb在提升美国在线旅游市场份额方面仍处于有利地位，因为与Expedia等竞争对手相比，Airbnb提供更多的信息服务，对付费搜索的依赖程度也较低。 管理层计划从住宿扩展到航空公司和酒店预订，相关评论将是业绩电话会议的一个重点。 $DoorDash, Inc.(DASH)$ 一季度DoorDash预计实现三位数的增长，不过考虑到经济重新开放以及更艰难的比较，可能会拖累DoorDashQ2-Q4市场总订单价值(GOV)增长。DoorDash正从Grubhub等美国竞争对手那里持续获得市场份额，加之在国际市场的加速扩张，这将继续支撑有机收入增长达25-30%。 此外，公司开战了一系列新服务，包括Drive和Storefront，帮助其迅速扩大其业务基础，从核心食品递送到杂货、必需品和药品等类别。 盈利方面，利润率较高的DashPass订阅业务保持了不错的增长趋势(大约有25-30%的客户使用DashPass订阅业务)，它仍然是稳定提高Ebitda利润率的关键。 $迪士尼(DIS)$ 考虑到迪士尼乐园关闭以及游客限制，迪士尼第二财季的收入可能下降12%，盈利能力也将面临压力，但随着疫苗接种范围扩大和最近实施的成本管控之后，被压抑的利润率会逐步改善。 然而，媒体和娱乐部门受益于在线网络呈现出良好的增长势头，尤其是ESPN，体育运动正在回归正常，带动直面消费者业务更快复苏。 从2月23日开始，美国境外的部分Disney+订户将获得一个名为Star的新频道，专门播放迪士尼旗下各大平台面向成年人推出的电影和电视节目，频道内容包括《大小谎言》《甜心俏佳人》等美剧，因此，投资者感兴趣的是Star在全球推出后的情况。市场普遍认为，迪士尼+的新增订户将超过1400万。 关注明星基金13F披露、4月CPI、零售销售 上季度的13F报告近期纷纷出炉，13F一般在每个季度结束后的45天内披露，本周尚未披露13F的桥水待披露的持仓报告引人注目。 回顾上周的机构13F报告，值得一提的是，以超长期投资优秀成长型企业的百年资管机构Baillie Gifford（BG），也是特斯拉此前最大的机构股东。在2020Q1开始减持特斯拉，2021Q1已经是连续第5个季度减持特斯拉。具体来看： 一季度BG大幅减仓40%的$特斯拉(TSLA)$仓位，由10%将至约6%，但依然是BG的第一大持仓，市值108亿美元。此外BG还减仓了14%的$蔚来(NIO)$，并首次建仓$理想汽车(LI)$，Q1买入900万股，最新市值2.2亿美金。 此外，本周美国将公布一系列重要的数据，包括4月CPI、PPI、零售销售、初请、EIA库存等。原油市场还将有欧佩克月度报告及EIA能源展望报告。除此之外，美联储官员及英国央行行长贝利都将发表讲话。