洛阳钼业花了6年8亿美元解决了刚果金权益金纠纷？是的，解决了
这个纯属个人观点，不构成大家的投资决策…
开头想说的：
1、坏消息之后，是好消息。
2、反正不用猜细节了，靴子落地了。
昨天下午收盘后，洛阳钼业就权益金问题发公告了。这是4月19日之后，今年第二次发权益金的公告。
附上公告截图，如下：
回顾下背景：
1、什么是权益金？2022年洛阳钼业年报有解释。
2、洛阳钼业权益金这件事，2021年8月就出现了。最早是2021年8月6日发的公告之后，当时，洛阳钼业在公司第六届董事会第二次临时会议审议中，通过《关于刚果（金）TFM 铜钴矿混合矿开发项目的议案》，同意投资建设TFM 铜钴矿混合矿项目。
3、随后，刚果（金）的合资公司，中文名，叫杰卡明（Gécamines），就开始发难（其实就是搞事情）。派遣自己的代表啊，谣言说TFM停产啊，要扩大在TFM中的股比、要70多亿美元的赔偿等等，中间，洛阳钼业辟谣过很多次。但去年7月，TFM的对外出口确实是停止了的。
4、峰回路转。4月19日，洛阳钼业公告了，说和刚果（金）方面达成了和解。
5、随后，5月29日，刚果（金）总统到访洛阳钼业；这个月初，刚果（金）工业部长也到了洛阳钼业…（题外话：是巧合不？）
好了，延续着开头，先大致说一些关于最新公告的判断：
1、对于股民来说，投资者来说，公司发展的不确定性没了。大家都明白，有不确定性在手，即便资产再优质，谁敢多押注？
2、这是短痛换长远利益，长远N多年可见增长和可想象空间的确定性，也确定了。甚至，“短痛”都谈不上——对于1家上市公司来说，具体运营情况不清楚，但8亿美元，分6年支付，似乎还行？12亿美元的分红，也是基于TFM的运营业绩，而不是让公司现在就掏。别忘了TFM极高的资源禀赋。
3、说个细节：时间点不错，铜价涨了。之前测算过截止到第一季度的TFM库存，20万吨铜、1万多吨钴。现在美元跌了，市场唱多大宗商品，那么，后面两个季度的业绩，是不是会稳了？（第二季度预减是真惨！）
4、未来的想象空间也有了。记得刚果（金）总统到访洛阳钼业的时候，说了一大堆，但其中说到了电池产业链的延伸，既然双方都谈妥了，而且宁德时代也已经是洛阳钼业第二大股东了，那么，未来要直接在刚果（金）涉及动力电池的制造？
5、查了下刚果（金）最近几年和中国矿企的各类新闻，再查阅这么多年来中国企业“走出去”在所在国遇到的各类困难，洛阳钼业是少数可以解决纠纷的企业了。
所以，不同的角度看，这是双方利益的再确认——我得到我的，你得到你的，但我们都满意；站在洛阳钼业的角度，结合当前的金属市场、TFM的资源禀赋、库存可换取的现金流，这仍可以说是大胜；站在所有“走出去”企业的角度，这也是难得的胜利了，不知道啥时候能看到经验分享了。
回到公告本身，再详细看下今天洛阳钼业发的公告，换位思考下，看看有无其他想表达的意思。
1、
公告说：在尊重历史的前提下充分考虑双方短期利益和长期发展的双赢，经各方坦诚沟通、友好协商，近日，洛阳栾川钼业集团股份有限公司、Tenke Fungurume Mining S.A.(以下简称“TFM”)与刚果(金)国家矿业总公司签署《和解协议》。
——
熟悉的味道。是的，4月19日的公告，洛阳钼业也是这么说的。这句话的关键应该是《和解协议》。这应该是：具有法律效应的、双方都认可的、违约要承担责任的文件了。
2、
公告说：和解金总额为8亿美元，自2023年至2028年6年内由TFM向Gécamines分期支付。
——
1）这个金额，比最早从外媒上看到的70多亿美元好太多了。是原先刚果（金）方面狮子大开口的10%左右。
2）而且是8亿美元6年分期支付。看下2022年洛阳钼业年报里的数据，这几乎不成问题。
3）关键是，按截止到第一季度的TFM库存数据看，197379吨铜+16336吨钴来看，就仅按8000美元/吨的铜价和35000美元/吨的钴价计算，这部分营收妥妥就超过20亿美元！（须知，当前实际金属价格更高）
4）换不同的角度再算一笔账：付出的代价也可以说非常小。简单算下，8亿美金的支出就拥有未来很多年TFM生产N多铜金属及N多金属的权益。看下述这张来自2022年洛阳钼业年报的截图。
可以非常粗略的算个账，就算以更低的铜均价7000美元一吨计，钴均价3万美元一吨级，方案对应的铜和钴金属价值为千亿美元级左右，这一切支付的代价仅为8亿美元，不到1%。
3、
公告说：自2023年（含）起的项目服务期内，TFM承诺将向Gécamines累计分配至少12亿美元的股东分红。
——
1）换句话就是：咱好好合作，一起分享公司发展红利。
2）分红也基于一个事实：TFM的资源禀赋不必多言了，资源禀赋高，成本低，总会产生收益会持续产出效益。
4、
公告说：各方在 TFM 未来再增储权益金、运营管理等方面也达成了多项共识。在符合刚果(金)法律和公允定价条件下，Gécamines 享有项目 20%分包权，并拥有按其股权比例 20%对应的 TFM 产品的包销权。
——
也就是说：TFM的股东结构不会再发生变化了。还是洛阳钼业80%，Gécamines为20%。
5、公告说：
随着近年大宗商品价格上涨，刚果（金）各界希望矿业更好地推动经济发展，创造更多就业，实现利益再平衡。洛阳钼业与 Gécamines 将进一步加强合资伙伴关系，并将共同在新能源产业等领域拓展合作，致力于促进刚果（金）经济发展和民生福祉，为中刚友好合作做出更大的贡献。《和解协议》及相关支付安排，预计不会对公司本年度及未来年度经营业绩产生重大不利影响。随着《和解协议》的顺利推进，将进一步释放 TFM 铜钴矿产能，有利于公司在强化主业、夯实国际矿业领先地位的同时持续增强盈利能力和核心竞争力。
——
意思再明白不过：
1）对刚果金有利，当地经济、当地就业、当地民生福祉等；
2）还是会长期合作。
3）对自身也有利。就拿公开资料说，TFM混合矿20万吨铜、1.7万吨钴的新增产量，将给公司、TFM股东们带来好处。
最后想啰嗦的：
近几十年来，中国资源“走出去”失败的案例，比如早期某央企195亿美元投资力拓的失败、近期中国资源企业在拉斯邦巴斯项目等，几乎可以看到：矿业海外经营应对地缘政治风险是常态，如何处理问题，化危为机才是考验公司的关键时刻。
而此次洛阳钼业权益金谈判的最终落地，在商业谈判背后，肯定有原则性与灵活性的结合的思路——守住底线，在底线之上，协商，争取自身的利益，最终如公告说的，实现“利益再平衡”。
总之，这个事情的解决，看起来是既照顾到了刚方的利益诉求，能发公告对外详细说，也意味着洛阳钼业自己肯定认为守住了底线，兼顾了长远发展与短期诉求。同时，这还是一个企业全球化的成功案例，有机会的话，值得再次回看与观察。
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