社区

美国社交板块的普涨行情还在延续，年初至今，$Facebook(FB)$ 股价累计上涨27.26%，$Twitter(TWTR)$ 上涨29.77%，$Snap Inc(SNAP)$ 上涨24.77%，$Pinterest, Inc.(PINS)$仅上涨5.86%。 受益于经济复苏，广告需求增长，2021年社交平台的广告业务收入出现报复性反弹，美国4大社交股Facebook、Twitter、Snap、PinterestQ1财报均超出预期，带动了整个社交板块的大涨，而即将到来Q2财报有望延续Q1的强劲表现。 主要的风险体现在两方面：一是去年同期的高基数；二是苹果隐私政策的变化对这些社交平台的影响开始显现。 Twitter：Q2或是DAU增长低点，下半年迎来“蜜月期” 回顾一季度，Twitter2021财年首份财报表现不佳，虽然营收、EPS超出市场预期，无奈日活跃用户mDAUs略逊于预期，用户增长提前显露出疲态，并且未来几个季度仍将面临艰难的同期比较，Q1财报公布后股价大跌11%。 彭博分析师一致预期Twitter二季度营收为10.58亿美元，调整后EBITDA为2.04亿美元，与管理层预期基本一致。 Twitter作为传统社交媒体平台，最大的挑战是环比来看用户增长触顶，但mDAU同比其实仍有20%的增长，略逊于其他同行。去年疫情极大提升了用户活跃度，不过从二季度开始Twitter都将面临艰难的比较，预计第二季度、第三季度和第四季度的mDAU增速仍将呈现低两位数增长，增长低点可能出现在第二季度，彭博预计二季度mDAU同比增长11%达2.045亿。 与Facebook、Snap、Pinterest等同行相比，Twitter用户差距只会被越来越大，公司只能寄希望于热门体育赛事恢复以及产品改进来提高用户参与度，长期投资者希望看到公司新的成功的货币化方式和努力。就在近期，Twitter推出了两大订阅服务： 6月初：Twitter推出了“Twitter Blue”，这是一项为内容创造者提供的订阅服务，订阅用户将被允许撤回推文，并且可以设置最长 30 秒的可定制计时器，以便在需要修改推文时及时撤回。 6月中旬，推特推出了传闻已久的“超级关注”功能，该功能采用付费订阅的方式，付费的用户可以查看开通“超级关注”的明星的专属推文内容。 此外，印度对Twitter限制和尼日利亚的禁令为国际用户增添了一些不确定性，毕竟印度是其前五大市场之一，尼日利亚拥有约4000万Twitter账户，但这不太可能对该公司未来的发展方向产生实质性影响。 展望下半年，Twitter是典型的受事件驱动的媒体平台，随着大型体育赛事逐步恢复，如欧洲杯，奥运会以及2022年世界杯等，这对用户活跃度有一定的支撑，疫情之后对Twitter而言是一段难得的“蜜月期”。 此外，一季度，苹果iOS平台上的广告标识符(DFA)的改变没有给该平台的广告投放带来压力，二季度影响会逐渐显现。 Snap：EBITDA首次转正 Snap无疑是社交平台的的佼佼者，收入连续两个季度维持60%以上的高速增长，大幅度超出分析师预期，上季度营收增速和日活跃用户增速更是创下三年以来新高。 彭博一致预期Snap二季度营收8.449亿美元，同比增长30%；Non-GAAP下EBITDA180万美元，首次转正。 Snap优势在于其对年轻一代用户的吸引力，“千禧一代”和“Z世代”是Snap核心用户群，年轻群体的高粘性推动一季度DAU同比增长22%至2.8亿。二季度受制于去年高基数，用户增速有所回落，彭博预计二季度DAU同比增长14%至2.906亿。 分地区看，Snap用户在美国以外的世界其他地区拥有更快的扩张速度，如今Snap在全球其他地区的用户数量已经超过了美国的用户数量，成为用户增长的主要贡献力量，而国际用户增长能否持续也是二季度一大看点。 值得注意的是，Snap在全球其他地区的每用户平均收入(ARPU)仅为美国ARPU的16%，有很大的提升空间，这反映出Snap在海外货币化的潜力。 估值方面，Snap市销率为25倍，与16倍的Pinterest相比，Snap的价格肯定不便宜。尽管面临同行对用户时间和广告日益激烈竞争，Snap凭借忠实的用户基础和不断的产品创新，全球范围内的货币化进程会推动利润率扩张，最终实现长期盈利。