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在截至6月30日的这一财季，Netflix的净利润为13.53亿美元，与去年同期的7.20亿美元相比增长87.9%；每股摊薄收益为2.97美元，远高于去年同期的1.59美元，但仍旧低于分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，35名分析师此前平均预期Netflix第二季度每股收益将达3.15美元。$Netflix, Inc.(NFLX)$ Netflix第二季度营收为73.42亿美元，与去年同期的61.48亿美元相比增长19.4%，略微超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，34分析师此前平均预期Netflix第二季度营收将达73.2亿美元。 按地域划分，Netflix第二季度来自于美国和加拿大地区市场的流播放服务营收为32.35亿美元，高于去年同期的28.40亿美元；来自于欧洲、中东和非洲地区市场的流播放服务营收为24.00亿美元，高于去年同期的18.93亿美元；来自于拉丁美洲地区的营收为8.61亿美元；高于去年同期的7.85亿美元；来自于亚太地区的营收为7.99亿美元，高于去年同期的5.69亿美元。 Netflix第二季度运营利润为18.48亿美元，相比之下去年同期的运营利润为13.58亿美元；运营利润为25.2%，相比之下去年同期为22.1%。 成本和支出： Netflix第二季度营收成本为40.18亿美元，相比之下去年同期为36.44亿美元；营销支出为6.04亿美元，相比之下去年同期为4.34亿美元；技术和开发支出为5.37亿美元，相比之下去年同期为4.35亿美元；总务和行政支出为3.35亿美元，相比之下去年同期为2.77亿美元。 用户数据： Netflix第二季度全球流播放服务付费用户的总人数达到了2.0918亿人，与去年同期的1.9295亿人相比增长8.4%。其中，美国和加拿大地区的流播放服务付费用户人数为7395万人，高于去年同期的7290万人；欧洲、中东和非洲地区的流播放服务付费用户人数为6870万人，高于去年同期的6148万人；拉丁美洲地区的流播放服务付费用户人数为3866万人，高于去年同期的3607万人；亚太地区的流播放服务付费用户人数为2788万人，高于去年同期的2249万人。 Netflix第二季度全球新增流播放服务付费用户人数为154万人，远低于去年同期的1009万人，且未能达到分析师预期。据财经信息供应商FactSet调查显示，分析师此前平均预期Netflix第二季度全球新增流播放服务付费用户人数将达175万人。按地区划分，Netflix第二季度美国和加拿大地区的新增付费用户人数为-43万人，相比之下去年同期为294万人；欧洲、中东和非洲地区的新增付费用户人数为19万人，相比之下去年同期为275万人；拉丁美洲地区的新增付费用户人数为76万人，相比之下去年同期为175万人；亚太地区的新增付费用户人数为102万人，相比之下去年同期为266万人。 其它财务信息： 奈飞第二季度来自于业务运营活动的净现金为-6400万美元，相比之下去年同期来自于业务运营活动的净现金为10.41亿美元。奈飞第二季度的自由现金流为-1.75亿美元，相比之下去年同期为8.99亿美元。截至2021财年第二季度末为止，Netflix持有的现金、现金等价物和限制性现金总额约为78.05亿美元，相比之下截至2020财年第二季度末为71.80亿美元。 业绩展望： Netflix预计，2021财年第三季度公司营收将达74.77亿美元，与去年同期的64.36亿美元相比增长16.2%，略微低于分析师预期；运营利润将达15.50亿美元，运营利润率将达20.7%；净利润将达11.58亿美元，每股摊薄收益将达2.55美元，超出分析师预期；全球流播放服务付费用户净增人数将达350万人，全球流播放服务付费用户总数将达2.1268亿人，同比增长率达到9.0%。 财报发布后，Netflix联席CEO里德·哈斯廷斯（Read Hastings），联席CEO和首席内容官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos），首席运营官和首席产品官格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）和投资者关系副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答富达投资分析师Nidhi Gupta提问。 以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容： Nidhi Gupta：公司本季度订阅用户数量净增优于预期，可否请管理层解读一下。 斯宾塞·纽曼：本季度付费订阅用户的净增数量基本跟预期一致，我们的预期是100万，实际净增150万。我们看到的情况是和过去几个季度我们一直在谈的一样，公司的发展仍然受到一些阻碍，比如2020年付费用户增长的巨大预支，还有一些可能会产生不错反响的剧作要到今年下半年才能推出。但是总的来说，我们的业务表现良好，按可比计算，相对于2019年的情况，我们的客户流失实际上有所下降，还有用户观看时长和参与度相比增长了近20%，但是另一方面，用户获取方面还是受到了一些影响，由于随着疫情进入尾声，市场重启，用户获取增长出现一定程度的放缓。‍ 泰德·萨兰多斯：‍是的，我们正在稳步地将疫情期间耽搁的内容，一步一步地推出，当然，目前来看‍今年还有很多进度要赶，但是总体来看，在内容数量和质量方面，我们都有非常不错的进展。本季度大家也看到了非常多的精彩电影和剧集上线，包括电影《活死人军团》（Army of the Dead）和《父亲身份》（Fatherhood），还有使用当地语言以及英文播出的剧集，比如《亚森·罗宾》（Lupon）和《谁杀了莎拉？》（Who Killed Sara？）‍，还有动画节目，比如《智能大反攻》（The Mitchells vs. the Machines），在本季度都很受观众欢迎。 Nidhi Gupta：过去一个多月很多国家都重新解封，这段时间里公司的经营情况如何？公司的展望如何？还有奥运会以及下半年新节目的推出，对公司的业绩会产生什么样的影响？ 斯宾塞·纽曼：三季度展望实际上也反映了很多我们在二季度看到的情况，基础业务指标非常健康。公司在新冠大流行初期所经历的用户参与度和订阅用户获取的大幅增长，以及流失率方面的情况，随着疫情的发展没能持续。比如第二季度，巴西或印度疫情有所紧张，我们确实看到用户获取出现增长，但是随着市场重启，特别是在欧洲，中东及非洲（EMEA）和美加（UCAN）地区，对于用户获取确实有一定的不利因素，这也基本上反映在三季度展望之中，这些都是相似的业务基本面。我们希望随着市场重新开放的效应不断减少，增长能够得到恢复，再加上更为有利的季节性因素影响，当然这些不是大的，根本性变化，希望今年下半年随着更多内容的推出，以及旺季的到来，我们的业务能够恢复加速成长。 Nidhi Gupta：投资者的一个疑问是，公司在2022年的哪个时点能够恢复疫情前的用户获取增长水平？ 斯宾塞·纽曼：如果我们看三季度的展望，以及我们对于四季度的一些评论，你可以看到公司长期发展趋势还是稳步增长，如果我们能够实现三季度展望中的指标，那就意味着两年中我们的付费用户增长快于大道5400万，平均每年达到2700万，这个增速同我们的2018和2019年两年的增速是相一致的。随着第四季我们预期的疫情进入尾声，更多优秀内容的释放，相信旺季就会到来，全年来看，我们也会趋近以往正常的业务增速。 里德·哈斯廷斯：关于长期增长风险，你可以分两方面看，一是关于互联网视频行业增长放缓的预测，在我看来，这不可能发生，互联网视频一直在为我们提供了大量的优质内容，并且不断有新的竞争者和新技术手段的加入，包括智能电视和速度更快的宽带网络，我预计未来几年行业的整体发展趋势仍然不会有什么大的变化。二是竞争方面，关于HBO，迪士尼等公司差异化发展对于Netflix的影响，从地区业务增长来看，我们也没有看到这些影响，因为这些公司的业务在某些国家还没有推出，根据尼尔森调查公司的数据，总观看量也没有大的波动。所以总的来看，大多数互联网视频公司同线性电视相比还处于增长状态，这种状态会持续到互联网视频的总观看量占比达到50%，60%，甚至70%，然后才会有波动增长的情况，Netflix希望对于届时的市场变化做好准备，并且成功渡过那个阶段。 Nidhi Gupta：一个关于公司长期发展前景的问题，‍最近市场颇为关注公司未来可能的额外收入来源。可否介绍一下未来‍五年网飞的核心业务是什么？会有怎样的自由现金流增长，以及资本回报情况？ 里德·哈斯廷斯：投资者可以回顾一下互联网行业的发展历程，我们显然都低估了互联网的作用，对于娱乐行业也是一样，全球范围内的消费者娱乐服务市场非常巨大，对于公司和竞争对手而言，都有非常大的增长潜力。需要关注的问题是如何能够让消费者得到满意的服务。二季度取得了19%的营收增长，所以利润率的提升也比较容易，不过可能随着营收增长的放缓，利润率的提升会面临一些困难，但是公司还会继续朝那个方向努力，继续推动营收，利润和现金流增长，将一部分现金通过股票回购的方式返还给投资者，斯宾塞·纽曼这个季度就有一个不错的开始，大家可以继续期待。 斯宾塞·纽曼：里德提到了几个要点。我补充一下，全球来看，这个行业目前还处于发展初期，在安装有宽带网络的家庭中，可能只有10%-20%的市场渗透率。上次财报会我们也谈到过，在中国以外的其他市场，安装宽带网络和付费电视的家庭户数有8亿到9亿，随着我们不断改善服务，不断增加服务接入能力，不难想象这些家庭未来可能都会成为我们的用户。分地区来看，亚太地区我们只有10%的渗透率，显然是非常初期的发展阶段；而即使是发展将对较早的北美地区，根据尼尔森的观看消费数据，互联网播放的市场渗透率也只有26%，该地区60%以上观看消费仍然发生在线性电视端；即使是在互联网播放市场26%渗透率中，我们的份额也只有7%。我们看到有众多有利因素，推动消费者从线性电视到互联网播放娱乐的转移，也在财务方面看到了这种趋势，过去五年公司的利润率增长了五倍多，利润额增长了20多倍，每季运营利润从1亿美元增长到了接近20亿美元。预计这个趋势还将继续，这是由公司业务不断拓展的本质来决定的，我们的制作遍布世界各地，服务的也是全球用户，市场潜力巨大，利润增长潜力巨大，预计未来我们的利润率还有很长的增长空间，继续为股东创造和回馈价值。 泰德·萨兰多斯：我们思考的是业务模式本身并没有出现根本性的改变，而流媒体行业却已经快速地改变了整个市场。从消费者观看的方式来看，回到大约八到十年前，没有人指望互联网或流媒体提供最高质量的内容，而如今，最受关注、被谈论最多、获奖最多的电视节目都是通过流媒体播放的。如斯宾塞·纽曼所言，我们的潜在用户非常多，公司的服务只触及了其中的一小部分，我们获得的观看量也只占总观看量的一小部分，但即使是这样，我们依然取得了骄人的业绩。Netflix还有非常大的增长空间，就像我们为会员提供的服务一样，我们所推荐的不是“你可能喜欢的内容”，而是“你喜欢的节目”和“你喜欢的电影”。 Nidhi Gupta：你说得很有道理，公司创造了在全球范围内都颇具吸引力的消费品。如你所言，如果服务做得好，随着时间的推移，有理由相信Netflix的服务会现在所有安装互联网的家庭之中。同时，不是所有市场的情况都是一样的，市场上也有很多争论，比如如果那些用户平均贡献营收较低的市场没有真正开始发挥作用，并贡献有意义的收入，公司两位数的收入增长还能持续多久？尤其考虑到本季度，公司的用户净增量中的三分之二来自亚太地区。可否对这些疑问做一下评论？ 格雷格·彼得：我们正在努力思考如何在更富裕的市场中，找到与功能相匹配，并且和消费者需求相符的定价组合方式。我们真的非常努力地在为这些市场的用户提供更多价值，同时我们也在思考你提到的这些没有太多支付能力的用户群体，让他们更容易地使用我们的服务，从我们的内容中获得快乐，这里的关键是为他们提供合适的服务，让我们在不影响其他用户群体体验的情况下，扩大服务的范围。我们尝试了不同的方法来解决这个问题，然后对净收益进行相应的测算。我们希望推出可以令用户平均付费降低的服务套餐，同时可以实现正的净收入。本季度在78个国家中开展的Netflix移动服务推广中，我们就实现了这个目标，这是我们努力在应对这一难题和扩大服务覆盖面方面取得进展的一个例子。 Nidhi Gupta：非常有用的解读。另外随着行业整合和竞争的加剧，市场竞争对于公司在全球的长期定价能力有何影响？ 格雷格·彼得：竞争方面，我们已经身处无数种不同形式的，不同市场的竞争，吸引消费者将辛苦赚来的钱花在娱乐上。我们最为关注的是如何提供更多价值，如何呈现题材更广泛的，更为精彩的故事，以及高质量和多样化的内容来吸引消费者，吸引全球越来越多的消费者。如果我们在这方面做得好，那么说到底，我们就有资格让一部分用户多支付一些费用，以保持良性循环。在需求方面，我们的关注点非常集中，就是能不能在增加价值和继续为用户提供更多内容方面做得更好。 泰德·萨兰多斯：总的来说，行业整合是持续的动态情况，多年来包括有线电视运营商在内的整合一直都在发生。这些整合的参与者也都是从一开始通过不同渠道同我们竞争的对手，所以我认为不会对服务的变化产生影响。就服务的可及度而言，Netflix发行平台的规模以及我们将创作者与大量观众联系起来的能力，对于向平台加载更多内容而言会有很大帮助。 里德·哈斯廷斯：当然，迪士尼收购福克斯有助于迪士尼成为一家通用娱乐服务提供商，而不仅仅服务于孩子和家庭。还有时代华纳，探索频道，如果这些公司也能成功整合，确实会有一些帮助，但是不会像迪士尼收购福克斯影响力那么大。然后，对于剩下的三家，他们如何整合，或者不结合，或者合作，目前情况还不明了。我们的日常运营还会继续关注内容选择和同用户的交流，为会员提供更好的服务。正如格雷格所说，竞争太多了，包括来自Instagram、TikTok、体育频道、奥运会和其他一切平台的竞争，我们还是应该回到尼尔森的数据，那就是我们不需要切别家公司的蛋糕，也还有很大的发展空间。 泰德·萨兰多斯：我看待这些整合的想法是，有些合并可以取得一加一等于三，或者一加一等于四的效果，但是大多数合并还是一加一等于二。 Nidhi Gupta：是的，很有道理。斯宾塞·纽曼，过去几个季度的情况显示了这个行业利润潜力。我们回顾传统电视网络市场，最赚钱的网络在巅峰时期可以达到40%的息税前利润率，而他们并没有公司所拥有的规模和直接面向消费者的商业模式。如果以40%的利润率为目标，公司还需要做哪些方面的努力？ 斯宾塞·纽曼：我肯定不会提供关于40%利润率的长期展望。感谢你的提醒，能够了解这个行业的一些可比数字，也是不错的事情，可以作为我们努力的目标。但是如之前所言，我们对于业务的可扩展性情有独钟，对我们来说最重要的是健康增长，也就是能够积极地、战略性地投资于我们业务增长，同时增加我们的利润。到目前为止，我们在这些方面做得很好，并将继续努力。 迄今为止，我们的年均增长保持在3个百分点。正如里德所说，这是合理的，我不会说容易，但可以实现，尤其是我们每年以20%左右的收入增长率增长的时候。当然，以一年3个百分点来计算的话，这个增速（20%）不可能永远持续下去，但是，我们认为公司的增长还会持续很长时间。Netflix平台的全球性质，以及在世界各国创作内容的能力，都对我们的增长非常有利，不仅在本地市场上，而且在各国市场上都有良好的传播力，所以，这个模式对我们来说是一个很好的模型。无论是成熟的，还是大的、成熟市场，还是小的、新兴市场中，我们的营收和订阅模式都能很好地实现扩展，当然也将在一定程度上取决于业务的演进、竞争情况、内容相对成本，这些都会影响利润率，但总的来说，公司未来还会持续健康的增长。