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崩塌了 我在写招股书解读，我老婆却背着我悄悄结婚了$Squarespace Inc.(SQSP)$ 你给我(ノ｀Д)ノ我不想写了┭┮﹏┭┮ 本周美股只有三家新股，但是看起来都还不错，今天先和大家聊聊多功能内容管理服务公司Squarespace，这家公司将在今天DPO 上市，根据该公司2021年3月的最新一轮融资，Squarespace的估值为100亿美元，之前DPO上市的Roblox表现还是可以的，一起来看这家公司质地如何。招股信息： 股票代码：$Squarespace Inc.(SQSP)$ 上市时间：5月18日（周四） 发行规模：4040万股 发行价格：大约70美元 估值：100亿美元 机构持仓：2010年，SquareSpace从Accel和Index Ventures总共筹集了3850万美元，2014年，从General Atlantic筹集了4,000万美元。目前这家公司的机构投资者主要有三位：风投机构Accel持有21%的A类股、泛大西洋投资持有31.4%的A类股，7.7%的B类股；还有和Roblox关系很好的欧洲风投Index持股27.3%。 公司业务 SquareSpace成立于2003年，为想要创建网站，提供域名，托管，电子商务解决方案等的用户提供了一个多合一的解决方案，公司的平台服务于所有类型的客户，从中小企业和独立创造者，如餐厅，摄影师，婚礼策划师，艺术家，音乐家和博客，标志性品牌。我一开始看招股书花里胡哨的还以为是什么电商网站，但是往下看就知道了，这个公司收入绝大多数来自订阅服务，业务也是提供基于SaaS的网站设计和管理软件服务，不过对比其他公司一般深耕某一个单一市场而言，但这家的业务比较杂，属于用户要啥，我就接啥活，是个不挑食的娃。Squarespace平台适用于刚刚起步的客户以及需要规模，灵活性和可靠性的大型品牌。简单来说就是定位中小型和个人用户。从公司发展轨迹来看，其实商业化高速成长的就是最近五年，公司推出的商务产品，让用户可以在平台在线销售任何商品，从而吸引了一组差异化的商业导向品牌进入平台。在截至2020年12月31日的年度中，SquareSpace平台处理了约39亿美元的GMV，比2019年同期增长了90.7％。在截至2021年3月31日的三个月中，平台处理了约12亿美元的GMV，较2020年同期增长100.1％。GMV表示该期间通过平台处理的订单的总美元价值，扣除退款和欺诈后的总价值。 公司财务： SquareSpace主要通过每月和每年订阅服务和商务解决方案来获得收入。订阅收入分别占2019财年和2020财年总收入的96.4％和94.3％，以及分别在截至2020年3月31日和2021年3月的三个月中占总收入的96.1％和94.2％。2019年或2020年，没有一个单独的预订占总预订的1%以上，也没有一个单独的预订占截至2020年3月31日或2021年3月31日的三个月总预订的1%以上。非订阅收入主要包括通过与负责处理客户的商业交易的付款处理方的收益共享安排而收取的商业交易费，以及公司从提供给客户的其他功能的第三方服务中产生的收益。Squarespace在2019财年和2020财年的收入分别为4.848亿美元和6.211亿美元，自2016年以来每年都有净利润，其中2019财年和2020财年的净利润分别为5820万美元和3060万美元。截至2020年3月31日和2021年3月，公司的营收分别为1.369亿美元和1.796亿美元。截至2020年12月31日止年度，公司的商业收入为1.433亿美元，较2019年同期增长77.8％，截至2021年3月31日的三个月为4680万美元，较2020年同期增长78.2％。这两年的毛利率看起来还是很不错的，达到了80%以上，不过，公司没有放出历史的信息，感觉两年的数据从公司成立时间来说，有点少。截至2021年一季度订阅量是379万，年运行率收入ARRR为7.5亿，公司将ARRR计算为该期间最后一个月的月度收入，包括订阅费和与相关费用（与商业交易一起收取或评估的费用）相乘产生的收入乘以12。公司认为ARRR是未来的收入潜力的主要指标。截至2019年12月31日止年度，ARRR较2019年同期增加1.6亿美元，增幅29.1％;截至2021年3月31日止三个月，较2020年同期增加1.98亿美元，增幅35.6％。这些增加主要是由于独特订阅量的增加以及通过平台处理的GMV的增加所致。截至2021年3月31日，Squarespace拥有1.833亿美元的现金和9.18亿美元的总负债。截至2021年3月31日的十二个月内，自由现金流为1.436亿美元。 行业发展 根据招股书，SquareSpace相信公司拥有巨大的现有和不断增长的市场机会，全球有8亿多家小型企业和个体经营企业。此外，根据考夫曼指数（Kauffman Index），美国每个月创造近540,000个新业务。根据Clutch的说法，当今约有46％的中小型企业不在线，公司认为仅凭在线普及率的增长，其增长空间就很大。想象很美好，但现实很骨感，因为这个行业有个没上市的龙头企业：截至2021年5月，在排名前1000万网站中有41%使用WordPress，即内容管理系统的市场份额为64.9%。其次是Shopify,而SquareSpace排名第四，市占率仅为2.6%。除了巨头对手，单一市场的竞争对手也是挺多的，在线状态解决方案，例如Automattic，Wix和Weebly；电子商务解决方案，例如Shopify和BigCommerce；域名注册和网站托管服务：GoDaddy；电子邮件营销解决方案：MailChimp；计划解决方案：MindBody。 总结： 我觉得整体来说是比较一般的公司，技术壁垒较低，竞争对手相当多，不过有机构捧场，加上有SaaS和独角兽的光环，可以作为炒作的噱头，我认为百亿估值略高了，不过既然是DPO上市，也没准有破发捡漏的机会。。。不说了 我老婆结婚，我现在心态已经崩了 无法冷静思考了。