涨是涨，是时间问题。_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

点赞
评论
收藏

放下自在
2021-06-10

涨是涨，是时间问题。

已与基本面没关系，游戏驿站到底会涨到什么时候？

GME的上涨始终是脱离基本面的、投机与博弈的游戏。

已与基本面没关系，游戏驿站到底会涨到什么时候？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

点赞

举报

评论

推荐
最新

empty

暂无评论

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

老虎社区侵权投诉指引

中国互联网举报中心·北京互联网举报中心

网络谣言曝光台·扫黄打非举报中心

网络110报警服务

© 2018-2024 老虎社区版权所有

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

qrcode

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":183439069,"tweetId":"183439069","gmtCreate":1623339562751,"gmtModify":1623339562751,"author":{"id":3581660809552479,"authorId":3581660809552479,"authorIdStr":"3581660809552479","name":"放下自在","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f4d0f24943b4bf4a7ad0b3a1354798ad","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>涨是涨，是时间问题。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>涨是涨，是时间问题。</p></body></html>","text":"涨是涨，是时间问题。","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/183439069","repostId":2142522353,"repostType":2,"repost":{"id":"2142522353","weMediaInfo":{"introduction":"美股研究社，一个专注研究美股的平台，专业的美股投资人都在这。想了解美国股市行情、美股开户、美股资讯、美股公司；想获得一手美股重磅信息；想加入美股交流社群，敬请关注我们吧。","home_visible":0,"media_name":"美股研究社","id":"1074069735","head_image":"https://static.tigerbbs.com/e09c69c7ea1d4781a9de127f9b375dd6"},"pubTimestamp":1623322200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2142522353?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-10 18:50","market":"uk","language":"zh","title":"已与基本面没关系，游戏驿站到底会涨到什么时候？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2142522353","media":"美股研究社","summary":"GME的上涨始终是脱离基本面的、投机与博弈的游戏。","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35707f42b9bd4cb491097650818c35b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>GME的暴涨还将持续到什么时候？</p>\n<p><b>文 | 美股研究社</b></p>\n<p>今年1月底、2月初，因WSB概念异军突起反击做空势力，争先恐后购入<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>（GME）股票，由此拉开了延续到今天的多空大战的序幕，在这场战争中，GME今年累计涨幅已经超过1500%。</p>\n<p>6月9日美股盘后，游戏驿站公布了截至4月的2021财年一季度财报，也是散户VS机构对抗以来游戏驿站发布的第二份财报，公司的业务成绩基本面依然与高悬的股价相去甚远。</p>\n<p>不过，财报发布前游戏驿站任命了新的CEO，转型电子商务的趋势正在发酵。尽管处于夕阳行业，其业务被普遍看衰，随着<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>业务的平衡，它是否能从押宝电商中获得估值重建的机会？Wedbush的分析师指出，根据基本面，其目标股价只有39美元，GME的暴涨还将持续到什么时候？</p>\n<p><b>线下门店改革带动亏损收窄</b></p>\n<p><b>销售重点转移致毛利率下滑</b></p>\n<p>Q1报告期内，游戏驿站的净销售额达到12.77亿美元，同比增长25.1%，高于市场预期的11.7亿美元。而且，在公司销售低迷的长期趋势中，这是近三年首次出现同比增长。根据公司之前披露的数据，截至今年4月3日，按月计算，今年2月和3月其全球总销售额分别同比增长了约5.3%和18%。</p>\n<p>在销售增长背后起作用的是线上业务优化和游戏机产品的迭代。一方面，游戏驿站正在改善物流服务，包括以当日送货等形式提高消费者满意度；另一方面，它大幅优化了搜索导航、售后服务和在线支付体验。</p>\n<p>而且游戏驿站清楚地知道游戏软件销售的逻辑已经改变，因此它有意将重点放在硬件上，包括游戏机和周边配件。在售的游戏机产品处于从第8代到第9代过渡期（PlayStation 5和 Xbox Series x/s为主），消费者的需求拉动了增长。</p>\n<p>但是，其缺点显而易见——软件销售的利润率不是硬件可比的。2019年第四季度，公司的毛利率为27.2%，到2020年第四季度，这个数字下降到了21.1%。其中重要原因之一就是硬件销售的增长。而2021年Q1，公司的毛利率为25.9%，同比下降了1.8%。</p>\n<p>截至2020年底，公司关闭了约1000家门店，一季度又再次减少了118家，目前公司全球总门店数量为4698家。随之而来的是成本的缩减。游戏驿站Q1调整遣散费、转型费和其他成本后，销售、一般和管理费用为3.517亿美元，同比下降7.7% 。</p>\n<p>在销售与成本控制的努力下，GME本季度净亏损6680万美元，高于市场的预期的5000万美元，但相比2020年Q1的亏损1.576亿美元大幅收窄，尽管去年受到疫情影响突出。</p>\n<p>需要长期注意的是，GME的电商建设将带来额外支出。Q1公司在宾夕法尼亚州增加了70万平方英尺的仓储设施建设，预计今年第四季度投入运营，这能提高在线交易的履约能力，不过如果按照这种重资产模式发展，无论自建还是租赁，其资金压力都不容小觑。</p>\n<p>所以，虽然电商转型的未来听起来美好，真正的前景却迷雾重重。</p>\n<p><b>电商转型脚步加快</b></p>\n<p><b>新领导人解决老大难问题道阻且艰</b></p>\n<p>财报发布前，GME宣布任命<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>主管澳大利亚业务的Matt Furlong为新任CEO，另一亚马逊重要人物Mike Recupero为CFO，GME同时强调，两位新领导人可以“放开手脚”让公司从实体零售转型为一家大型电商。此前，Chewy创始人Ryan Cohen负责的投资机构RC Ventures收购了游戏驿站 12.9％的股份。</p>\n<p>在周三举行的股东大会上，Cohen被选为游戏驿站董事会主席，他表示GME将“破天荒地”做一些新的事，市场普遍认为，这代表游戏驿站的电商化脚步将越发加速，当日其股价一度涨超9%并刷新日高至328美元。去年第四季度，公司全球电子商务销售额增长了175% ，占总收入的34% ; 2020财年，电子商务销售额相对于2019财年增长了191%。</p>\n<p>不过，游戏驿站的电商之路也面临着不少现实问题。</p>\n<p>首先是垂直电商与综合电商之争的老问题，目前，游戏驿站靠部分周边产品的独家合作取得了一定的优势，但在大规模走量的游戏软硬件上难以匹敌亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>等巨头Cohen自己也承认“未来还有很长的路要走”。</p>\n<p>游戏驿站的规模不够大，没有足够的话语权和议价空间，在产品定价上或许难以为自己争取更多利益。在零售领域，规模较大的玩家可以承受更多的支出以占领市场，游戏的软硬件销售显然不具有护城河。</p>\n<p>而且电商设施的建设需要多方面投入。例如物流成本的高企，加上支付处理费用，游戏驿站或许并没有能力与UPS等物流服务商争取足够优惠的费用率，它对固定支出没有决定权。</p>\n<p>考虑到转型中的各种因素，即使有执行力极强的领导人带来转机，它的电商盈利之路将略显漫长。</p>\n<p>当然，对于一个股价早已转向投机的公司而言，投资者对基本面普遍是冷淡的，他们只会关心这种火热的趋势是否足够长久。</p>\n<p><b>WSB投资狂潮依旧</b></p>\n<p><b>GME的暴涨还能持续多久？</b></p>\n<p>在WSB概念驱动下，散户们的“喜新厌旧”让投机概念中的股票震荡不休。</p>\n<p>截至周三，投资私营监狱的房产投资机构GEO盘中一度涨超70%，天然气供应商CLNE盘中涨超46%，相比之下，GME虽然收涨，但盘后公布财报时披露，美国证监会正在调查其证券的交易活动，公司“预计这项调查不会对我们产生不利影响”的安抚不能说服投资者，盘后GME股价一度大跌超10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/424f8273016c622923326d59f434a846\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>回顾这几个月的震荡，在向电商转型的利好将GME股价抬到40美元左右后，做空机构发力下场。当时GME的做空率高达130%，AMC的做空率也有87%。（做空率是指做空股和流通股的比率）这让WSB的玩家们看到了逼空和轧空的希望：只要持有市面上多数流通股不卖，机构将无法平仓，承受巨额损失。</p>\n<p>于是一周时间内，先是GME和AMC股价双双拉升超过100%，GME在周二从70美元涨到历史高位483美元。机构决定加大力度，大战在周四盘前开始，期间GME一度出现每秒股价波动超30%的状况。</p>\n<p>到周五决战落幕，GME以326美元的价格收盘结算期权，空头纷纷爆仓，当天美股三大指数大跌超2%。当然，这场战斗没有轻易结束，2月23日GME跌至40美元的低点，后持续波动至今，截至发稿其股价依然高达302美元。</p>\n<p>不过，总结整场事件，隐形的推手——期权，发挥了重要作用。期权交易所在卖出“看涨期权”合约的同时，要买入标的股票作为对冲。若股价上涨，期权交易商必须购买更多的股票进行对冲，这推动股价进一步上涨。</p>\n<p>而本次事件中券商持续释放出了大量的看涨或者看跌期权，这些期权放大了股市的波动性，以至于后来的形势发展迫使机构交易者不得不强行平仓。所以，GME的上涨始终是脱离基本面的、投机与博弈的游戏。</p>\n<p>总而言之，正如Wedbush分析师迈克尔·帕赫特所说：“清醒的人会对游戏驿站值不值30美元有分歧，但对于它值不值300美元不会有分歧”，但“只要散户对公司的转型前景保持热忱，基本面对股价影响不大”。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>实际上，除开机构与散户的交锋决心，GME这一番“荡气回肠”的走势起点正是当初Cohen加入带来的转型利好，只不过遇上了天时地利人和，成为了一次名留资本市场的著名运动。</p>\n<p>对于游戏驿站本身来讲，在长期被机构做空之外，处于一个日薄西山的行业或多或少有英雄迟暮之感。毕竟它也曾有过被游戏玩家追捧的辉煌。判断其基本面与股价的关系不难，要预测这次转型是否能让公司焕发新的生机却充满了不确定性。在观察它疯狂的走势之外，或许可以多留一分目光。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>已与基本面没关系，游戏驿站到底会涨到什么时候？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n已与基本面没关系，游戏驿站到底会涨到什么时候？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<div class=\"head\" \">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e09c69c7ea1d4781a9de127f9b375dd6);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股研究社 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-10 18:50</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35707f42b9bd4cb491097650818c35b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>GME的暴涨还将持续到什么时候？</p>\n<p><b>文 | 美股研究社</b></p>\n<p>今年1月底、2月初，因WSB概念异军突起反击做空势力，争先恐后购入<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>（GME）股票，由此拉开了延续到今天的多空大战的序幕，在这场战争中，GME今年累计涨幅已经超过1500%。</p>\n<p>6月9日美股盘后，游戏驿站公布了截至4月的2021财年一季度财报，也是散户VS机构对抗以来游戏驿站发布的第二份财报，公司的业务成绩基本面依然与高悬的股价相去甚远。</p>\n<p>不过，财报发布前游戏驿站任命了新的CEO，转型电子商务的趋势正在发酵。尽管处于夕阳行业，其业务被普遍看衰，随着<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>业务的平衡，它是否能从押宝电商中获得估值重建的机会？Wedbush的分析师指出，根据基本面，其目标股价只有39美元，GME的暴涨还将持续到什么时候？</p>\n<p><b>线下门店改革带动亏损收窄</b></p>\n<p><b>销售重点转移致毛利率下滑</b></p>\n<p>Q1报告期内，游戏驿站的净销售额达到12.77亿美元，同比增长25.1%，高于市场预期的11.7亿美元。而且，在公司销售低迷的长期趋势中，这是近三年首次出现同比增长。根据公司之前披露的数据，截至今年4月3日，按月计算，今年2月和3月其全球总销售额分别同比增长了约5.3%和18%。</p>\n<p>在销售增长背后起作用的是线上业务优化和游戏机产品的迭代。一方面，游戏驿站正在改善物流服务，包括以当日送货等形式提高消费者满意度；另一方面，它大幅优化了搜索导航、售后服务和在线支付体验。</p>\n<p>而且游戏驿站清楚地知道游戏软件销售的逻辑已经改变，因此它有意将重点放在硬件上，包括游戏机和周边配件。在售的游戏机产品处于从第8代到第9代过渡期（PlayStation 5和 Xbox Series x/s为主），消费者的需求拉动了增长。</p>\n<p>但是，其缺点显而易见——软件销售的利润率不是硬件可比的。2019年第四季度，公司的毛利率为27.2%，到2020年第四季度，这个数字下降到了21.1%。其中重要原因之一就是硬件销售的增长。而2021年Q1，公司的毛利率为25.9%，同比下降了1.8%。</p>\n<p>截至2020年底，公司关闭了约1000家门店，一季度又再次减少了118家，目前公司全球总门店数量为4698家。随之而来的是成本的缩减。游戏驿站Q1调整遣散费、转型费和其他成本后，销售、一般和管理费用为3.517亿美元，同比下降7.7% 。</p>\n<p>在销售与成本控制的努力下，GME本季度净亏损6680万美元，高于市场的预期的5000万美元，但相比2020年Q1的亏损1.576亿美元大幅收窄，尽管去年受到疫情影响突出。</p>\n<p>需要长期注意的是，GME的电商建设将带来额外支出。Q1公司在宾夕法尼亚州增加了70万平方英尺的仓储设施建设，预计今年第四季度投入运营，这能提高在线交易的履约能力，不过如果按照这种重资产模式发展，无论自建还是租赁，其资金压力都不容小觑。</p>\n<p>所以，虽然电商转型的未来听起来美好，真正的前景却迷雾重重。</p>\n<p><b>电商转型脚步加快</b></p>\n<p><b>新领导人解决老大难问题道阻且艰</b></p>\n<p>财报发布前，GME宣布任命<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>主管澳大利亚业务的Matt Furlong为新任CEO，另一亚马逊重要人物Mike Recupero为CFO，GME同时强调，两位新领导人可以“放开手脚”让公司从实体零售转型为一家大型电商。此前，Chewy创始人Ryan Cohen负责的投资机构RC Ventures收购了游戏驿站 12.9％的股份。</p>\n<p>在周三举行的股东大会上，Cohen被选为游戏驿站董事会主席，他表示GME将“破天荒地”做一些新的事，市场普遍认为，这代表游戏驿站的电商化脚步将越发加速，当日其股价一度涨超9%并刷新日高至328美元。去年第四季度，公司全球电子商务销售额增长了175% ，占总收入的34% ; 2020财年，电子商务销售额相对于2019财年增长了191%。</p>\n<p>不过，游戏驿站的电商之路也面临着不少现实问题。</p>\n<p>首先是垂直电商与综合电商之争的老问题，目前，游戏驿站靠部分周边产品的独家合作取得了一定的优势，但在大规模走量的游戏软硬件上难以匹敌亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>等巨头Cohen自己也承认“未来还有很长的路要走”。</p>\n<p>游戏驿站的规模不够大，没有足够的话语权和议价空间，在产品定价上或许难以为自己争取更多利益。在零售领域，规模较大的玩家可以承受更多的支出以占领市场，游戏的软硬件销售显然不具有护城河。</p>\n<p>而且电商设施的建设需要多方面投入。例如物流成本的高企，加上支付处理费用，游戏驿站或许并没有能力与UPS等物流服务商争取足够优惠的费用率，它对固定支出没有决定权。</p>\n<p>考虑到转型中的各种因素，即使有执行力极强的领导人带来转机，它的电商盈利之路将略显漫长。</p>\n<p>当然，对于一个股价早已转向投机的公司而言，投资者对基本面普遍是冷淡的，他们只会关心这种火热的趋势是否足够长久。</p>\n<p><b>WSB投资狂潮依旧</b></p>\n<p><b>GME的暴涨还能持续多久？</b></p>\n<p>在WSB概念驱动下，散户们的“喜新厌旧”让投机概念中的股票震荡不休。</p>\n<p>截至周三，投资私营监狱的房产投资机构GEO盘中一度涨超70%，天然气供应商CLNE盘中涨超46%，相比之下，GME虽然收涨，但盘后公布财报时披露，美国证监会正在调查其证券的交易活动，公司“预计这项调查不会对我们产生不利影响”的安抚不能说服投资者，盘后GME股价一度大跌超10%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/424f8273016c622923326d59f434a846\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>回顾这几个月的震荡，在向电商转型的利好将GME股价抬到40美元左右后，做空机构发力下场。当时GME的做空率高达130%，AMC的做空率也有87%。（做空率是指做空股和流通股的比率）这让WSB的玩家们看到了逼空和轧空的希望：只要持有市面上多数流通股不卖，机构将无法平仓，承受巨额损失。</p>\n<p>于是一周时间内，先是GME和AMC股价双双拉升超过100%，GME在周二从70美元涨到历史高位483美元。机构决定加大力度，大战在周四盘前开始，期间GME一度出现每秒股价波动超30%的状况。</p>\n<p>到周五决战落幕，GME以326美元的价格收盘结算期权，空头纷纷爆仓，当天美股三大指数大跌超2%。当然，这场战斗没有轻易结束，2月23日GME跌至40美元的低点，后持续波动至今，截至发稿其股价依然高达302美元。</p>\n<p>不过，总结整场事件，隐形的推手——期权，发挥了重要作用。期权交易所在卖出“看涨期权”合约的同时，要买入标的股票作为对冲。若股价上涨，期权交易商必须购买更多的股票进行对冲，这推动股价进一步上涨。</p>\n<p>而本次事件中券商持续释放出了大量的看涨或者看跌期权，这些期权放大了股市的波动性，以至于后来的形势发展迫使机构交易者不得不强行平仓。所以，GME的上涨始终是脱离基本面的、投机与博弈的游戏。</p>\n<p>总而言之，正如Wedbush分析师迈克尔·帕赫特所说：“清醒的人会对游戏驿站值不值30美元有分歧，但对于它值不值300美元不会有分歧”，但“只要散户对公司的转型前景保持热忱，基本面对股价影响不大”。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>实际上，除开机构与散户的交锋决心，GME这一番“荡气回肠”的走势起点正是当初Cohen加入带来的转型利好，只不过遇上了天时地利人和，成为了一次名留资本市场的著名运动。</p>\n<p>对于游戏驿站本身来讲，在长期被机构做空之外，处于一个日薄西山的行业或多或少有英雄迟暮之感。毕竟它也曾有过被游戏玩家追捧的辉煌。判断其基本面与股价的关系不难，要预测这次转型是否能让公司焕发新的生机却充满了不确定性。在观察它疯狂的走势之外，或许可以多留一分目光。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/35707f42b9bd4cb491097650818c35b7","relate_stocks":{"GME":"游戏驿站"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2142522353","content_text":"GME的暴涨还将持续到什么时候？\n文 | 美股研究社\n今年1月底、2月初，因WSB概念异军突起反击做空势力，争先恐后购入游戏驿站（GME）股票，由此拉开了延续到今天的多空大战的序幕，在这场战争中，GME今年累计涨幅已经超过1500%。\n6月9日美股盘后，游戏驿站公布了截至4月的2021财年一季度财报，也是散户VS机构对抗以来游戏驿站发布的第二份财报，公司的业务成绩基本面依然与高悬的股价相去甚远。\n不过，财报发布前游戏驿站任命了新的CEO，转型电子商务的趋势正在发酵。尽管处于夕阳行业，其业务被普遍看衰，随着线上线下业务的平衡，它是否能从押宝电商中获得估值重建的机会？Wedbush的分析师指出，根据基本面，其目标股价只有39美元，GME的暴涨还将持续到什么时候？\n线下门店改革带动亏损收窄\n销售重点转移致毛利率下滑\nQ1报告期内，游戏驿站的净销售额达到12.77亿美元，同比增长25.1%，高于市场预期的11.7亿美元。而且，在公司销售低迷的长期趋势中，这是近三年首次出现同比增长。根据公司之前披露的数据，截至今年4月3日，按月计算，今年2月和3月其全球总销售额分别同比增长了约5.3%和18%。\n在销售增长背后起作用的是线上业务优化和游戏机产品的迭代。一方面，游戏驿站正在改善物流服务，包括以当日送货等形式提高消费者满意度；另一方面，它大幅优化了搜索导航、售后服务和在线支付体验。\n而且游戏驿站清楚地知道游戏软件销售的逻辑已经改变，因此它有意将重点放在硬件上，包括游戏机和周边配件。在售的游戏机产品处于从第8代到第9代过渡期（PlayStation 5和 Xbox Series x/s为主），消费者的需求拉动了增长。\n但是，其缺点显而易见——软件销售的利润率不是硬件可比的。2019年第四季度，公司的毛利率为27.2%，到2020年第四季度，这个数字下降到了21.1%。其中重要原因之一就是硬件销售的增长。而2021年Q1，公司的毛利率为25.9%，同比下降了1.8%。\n截至2020年底，公司关闭了约1000家门店，一季度又再次减少了118家，目前公司全球总门店数量为4698家。随之而来的是成本的缩减。游戏驿站Q1调整遣散费、转型费和其他成本后，销售、一般和管理费用为3.517亿美元，同比下降7.7% 。\n在销售与成本控制的努力下，GME本季度净亏损6680万美元，高于市场的预期的5000万美元，但相比2020年Q1的亏损1.576亿美元大幅收窄，尽管去年受到疫情影响突出。\n需要长期注意的是，GME的电商建设将带来额外支出。Q1公司在宾夕法尼亚州增加了70万平方英尺的仓储设施建设，预计今年第四季度投入运营，这能提高在线交易的履约能力，不过如果按照这种重资产模式发展，无论自建还是租赁，其资金压力都不容小觑。\n所以，虽然电商转型的未来听起来美好，真正的前景却迷雾重重。\n电商转型脚步加快\n新领导人解决老大难问题道阻且艰\n财报发布前，GME宣布任命亚马逊主管澳大利亚业务的Matt Furlong为新任CEO，另一亚马逊重要人物Mike Recupero为CFO，GME同时强调，两位新领导人可以“放开手脚”让公司从实体零售转型为一家大型电商。此前，Chewy创始人Ryan Cohen负责的投资机构RC Ventures收购了游戏驿站 12.9％的股份。\n在周三举行的股东大会上，Cohen被选为游戏驿站董事会主席，他表示GME将“破天荒地”做一些新的事，市场普遍认为，这代表游戏驿站的电商化脚步将越发加速，当日其股价一度涨超9%并刷新日高至328美元。去年第四季度，公司全球电子商务销售额增长了175% ，占总收入的34% ; 2020财年，电子商务销售额相对于2019财年增长了191%。\n不过，游戏驿站的电商之路也面临着不少现实问题。\n首先是垂直电商与综合电商之争的老问题，目前，游戏驿站靠部分周边产品的独家合作取得了一定的优势，但在大规模走量的游戏软硬件上难以匹敌亚马逊、沃尔玛等巨头Cohen自己也承认“未来还有很长的路要走”。\n游戏驿站的规模不够大，没有足够的话语权和议价空间，在产品定价上或许难以为自己争取更多利益。在零售领域，规模较大的玩家可以承受更多的支出以占领市场，游戏的软硬件销售显然不具有护城河。\n而且电商设施的建设需要多方面投入。例如物流成本的高企，加上支付处理费用，游戏驿站或许并没有能力与UPS等物流服务商争取足够优惠的费用率，它对固定支出没有决定权。\n考虑到转型中的各种因素，即使有执行力极强的领导人带来转机，它的电商盈利之路将略显漫长。\n当然，对于一个股价早已转向投机的公司而言，投资者对基本面普遍是冷淡的，他们只会关心这种火热的趋势是否足够长久。\nWSB投资狂潮依旧\nGME的暴涨还能持续多久？\n在WSB概念驱动下，散户们的“喜新厌旧”让投机概念中的股票震荡不休。\n截至周三，投资私营监狱的房产投资机构GEO盘中一度涨超70%，天然气供应商CLNE盘中涨超46%，相比之下，GME虽然收涨，但盘后公布财报时披露，美国证监会正在调查其证券的交易活动，公司“预计这项调查不会对我们产生不利影响”的安抚不能说服投资者，盘后GME股价一度大跌超10%。\n\n回顾这几个月的震荡，在向电商转型的利好将GME股价抬到40美元左右后，做空机构发力下场。当时GME的做空率高达130%，AMC的做空率也有87%。（做空率是指做空股和流通股的比率）这让WSB的玩家们看到了逼空和轧空的希望：只要持有市面上多数流通股不卖，机构将无法平仓，承受巨额损失。\n于是一周时间内，先是GME和AMC股价双双拉升超过100%，GME在周二从70美元涨到历史高位483美元。机构决定加大力度，大战在周四盘前开始，期间GME一度出现每秒股价波动超30%的状况。\n到周五决战落幕，GME以326美元的价格收盘结算期权，空头纷纷爆仓，当天美股三大指数大跌超2%。当然，这场战斗没有轻易结束，2月23日GME跌至40美元的低点，后持续波动至今，截至发稿其股价依然高达302美元。\n不过，总结整场事件，隐形的推手——期权，发挥了重要作用。期权交易所在卖出“看涨期权”合约的同时，要买入标的股票作为对冲。若股价上涨，期权交易商必须购买更多的股票进行对冲，这推动股价进一步上涨。\n而本次事件中券商持续释放出了大量的看涨或者看跌期权，这些期权放大了股市的波动性，以至于后来的形势发展迫使机构交易者不得不强行平仓。所以，GME的上涨始终是脱离基本面的、投机与博弈的游戏。\n总而言之，正如Wedbush分析师迈克尔·帕赫特所说：“清醒的人会对游戏驿站值不值30美元有分歧，但对于它值不值300美元不会有分歧”，但“只要散户对公司的转型前景保持热忱，基本面对股价影响不大”。\n结语\n实际上，除开机构与散户的交锋决心，GME这一番“荡气回肠”的走势起点正是当初Cohen加入带来的转型利好，只不过遇上了天时地利人和，成为了一次名留资本市场的著名运动。\n对于游戏驿站本身来讲，在长期被机构做空之外，处于一个日薄西山的行业或多或少有英雄迟暮之感。毕竟它也曾有过被游戏玩家追捧的辉煌。判断其基本面与股价的关系不难，要预测这次转型是否能让公司焕发新的生机却充满了不确定性。在观察它疯狂的走势之外，或许可以多留一分目光。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":982,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":18,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}