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掌门教育（ZME）正式登陆美国纽交所，发行价为11.5美元，发行362.3万ADS（绿鞋前）。

掌门教育开盘后涨54%触发熔断，上市首日收涨47.74%，报16.99美元，市值达26.79亿美元。

$掌门教育(ZME)$ 

作者 | Arti 编辑 | Echo

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

公开资料显示，掌门教育创立于2005年，2014年正式转型在线教育，凭借对教研教师、科技领域的投入积累及对教学质量的追求，其业务规模布局快速扩大，并将重点放在为中小学生提供在线一对一辅导服务。

作为国内最大的在线1对1中小学课后辅导机构，掌门教育也受到诸多投资机构的青睐，吸引了多家国际知名投资机构如中投、中金、华平投资、软银愿景基金等的多轮融资。

目前，掌门教育的业务已覆盖中小学在线教育领域的全学科辅导，旗下业务线包括1对1全科辅导业务(掌门1对1)、小班课业务(掌门优课)、素质教育小班业务(掌门少儿)等细分品牌组成的综合性教育矩阵。

根据Frost&Sullivan报告，按现金收入口径计算，掌门教育是国内中小学在线1对1课后辅导服务供应商的绝对龙头。按现金收入口径计算，2020年，“掌门1对1”的市场占有率几倍于其他平台，付费学生人次由2019年的38万余人增长43.2%至超54万人。

据招股书显示，国内的教育行业规模大、增长快，特别是在K12课外辅导板块。2020年中国在线教育市场规模达到2606亿元，其中线上K12课后辅导市场规模855亿元，过去5年的年复合增长率达到95.9%，是细分类别中增长最快的类别。并且预计未来五年将继续维持最快的增长势头，年复合增长率达到37.1%，市场规模将达到4140亿元。

掌门教育当前主要采取线上1对1以及线上小班这两种模式，其中以线上1对1为主，按2020年营收统计，该模式创造的营收高达37.4亿元，占总营收的比重高达93%，线上小班课的营收占比为2%。

线上1对1模式为1名教师对1名学生进行线上辅导，具有高度个性化、定制化、互动性强与教学效果好的优点。

教师是线上1对1模式乃至在线教育发展的核心要素，稳定的教学团队和持续高质量的授课对于教育企业的规模化可持续性发展起到了非常重要的影响。

掌门教育中，平台老师的“出走”率远低于市场平均水平，掌门教育不仅提供具备行业竞争力的薪酬激励，同时还制定清晰透明的职业规划路线，基于不同业务板块对于教师能力需求的不同，使得掌门教育的教师能清晰地看到未来在矩阵中的发展路线与回报水平，从而让掌门教育的师资流动大幅降低，提高了公司教育服务的稳定性。

掌门教育除了在师资上的重点投入外，在其背后做支撑的，是掌门教育的4大研究院，将4.8万个知识主题，1100万个智能课件，1.3亿个智能题库数字化到系统内。

在利用AI、大数据打造出数字化系统赋能教师，并且严格把控、最大程度保留优质教师的情况下，线上1对1模式相对于在线大班课的个性化优势明显，教学效果与质量更容易获得保证，使得掌门教育在学生留存率、续费率以及转介绍率方面均获得不错的成绩，招股书显示2020年掌门1对1的留存率超过80%，同时有超50%的新客来自老客介绍。

不同于市场中诸多“烧钱”做营销换流量的在教教育机构，掌门教育保持高增长的同时，其市场营销费用占比从2019年的81.4%下降到2020年的64.1%；行政管理费用从7.3%下降到5.3%，相较于市场中多数机构接近100%的市场营销费用，掌门在品牌广告上支出极少。

那么掌门教育作为行业“异类”如何进行获客？

据了解，掌门教育获客只选择适合平台特性的渠道，就比如用生活号来说，虽然渠道较为分散，但相对于主流抖音、快手等平台会更加精准，并且掌门更多的支出用在了获客后的运营与服务上，通过精细化社群运营与服务提高转化率，结合上文提及的AI、大数据匹配合适的教师保证教学质量，以口碑获取流量。

如今，掌门教育已经搭建起第二增长曲线，诞生于2020年7月的“掌门优课”进一步细化用户需求，由1对1横向拓展至小班教学，“掌门优课”提供25人以内的小班辅导课程，运用本地化策略，用熟悉当地情况的教师来指导当地学生。

据招股书显示，掌门小班师资一半来自1对1业务，后续还会持续将1对1的优秀教师输出到小班，小班课依旧靠口碑驱动，降低对营销的依赖。根据Frost&Sullivan报告预测，未来几年小班课市场有望成为增速最快的中小学在线教育领域，预计至2025年将有2700万付费生源，市场规模将达到810亿元，5年复合增长率超过100%。

在如今竞争愈发激烈的在线教育赛道，掌门教育的直接竞争对手并不算多，细分赛道中掌门教育占据明显优势，市占率已经超过行业前十其他公司的总和。

在本次成功赴美上市后，掌门教育的低获客成本、高转化效率将为其后续发展奠定基础，受益于教研优势、品牌影响力以及技术优势，掌门教育在1对1在线教育领域的龙头地位将进一步加固，加之其未来多元化矩阵策略的实行，将切入上市教育公司的头部领域。

在线教育行业目前远未触及天花板，掌门教育在行业细分板块中成长空间大，且需求端的不断扩张促使掌门教育可以享受到部分增量，结合教育行业的可持续发展性，掌门教育在赴美上市后的表现值得期待。