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为啥$Marqeta, Inc.(MQ)$ 没有大涨呢？是因为这周上市的股票太多了吗？今天晚上Saleforce和zoom打新的SaaS工作软件系统$monday.com Ltd.(MNDY)$ 上市；明天黑石投资的内容审核外包公司$TaskUs Inc.(TASK)$ 要上市，好吧，的确挺忙的。Monday这公司要价155美元，高出原来的价格区间15美元，这提价确实有点野，出于好奇，我把这两家招股书都看了一下，这篇讲Monday，下篇讲Task。 公司背景 Monday是一家以色列的SaaS工作系统公司，2014年产品上线，老板号称，过去十年是SaaS的天下，但未来十年将是属于创造软件的，而Monday将是这场变革的领导者，口号很响亮，实际如何呢？ 招股信息： 股票代码：$monday.com Ltd.(MNDY)$ 上市时间：6月10日 发行规模：370万股 发行价格：155美元，原来价格区间120-140美元 估值：68亿美元 募资规模：5.7亿美元 募资用途：一般企业用途，包括广告和营销、技术开发、营运资金、运营费用和资本支出 主承销商：高盛、摩根大通 机构持仓：Salesforce Ventures LLC 和 Zoom Video Communications, Inc. 将以IPO价格通过私募购买 7500 万美元的普通股。主要老股东是风险投资公司Insight Partners、Stripes以及Entrée capital；Insight合伙IPO前持股42.7%,IPO后持股37.6%；这家公司机构持股比例蛮高的。 业务：多行业通用的项目管理神器 Monday创建了一个Work OS，这个基于云的平台是一个无代码和低代码框架。它由模块化构建块组成，允许客户创建自己的软件应用程序和工作管理工具，具有强大的功能和愉快的用户体验。构建块的类别包括项目、列、视图、自动化、集成和小部件。借助该平台的无代码功能，客户可以调整每个构建块来构建适合其所需用例和不断变化的需求的软件应用程序和工具。这使得该平台既易于采用又可随时间扩展。 Monday提供四种不同的订阅付费计划：基本版、标准版、专业版和企业版。最近公司开始提供功能有限的免费计划，主要面向小型团队，目前仅限于最多两个用户。每个付费计划的定价都基于订阅的用户数量。当潜在客户首次使用时，会为他们提供 14 天的 Pro 计划免费试用期，以便他们可以体验公司高级套餐产品的全部功能和优势。 根据招股书，这个公司除了公开的主打产品WorkOS，还有一个内部商业智能工具 BigBrain ,这个产品未来可能会成为核心产品的另一个引擎。这个软件通过让每个 monday.com 员工轻松访问公司工作所需的所有核心数据来支持数据驱动文化。BigBrain 每个工作日从多个独立来源收集和处理超过 2 亿个事件的数据，并将其聚合到每个员工都可以访问的一个地方。这使公司团队能够根据透明数据实时分析并做出明智的决策。BigBrain 包括各种工具，例如着陆页生成器、AB 测试工具和媒体购买统计跟踪，所有这些都是由内部团队构建的。BigBrain 还围绕关键绩效指标 (“KPI”) 和指标调整我们的团队。通过发送包含高级 KPI 的每日短信和由 BigBrain 支持的战略性分布式数据仪表板，主动将员工与业务状态联系起来。 截至 2021 年 3 月 31 日，Monday为 190 多个国家/地区的 200 多个行业的 127,974 名客户提供服务。Monday的客户通常将软件部署为以下三类之一：(1) 构建关键业务软件应用程序，(2) 构建工作管理工具，以及 (3) 充当一个连接层，以形成统一的工作场所并在整个组织中集成应用程序。 公司的客户名单 平台上的企业客户数量（定义为 ARR 超过 50,000 美元的客户）从截至 2019 年 12 月 31 日的 76 家增加到截至 2020 年 12 月 31 日的 264 家，增长了 247%，以及从2020年3月31日的105家增加到2021年3月31日的335家，增长219%。Monday超过 70% 的客户在传统的非技术行业工作，例如房地产、银行、新闻和建筑，以及来自传统技术行业的客户，例如 IT 管理。Monday的客户涵盖数千个用例和 200 多个不同行业，以及范围从两个用户的团队到 7,000 个用户的组织。此外，Monday在财富 500 强公司中约有 38% 拥有客户。 截至 2019 年 12 月 31 日和 2020 年 12 月 31 日和 2021 年 3 月 31 日止三个月，公司对拥有超过 10 个用户的客户的净美元保留率分别为 116%、119% 和 121%。 财务：增速翻倍，毛利率过人 自2014年推出该产品以来，Monday经历了快速增长。截至2019年12月31日和2020年12月31日，公司收入分别为7810万美元和1.611亿美元，在截至2019年12月31日和2020年12月31日的财年中分别增长了143%和106%。截至2020年3月31日和2021年3月，Monday的营收分别为3190万美元和5900万美元，同比增长85%。 和大多数云计算公司一样，Monday也在亏损行列。此外，在截至2019年12月31日、2020年12月31日以及截至2020年3月31日、2021年3月31日的三个月里，Monday的净亏损分别为9160万美元、1.522亿美元、1990万美元和3900万美元。公司主要支出是营销费用，今年一季度营销费用同比翻倍。但公司的毛利率也相当可观，2019年全年毛利率85%，2020年全年毛利率86%，2021Q1毛利率87%，这比Saleforce（Q1毛利率74%）和ZOOM（毛利率73%）的毛利率都要高 截至2019年12月31日、2020年12月31日以及截至2020年3月31日、2021年3月31日的三个月，公司在经营活动中使用的净现金为负的3670万美元、3720万美元、510万美元和60万美元，调整后的自由现金流为负的3840万美元、4070万美元。截至2019年12月31日和2020年以及截至2020年3月31日和2021年3月31日的三个月，分别获得了600万美元和160万美元。 行业与竞争： 根据 IDC 的估计，公司认为2020 年的总目标市场为 561 亿美元，2024 年将增长至 876 亿美元，4 年复合年增长率为 12%。通过总结以下市场的规模来计算这些数字，这些市场对应于公司平台上最常见的用例：项目和投资组合管理（40 亿美元）、协作应用程序（217 亿美元）、销售团队生产力和管理（115 亿美元） 、软件变更、配置和流程管理（46 亿美元）以及营销活动管理（143 亿美元）。这个行业的竞争对手也不少： 主要提供项目和工作管理解决方案的公司，包括应用流程、方法、技能和知识来实现特定目标。这包括$Asana, Inc.(ASAN)$ .、Wrike Inc.、SmartSheet Inc.、Notion, Inc.、Citrix Systems Inc.、Zendesk, Inc. 和 Freshworks Inc. 等公司； 其他用例中提**品解决方案的公司，例如客户关系管理解决方案、软件开发工具和营销活动管理。这包括 SugarCRM、Pipedrive、Zoho, Inc.、Atlassian Corporation PLC (Jira)、Procore Technologies、Workday, Inc.、BambooHR, LLC、Hootsuite Media Inc. 和 Adobe Experience Cloud 等公司。 总结： 看完招股书，我能理解Monday凭什么敢提价这么多了，凭的是高增长和比老牌云计算公司更高的毛利率，且一个软件产品可以在10个行业通用无阻，不要忘了，Monday作为纯付费产品能保持超过110%的NNR，这也是Monday的成功之处；作为小散户，我唯一的遗憾就是，目前的IPO定价已经有溢价了，不知道散户还有没有肉汤喝？