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摘要：通胀急剧攀升，利率上行难逃？削减恐慌重现，会否引发股债双杀？投资者的出路在哪里？ 本文聚焦： PART 1：美联储的双重使命 PART 2：借贷市场的“锚”：牵一发而动全身 PART 3：利率如何影响股价？ PART 4：利率上行时该投什么？ 贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据，不作为直接投资建议，仅供交流。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在出席国会听证会时，议员们针对通胀飙升向其尖锐提问。鲍威尔认为没有必要因近期通胀飙升而急于撤回对经济的支持，物价上涨会自行缓解。 图注：图片源自网络，版权属原作者 PART 1：美联储的双重使命 先跟大家厘清概念：美联储是负责货币政策的；财政部和国会决定财政政策（税收，补贴和对国家预算的总体控制）。 货币政策有双重使命——就业和物价稳定，美联储通过利率和债券购买计划等特定工具来改善美国劳动力市场，并确保价格稳定（控制通胀）。 这个双重使命是美联储对利率格外关注的原因。美联储降息，能刺激企业和消费者贷款、增加商业活动，从而提高就业率；美联储加息，则是为了减少通胀，从而防止经济过热。 目前的焦点主要集中在通胀上。美国政府公布了CPI数据（消费者物价指数），接下来我们会听到更多消费者成本增加的消息。美国国会很可能会提出更多有关通胀及其对经济影响的问题。 然而，美联储已经放出信号——2021年将不再加息，表示希望让经济“过热”先飞一会，增加通胀。但如果有一天利息升高，我们也必须理解这将给我们的投资组合带来什么影响。 图注：图片源自网络，版权属原作者 今天我们就为大家分析一下，利率上行，甚至是这方面的推测，会对我们的投资组合产生何种影响，而我们又该如何应对。 PART 2：借贷市场的“锚”：牵一发而动全身 美联储公开市场委员会（FOMC）是美联储的政策决策部门，决策者只有寥寥几位。来自全美12家联邦银行的七位理事和五位联邦储备银行行长为联邦基金利率设定具体目标。 全美所有贷款和市场活动都以联邦基金利率为基准，它代表了储蓄银行隔夜拆借的利率，美联储通过调整这一利率来改变经济中的货币量。 降息增加可用货币量，加息反之。如果市场可用货币减少，借贷成本随之上升。 这是为什么？ 因为联邦基金利率反过来会影响银行最优惠利率，它是大型银行面向信用评分最佳、最值得信赖的客户给出的优惠利率。什么样的客户才能拿到这个优惠利率？举个例子，FICO信用分数850，且从20世纪80年代一直合作到现在的老客户，还款及时、从无黑历史。想拿到这个优惠真是蜀道之难。其他所有形式的信用贷款又以该优惠利率为基准。 因此如果联邦基金利率上升，最优惠利率也会上升，信用卡、汽车贷款和其他形式信贷的利息成本也会随之上升。 图注：图片源自网络，版权属原作者 那么利率又是如何影响股市的呢？ 我们就先从企业资产负债表受到的影响说起。 PART 3：利率如何影响股价？ 利率上升对股市本身没有直接影响，但会在市场情绪方面间接影响股价。 划重点！每次利率上升，贷款的成本也随之上升。因为美国业界主要通过发行债券为运营提供资金。当然，自2009年以来，随着美联储采取行动将利率越压越低，企业级债券和垃圾债券的利率急剧下降。 ● 利率上行意味着企业需要花更多钱来偿还债务。利息支付不断增加会影响现金流，进而影响企业股票价格。 ● 利率上行也会影响消费者消费。消费者将需要为信用卡、汽车贷款和其他一切贷款买入的东西支付更高的利息。企业间交易也是如此。通过美国供应链进行的大部分采购都是在贸易信贷下进行的。如果利率上升，贸易信贷可能会受到限制，或者价格可能会上涨。一般来说，供应链中更高的成本会转移给消费者，因此消费者在购买时会面临更高的利息压力。最终，如果消费者购买力下降，也会反过来影响企业盈亏和其股价。 图注：图片源自网络，版权属原作者 通胀威胁下如何保护血汗钱？欢迎回顾贝瑞研究2021通胀生存指南系列（纯干货）： 2021通胀生存指南（上） 2021通胀生存指南（中） 2021通胀生存指南（下） PART 4：利率上行时该投什么？ 别慌！利率上行不会殃及所有种类的股票。比如，银行、抵押贷款公司和保险公司反而能在上升的利率环境中牟利。 现在最关键的一点是，你要把利率上涨变成机遇，趁机将投资组合多元化，以抵御不知道什么时候出现的各种利率冲击。 别忘了，美联储几年前只调高了一点点利率就开启了潘多拉魔盒——“削减恐慌”，这个噩梦至今仍历历在目。 现在，市场情绪很有可能出现类似震荡。在这种情况下，不妨多观察观察势头正好的企业，最近某些银行、某个保险公司，它们可都在等待鲍威尔暴击前，享受着上涨的趋势。 贝瑞研究联合老虎证券平台为你推出《美股 Hot Money》 老牌北美投研大咖团亲授如何真正做到价值投资！ 大白话市场解读，优质的机会前瞻，小白也可以抓住！ 贝瑞研究空间站《美股 Hot Money》为您提供： 美股、港股、贵金属、ETF、加密货币等全领域研究分析 宏观前瞻，实时策略，强势热股点评、深度个股掘金全覆盖 让你轻松获益投资！ 分析师：Keith Kaplan 编译：Ruolin Liu 版权声明：本文系贝瑞研究原创文章，如需转载欢迎留言沟通，如需引用请注明“来自贝瑞研究”。未经允许转载、洗稿，我方将保留追究法律责任的权利。