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$短期VIX指数期货ETN(VXX)$

这几天很忙，波动率系列的文章没有更新，不过抽空做了两个页面。“国内第一个波动率产品复盘工具”，这话可能托大了，机构也许会做，但是普通投资者不会有精力去整理。

波动率及其衍生产品，看似非常简单，打开交易软件，填好买卖方向、价格和数量就行了。其实远不是这么回事。普通的投资标的，要么是上市公司、要么是商品、要么是一揽子组合的基金产品，等等，总是存在一个可以评估基本价值的标的物。但是当你买卖波动率产品的时候，其实是交易数学公式计算的结果，和被放大的人的情绪。短期的情绪波动，这是树木，衍生品长期的本质的特征，才是森林。

波动率产品数量不多，只有几十个，少量的样本，暗含了很多幻觉。切不可套用股票里的技术分析，这些统统是幻觉。简单说一个，当你认为XIV下跌很多了，应该抄底了，其实这个下跌并不是由买盘卖盘推动的。很少有人知道：有一家金融公司，和发行机构签了协议，当日内ETF/ETN的价格偏离理论上的计算值时，进场调节价格，使ETF/ETN的日内价格始终跟随公式计算的理论值。到了收盘后的十五分钟，基金才会完成仓位调整。这个基于VIX及其期货，通过数学公式衍生出来的数值，才决定了ETF/ETN的报价。

我接下来会把主要ETF/ETN的历史数据全部整理在 http://www.tuxiangjinrong.cn/volatilityhistorydata/，大家可以选择历史时段，进行两两对比，增加对产品表现的感性认识。我将会针对波动率产品的本质，开发策略，并用历史数据回测。

下面这张图，我在前一篇里做过线性回归。其它波动率产品每日振幅的关系可以在网页 http://www.tuxiangjinrong.cn/volatilitydailychange/ 迅速查看。

后面的文章说说XIV。在开始之前，提个问题让大家讨论吧：

如果你是提供反向1倍跟踪产品的基金经理，产品当天上涨10%（或者下跌10%）之后，你该如何调整仓位？

$短期VIX指数期货ETN(VXX)$ $Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures(VXXB)$ $0.5倍做空波动率指数短期期货ETF(SVXY)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$

$标普500指数ETF(SPY)$ $标普500(.INX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$

$网易(NTES)$ $Facebook(FB)$

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