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世界经济似乎拿到了一个“疯狂”的剧本。 名不见经传的狗狗币，年内暴涨110倍，市值一度超越$Twitter(TWTR)$ ，达到800亿美元。 “带头大哥”$比特币基金(GBTC)$ ，10年间疯涨近60万倍。按理说，拥有112万枚比特币的比特币创始人中本聪已经是世界首富。 就在前几天，全球加密货币的总市值甚至超越了美元货币的流通量。 在另一边，还有着人类数千年历史从未见过的“怪胎”——负利率，以及美联储“无限吹大”的债务泡沫，空前规模的26万亿美元美债、达到7.8万亿美元规模的美联储资产负债表。 一些人说，我们正坐在一辆驶向悬崖的失控汽车中，另一些人则辩解，“这次真的不一样”。 针对上述话题，华尔街著名投资家吉姆·罗杰斯近日推出新书《危机时代》，一语惊人： “一场比‘雷曼时刻’更大的危机，必定会到来。” 为什么说比“雷曼时刻”更大的危机，必定会到来？ 作为职业投资家，每一天，我都在密切关注世界局势的发展。 只要你有看电视新闻或报纸的习惯，特别是其中的经济类板块，并且每天都能事无巨细地浏览、咀嚼上面的每一条信息，相信你一定早就有了强烈的预感。 “一个远超2008年‘雷曼时刻’的巨大危机即将到来。”从2019年开始，我就一再发出这样的警告。 而危机这个东西就像滚雪球，在爆发前，这颗雪球已经在一个长长的斜坡上滚落了太长时间。 就像当年引发“雷曼时刻”的一系列结构性金融问题，并不仅仅存在于美国，有太多迹象曾鲜明地预示它的发生： 比如说冰岛。恐怕相当多的人都不知道这个国家在地图上的位置。可就是这样一个小国，曾为席卷世界的金融危机埋下重要伏笔。 2007-2008年，冰岛陷入巨大的经济危机，当时占GDP四分之一的金融和房产泡沫已经破裂；2007年秋季开始，冰岛股市暴跌；汇率市场也未能幸免，2008年1-8月，半年多时间，冰岛克朗兑欧元的汇率下跌了超过35%。 当时，这样的新闻可谓俯拾皆是。遗憾的是，大多数人都认为这些事件没什么大不了。 由此可见，尽管许多人都认为雷曼危机是一场“突如其来”的灾难。事后想来，正是那些遭人忽略的小征兆、小迹象，通过不断发酵最终酿成那场严重的金融灾难。 与雷曼危机爆发前的环境相比，现在的世界经济又到底是什么状况呢？ 此时此刻，在我看来正是“终结开始的时刻”，同样的征兆已经充斥眼帘、比比皆是： 在拉脱维亚，银行破产早已不是什么新闻。比如，该国排名第3，也是波罗的海国家最大的私人银行之一的ABLV银行在2018年实行破产清算，另一家主要的金融企业PNV银行紧随其后宣布破产。 印度、土耳其、印度尼西亚等国家在政府财政方面的困境，人尽皆知。 欧洲经济大国德国的情况也好不到哪里去。德国最大的民间银行——德意志银行面临严重的经营危机，积累了过多的高风险金融衍生品资产，到2018年底总额竟然高达50万亿美元，相当于当年美国GDP的2.5倍。 如此体量的金融机构一旦破产，给全球经济带来的冲击将不亚于“雷曼时刻”。 让我们再把视线转向美国。表面上看，美国经济增长似乎颇为强劲，自2008年秋雷曼危机爆发以来，史上罕见的经济繁荣期已经持续了10余年——如此长、如此好的市场荣景过去从未发生过。 我们可以很容易地想象，被乐观冲昏了头，认为“这种好景气说不定可以再持续100年”的人一定少不了。 这就是人性。当人们陷入疯狂的时候，永远都会用一句口头禅替自己辩解，“这次不一样”。 这句话反过来说也成立：当许多人心照不宣地说出这句话的时候，很有可能人们已经陷入某种疯狂状态。 对我来说，每当有人在我面前试图用“这次不一样”为自己的疯狂举动辩解时，我脑海中浮现的永远都是同样的人、同样的事、同样的想法、同样的行为和同样的下场。这样的画面，我见过的实在是太多了。 很遗憾，只要有繁荣的开始，就必然会有繁荣的结束；只要是泡沫，必然会破灭。这是客观规律，不以人的意志为转移。 这次也不会例外。问题还是出在“负债”这两个字上。美国境内“欠债上瘾”的幽灵再次出现，已经渗透到经济社会的每一个部门、每一个角落。 尽管美国是世界第一经济大国，但同时它也是世界史上最大的债务国，没有之一。 这个国家在“负债”这件事上，从未停止过狂奔的脚步。从前如此，现在如此，未来恐怕也如此。 2008年，美联储资产负债表的规模是9000亿美元。时至今日，区区10余年，这个数字已经膨胀到7.8万亿美元之巨，这可是7倍以上的差距。 当一个社会拼命借钱的时候，意味着这个社会存在着极为深刻、且不易解决的结构性问题。 所以这一切都不可能是毫无代价的。而现在，正是付出代价的时候： 美国两大汽车巨头通用和福特的大本营——底特律市早在2013年就已经破产。 拥有国际大都市芝加哥，总人口近1300万人的伊利诺伊州，在美国是首屈一指的大州。 可就是这样一个地方，却长期被地方债务余额暴增的顽疾所困，最近也濒临财政破产的边缘。 为了解决财政问题，伊利诺伊州政府可谓伤透脑筋——他们让大麻和体彩赌博合法化，大肆拍卖珍藏许久的名家画作……使出浑身解数。 遗憾的是，迄今为止所有这些作为都是杯水车薪、于事无补。 如果像伊利诺伊州这样的大州发生财政破产这种事，其波及效应将不可小觑；如果相继破产，那么在美国全境上演“多米诺骨牌”的戏码，将不会是一个令人意外的结果。 一个硕大的“债务雪球”，依然在不停地滚动，现在，许多国家的中央银行依然在夜以继日地印刷着钞票。 而且，在金融领域已经发生了从未发生的事情：世界经济的历史教科书上，从未记载过“负利率”的内容。 远处的“警笛声”已从依稀模糊，渐渐变得清晰可闻。可以想象，当地球的每一个角落都在滚雪球的时候，这种破坏传播的速度、深度、烈度和广度也将是指数级的，下一场危机的规模和破坏力将远远超过当年的雷曼危机。 遗憾的是，“好了伤疤忘了疼”是人类的本性。当脑门上的伤养好后，人们永远都会再一次被相同的石头绊倒。 可今天的我，已经不再同情这一人性的弱点。因为即便同情了也没用，人类永远都会醉心于那些完全没有根据的狂热。 我所等待的，只是这种狂热必然会带来的结果，以及那些结果可能会带给我的机会。 “永远不要做空自己的人生” 在危机爆发前，我们身边将会发生什么样的变化？ 举个例子，一直人满为患的某家高级餐厅，忽然变得很容易预订。这时你要留个心眼。 理由很简单。这要搁在以前，你这通电话打过去，对方一定会跟你说：“不好意思，已经满了。我们的预约订单已经排到两个月之后，请您那个时候再打电话试试吧。” 可是现在，他们却以极其谦卑乃至急切的语气对你说“请务必光临鄙店，您大概什么时间方便呢？” 还是那句话：事出反常必有妖。 再比如，当你打车的时候，司机师傅跟你聊着聊着，突然开始抱怨最近挣不到什么钱了，这也是一个典型的危机征兆。 总之，我们虽然身处烟火人间，却未必能深刻洞察经济社会中的所有蛛丝马迹。所以，跟不同行业的人交谈时，我们要倍加留意。因为这些人对自己行业的氛围最有感触，最能给你提供真正有用的信息。 尽管是碎片化的信息，但把所有碎片一点点地拼接起来时，这个世界到底发生了什么以及即将发生什么，就会一目了然。 遗憾的是，拥有这种意识的人实在是太少了。对大多数人来说，别说是有人在耳边“吹哨”，即便有人在他们面前敲锣打鼓、大声吆喝，也极难唤醒那些已然麻木的神经。 那么，当危机到来时，我们又该如何应对？ 首先，要彻底改变你对危机的认知方式。 危机这个东西，依照一定的频率，每隔一段时期必然会发生。而你现在深信不疑的许多常识，15年后也许就会大错特错。 让我们回望历史：1930年所有人都认为绝对正确的常识，到了1945年变成什么样了呢？显然不可能再是1930年的样子，因为第二次世界大战已经改变了一切。 对我们这个世界来说，变化才是常态，不变反而是变态。 当然，常识的反转周期不一定非得是15年。有时也许是10年，有时也许是25年。但是，当我们追溯海量的历史数据时，会发现大体上每隔10-15年，一次巨大的变化就会来临。 举个例子，1991年，曾经与美国并肩的超级大国苏联解体了。这放在10年前的1981年，几乎是不可想象的事情；1989年柏林墙倒塌后，仅仅两年，苏联这个所谓的“红色帝国”便彻底消失了。 受此影响，许多人断言资本主义意识形态取得了历史性的“终极胜利”，结果已然不可逆转。其中最具代表性的，就是日裔美国学者弗朗西斯·福山发表的“历史终结论”。 可区区15年后，恰恰是资本主义自身发生了严重危机，而以中国为代表的诸多社会主义国家却是一片欣欣向荣的景象。 由此，我可以断言：今天我们认为是常识的东西全部都是错的。未来的历史必然会证明这一点。这绝不是什么言过其实，更谈不上耸人听闻。如果你想成为一个成功的投资家，务必深刻理解这点。 另外，每当危机来临，总会有人失去一切；也总会有人想不开，做傻事。 我还是那句话，既然好事不可持久，那么坏事也会如此。等一等，未来会不一样。正如中国那句古老的谚语：“留得青山在，不怕没柴烧。” 我自己的人生经历，就是一个鲜活的例子。我曾有一个好友，因为被妻子抛弃而选择自杀这条不归路；我自己也曾因离婚而长期情绪低迷，但我现在却每天都在感谢上帝的恩赐。因为在离婚的15年之后，我又重新沐浴在幸福中，每天过着快乐的生活。 事实上，每一个人都会在人生的某个阶段因为某个理由而悲观绝望。但所有的悲观厌世者一定有一个共通点，那就是对历史的无知，即对“15年后自己的人生将截然不同”这一点一无所知。 以美国和日本的数据来看，绝大多数自杀者都是20岁前后的年轻人。这实在是太可惜了。 如果他们还活着，15年后，当他们35岁时，世界将大为不同，他们的人生也将截然不同。这绝对是大概率事件。至少值得期待一下，等待一次。 以日本为例。1965年日经指数崩盘时，想必有许多人陷入绝望的深渊。但是，那之后的日本在极短时间内满血复活，到1980年迎来了繁荣的巅峰。 掐指一算，正好15年。 美国也一样。1930年的美国，有多少人由于在空前的“大萧条”中失去一切而轻生。可如果当时他们能选择顽强地活下去，熬到1945年，就会迎来戏剧性的命运转机。因为第二次世界大战结束时的美国，国力之鼎盛堪称空前绝后。 掐指一算，又是15年。 巴菲特有一句名言：“永远不要做空美国，因为这个国家有无限潜力。” 我也想借花献佛，对每一个深陷绝望中的人说： “永远不要做空自己的人生，因为你的人生有无限潜力。” 这不是安慰，是事实。 我由衷地期望，最低限度，“活下去”的念头能够深入人心。只要活着，5年或10年后就会发现：“啊，当初没有做傻事的自己真是太英明了。” 如果想做个有钱人，牢记这几件事 许多人都想成为有钱人。可以理解，这是人性，也是人类社会不断进化的动力之一。 问题在于，有太多人都在做一夜暴富的美梦，在重大历史机遇到来时，往往表现得过于见猎心喜、轻率冒进。 尽管这也是人类的本性，即便是我也不例外，可如果屈服于它而不是战胜它，你的财富人生便会有很大的危险。 所以如果想做个有钱人，记住这几件事： 1. 只要能做到“不懂不投”，不愁赚不到大钱 我一向认为，知其然而不知其所以然，是普通人与职业投资家最为重大的区别，没有之一。 这就是所谓“不熟不做”的道理，“永远不要投资你自己不擅长、不熟悉的东西”。 偏偏所有人都喜欢“独家情报”，特别对我这样的资深投资家来说，每个人都想从我这儿搞到点“内部消息”，都希望从我嘴里得到一句“哥们儿，买这个吧！绝对稳赚不赔！” 可这些人没有意识到，当他们依赖别人的时候，他们自己便会成为无能的人。 所以我要反复强调：投资的铁律是不熟不做。万万不可破例，不可心存侥幸。只要你能做到这一点，就不愁赚不到大钱。 遗憾的是，现实世界中“专做不熟之事”的人何其多。有多少人仅仅靠着每天浏览载满各种投资信息的网页，寻觅投资标的，从而日复一日地给各类金融机构和投资掮客们白白送钱。 举个例子，比如我今天晚上亲自到府上拜访，敲敲你的房门，对你说：“我叫吉姆，是一个证券经纪人。我们公司最近推出了一种特别牛的投资产品，只需要投50万人民币，明年就能有至少两三成的回报，您不想尝试一下吗？” 遇到这样的事情，你会怎么做？不出意外，十有八九你不会给我开门，而是会婉拒我的“好意”。不仅如此，如果我不死心，继续纠缠不清的话，你甚至有可能报警。 为什么你会这么做？答案很简单，因为你不认识我，也完全不懂我推荐的那款产品到底怎么回事。 而另一方面，“钱”这个东西到底是怎么回事，以及它对你意味着什么，你则完全清楚。因此，你不可能把一个自己清楚的东西，轻率地投到一个自己不清楚的领域中去。 对吗？就是这个意思。但讽刺的是，我们身边有太多人每天做的就是这件事。他们不断地把自己的血汗钱、把自己兜里的真金白银，无比草率地送给那些陌生的人、投给那些陌生的事。 只是在手机上，不停地在“这只基金不错，看起来业绩挺好”“哦，不对。那只股票更厉害，短短3个月已经翻了两倍”之类的想法中跳来跳去、反复纠结，没有意义。 但无论如何纠结，或最终怎么选择，对那些潜在的投资标的，你依然一无所知。所以你的任何投资行为，从本质上讲都是错误的。 总之，在你对“赚钱”这件事拥有真正的自信之前，不要轻易投资。耐心等待才是唯一的可选项。 2. 别忘了孔子的教诲 对我来说，每当遭遇磨难时，总是会从孔子的教诲中得到许多精神的力量。 比如，孔子说过：譬如平地，虽覆一篑，进，吾往也。 这就意味着，1永远大于0，千万不要小看1。100次地积累1，就是100；而100次地积累0，则还是0。 但问题在于，要做到这点需要目光长远，忍耐再忍耐。对投资家来说，最重要的关键词是“忍耐”二字，没有之一。 很大程度上，成功是忍出来的。为了实现人生的终极目标，对我而言，没有“忍无可忍”这一回事。 还有一句：君子无终食之间违仁，造次必于是，颠沛必于是。 这句话同样意味深远。也就是说，修行这件事，不是做给别人看的，而是为自己负责、让自己受益。 换言之，在很大程度上是一种“自我圆满”的途径。 比如，弯腰捡起马路上的一个烟头，不是为了让别人夸奖，也与试图通过这种举动影响他人的行为无关，甚至这个动作完全不需要得到任何人的关注。 你之所以这样做，只是因为渴望“自我圆满”。不是为了做给别人看，只是由于你想、而且必须这样做。因此，你只需要为自己负责即可，无需介意他人怎么想、怎么说。投资也一样。 只有做到这些才能成为一个成功的投资家——显然，2000多年前的孔子已经把投资之道彻底参透了。实在是厉害。 3. 即使失败40次，成功3次即可 迄今为止，在长达半世纪的投资生涯中，我曾屡屡失败，同时也收获过几次成功。但这几次成功都是所谓的“大成功”，基本上足以奠定我在投资界的地位。 我将这形容为“40败3胜”，3胜的分量要远超40败。 投资界有一句格言：“所谓成功，就是减损。”我认为这句话与我的“40败3胜”理论有异曲同工之妙：只要3胜的战果足够大，便足以弥补40败的损失，并最终获得巨大收益。 所以你要的事情就是，把这些失败的损失控制在最低限度，以便用最小的失败去迎接下一个巨大成功。 日本是一个典型的反面教材。也许这个国家曾经成功得太多、太大、太久，日本人对“失败”这件事有着强烈的陌生感以及潜在的恐惧、排斥心理。 在泡沫经济破裂的20世纪90年代，对于那些经营不善、行将倒闭的企业，日本政府采取了“姑息”乃至“救援”的态度，“破产清算，重新出发”这一选项从未得到真正的重视。 可见“惧怕失败”的文化氛围在日本这个国家，是何其浓厚。所以日本经济才会“失去”10年、20年、30年乃至更长时间。 对大多数日本人来说，与其面对挑战、失败和众多的不确定性，不如安享眼前唾手可得的安逸划算。 但这种思维和行为方式背后，隐藏着一个不易察觉却极为危险的陷阱，“安逸”这个东西，绝非免费的午餐。 希望安逸一点的想法，本身没有错。问题在于，只有身边所有人都和你有着相同的想法，“安逸”才有可能成立。 反之，如果在你享受安逸的时候，别人却在拼命努力，那么你的“安逸”迟早会化为泡影，被其他人无情地剥夺。 所以与自身的好恶相比，现实才是真正重要的东西。哪怕你不那么喜欢、不那么期盼现实，但现实就是现实。一定要把钱投给现实，而不是自身的感受。 4. 做生意的诀窍：找到“竞争最小”的领域 我是在美国亚拉巴马州一个偏僻的小镇长大的。我小时候的学习成绩相当不错。但之所以表现突出，完全是同学们糟糕的成绩衬托的。 所以我知道，就算我是孩子们的“头儿”，也并不是因为我真的很优秀，而是因为竞争匮乏。 当年，每个周末都有棒球比赛。赛场里有个卖可口可乐的阿姨。观赛的球迷都会到她那儿买上一瓶可乐，喝完后把空瓶子随手扔到地上。 由于这些可乐瓶都在供货商那里付了押金，所以她只能一个一个地把地上的瓶子捡起来。这项工作看起来很辛苦，令她疲惫不堪。 于是，5岁的我被这个意想不到的商机眷顾：捡空瓶子这件事由我替她做，作为回报，她会付给我一些报酬。每当有棒球赛，我们便会交易一次。 从第二年开始，我有了自己的生意，在赛场里贩卖可乐和炒花生。当生意越做越大，一个人打理越发吃力时，我雇用了自己4岁的弟弟为我打工。 这就意味着，5岁时的我还是那个阿姨的打工仔；而第二年，6岁的我已经自己当了老板，成了拥有一个正式雇员的资本家。 这个生意持续了5年，我不但还清了为买炒制机器欠父亲的100美元，还攒下了100美元的利润。 换言之，我人生中的第一次创业，是在6岁的时候，而且取得了圆满成功。但我之所以能做到这一点，并不是因为我有多聪明，而是竞争太弱、太少。 所以从幼年的经历中，我得到一个极其重要的启发：那就是，无论是学业还是生意，竞争越少，取得成功的概率也就越高。 这个发现一直到今天都令我受益匪浅。在我的投资之道中，有一个非常重要的点： 在做企业分析、挑选潜在的投资对象时，我第一个关注的要素就是这些企业的竞争状况。谁的竞争对手少，我就会投资谁。因为这样的投资才有较高的成功率。