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一周锐评是《锐问》推出的商业评论栏目，与老虎证券投研团队联合出品。

我们独立思考每周商业热点，尝试从现象中发掘价值。

法拉第未来成功借壳上市

7月22日，法拉第未来正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“FFIE”。首日的股价先暴涨，后急跌，最后挣扎在发行价上下。受此消息影响，恒大汽车港股当天也大涨20.3%。其持有FF20%股份。

锐问：如何评价法拉第未来首日市场表现？其成功借壳上市为什么能刺激恒大汽车股价大涨？

老虎证券投研团队：从开盘暴涨50%到破发，仅用时一个小时，已经说明问题了。

目前，Faraday Future未有成车上市，也远未达到量产，甚至也完全没有其运营和业务的公开数据。所有的概念还仅停留在二级市场炒作。SPAC上市的方式也是投资者热衷炒作的原因之一。

二者都是新能源汽车概念股，炒作逻辑基本一致。我们看到第二天恒大汽车被迅速打回原形，大跌10%。

对于这些没有量产车面世，只停留在概念当中的“空壳”公司，资本市场都是极其残忍的，并不是所有站在风口上的新能源车企都能起飞。

按历史规律，最后每个国家仅存的可能就三家新能源车企。

 Twitter、Snapchat 财报超预期，社交股大涨

7月22日，周四美股盘后，社交媒体公司Snap公布二季度业绩大幅超出公司自身和华尔街的预期，，股价飙升了17.68%。与此同时，Twitter也公布了同样强劲的财报数据，其盘后股价也上涨了5.65%。

锐问：为什么Twitter、Snap大超预期？

老虎证券投研团队：首先是整体环境向好，随着广告市场和整个经济从疫情中恢复过来，预计今年美国数字广告支出将增长25.5％，这是自2018年以来的最快增速。

从企业自身来看，社交平台自我迭代显著加快，通过优化产品功能和广告工具，推出创新的付费功能来匹配广告商需求，同时也激励创作者和用户。

从Twitter和Snap超预期的表现来看，苹果iOS平台的广告标识符(IDFA)的改变对平台的影响微乎其微。

社交公司正在进入一个新阶段，即逐渐从疫情红利中走出来，四大社交平台争夺的焦点是如何将疫情期间带来的流量货币化。

Netflix发布二季度财报，用户增长持续疲软

7月20日美股盘后，Netflix发布今年二季度财报，数据显示，在美国和加拿大市场少了43万订阅用户。Netflix表示，公司正处于向游戏领域扩张的早期阶段，手机游戏将首先接入平台。

锐问：Netflix用户增长持续疲软，CEO却说流媒体生意天花板远没到来。你怎么理解这个说法？

老虎证券投研团队：我们认为用户增长疲软只是阶段性的，去年疫情提前透支了用户增长，今年出现回落属于正常现象，也是意料之内。

下半年催化剂不少，像《巫师》、《眼镜蛇道馆》、《你》和《纸房子》等重磅剧集的回归有利于改善用户疲软的现状。

天花板生意远没到来，我们可以理解为公司已经从高度关注用户增长转向了稳定的每个用户平均带来的收入（ARPU）和自由现金流的增长，也就是从增量市场转向存量市场。

新的阶段就要求管理层匹配该阶段新的增长策略，我们也期待奈飞在视频游戏领域有所突破。

亚马逊创始人也去了趟太空

7月20日，亚马逊创始人杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）搭乘名下蓝色起源公司（(Blue Origin)）研制的“新谢泼德号”飞船进入太空，在失重环境下停留约3分钟后返回地球，太空舱降落在得州沙漠。这是蓝色起源首次载人飞行。

锐问：在贝索斯起飞前的早上，蓝色起源正式开启售票，声称售出近1亿美元的“太空游”船票。此前6月拍卖中，其一个座位28万美元，比维珍银河贵3万美元。目前，太空旅行如何定价？未来又将如何降低成本？

老虎证券投研团队：制定票价要评估单次发射成本，早期阶段为了吸引客户必然是赔本的生意。

公开信息显示，蓝色起源单次发射成本1000万美元，如果每次载除驾驶员以外的4名宇航员进入太空，算下来每次太空旅行要赔几百万美元。早期引入拍卖定价可以让公司挽回不少损失。随着成本降低，供需平衡，票价也会在一个普通人无法承受的合理区间。

毫无疑问，垂直回收复用技术是降低成本最有效的方法。目前，技术比较成熟的是SpaceX的猎鹰火箭和蓝色起源的新谢泼德火箭。相比蓝色起源，SpaceX才是真正娴熟掌握火箭复用、回收技术的第一家太空公司。

各家公司在技术层面都有改进的余地，未来方向还是通过技术升级降低成本。

（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者Alex整理编辑）