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一个发展完善和健康规范的校外教育培训市场，必将是学校教育的有力补充 编者按：本文来自微信公众号“Edu指南”（ID:EduZhiNan），作者：Edu指南，经授权发布。 从本周三开始，好未来、新东方、高途等k12中概股公司，股价连续两日反弹上涨。9日，三家公司股价盘前均上涨达10%。10日，仍保持明显涨幅： 而不久前由于担心政府可能会禁止周末和节假日的课外辅导，中国家教公司的股价最近几周大幅下挫。仅仅过去一个月：好未来教育（NYSE:TAL）下跌了50%；高途公司股价下跌41.5%；新东方教育股价下跌42.7%。 那么此轮反弹上涨的原因是什么？ 瑞银分析师 Felix Liu 在一份报告中写道：“我们认为市场担心的最坏情况（即周末和/或学校假期的备考培训禁令）看起来不太可能发生。” 分析师Liu的评论，是新华社新文章评论后发表的。Liu称文章对监管方向发出“积极信号”。 Liu认为，新华社来自政府监管的中国官方媒体，它可能与政府高层如何看待这种情况“一致”。 这里提到的文章，是指新华社旗下半月谈6月10日发布的《治理校外培训乱象，关键在于做强学校主阵地》。文中直接指向近日行业对监管的担忧与疑问，“校外培训能否存在”、“能否保持营利性”、“与学校教育的关系如何”： 对校外教育培训不能简单粗暴一禁了之； 不能过度牵连导致整个行业和市场失去信心； 并提到校外培训的地位：健康规范的校外教育培训市场，是学校教育的有力补充。 摩根大通分析师 DS Kim 写道，这篇文章是很长一段时间以来第一个“非负面”新闻。这篇文章确实为补习行业提供了一个“非常平衡和合理”的观点，并提供了一些“希望”，即政府可能不想“一刀切这个行业”。 同时Kim 警告说，这篇文章“只是一个媒体的观点”，并想知道政府的其他部门是否也有同样的看法。 美股网站The Motley Fool对此次k12中概股普涨的解释是： “答案可能是：估值。” 虽然这些公司看起来都不明显“便宜”，但在被抛售之后，好未来公司的市值仅为销售额的4倍（备：市销率），新东方的市值仅销售额的3.6倍，而高途似乎更划算，只有3倍的市销率。 上周高盛下调了高途GSX Techedu股票的评级，但无论如何都设定了20美元的目标价——这意味着即使在周三上午的反弹之后，该股仍有上涨空间。同样，这位分析师设定了新东方股票14.20美元的目标价，并表示好未来12个月好未来的股价将达到每股53美元。相比当下股价仍有上涨空间。至少，高盛认为明年会出现这种情况。 周三上午，投资者似乎在抄底，以回应乐观的前景。然而，危险仍然潜伏在其中。 半岛电视台（Al-Jazeera）最近报道称，中国营利性教育领域的形势依然不稳定，迄今为止的大多数发展都是“坏消息”，政府对一些公司的家教服务收费封顶，对另一些公司的“虚假广告”罚款，并威胁禁止其他学校为7岁以下儿童提供辅导服务，同时要求这些学校聘用的教师获得教学许可证。 彭博资讯（Bloomberg Intelligence）最近警告称，这些措施“可能会大幅削减整个行业的收入”。如果是这样的话，投资者将需要做好准备：一旦销售额消失，那些较低的估值可能看起来就没有那么诱人了。 附上部分《治理校外培训乱象，关键在于做强学校主阵地》原文内容： 校外教育培训行业的确有乱象，但是我们不能简单地头痛医头，脚痛医脚，而不从深层次去思考问题、解决问题。对于校外教育培训行业，如果不能正视问题根源，而是简单粗暴地一禁了之，那么就是另一种形式的懒政和不作为。 ... 面对当前一些民办辅导机构和在线教育App存在各种各样的问题乃至乱象，重在保证资本不作恶。我们不能把某个方面的问题无限放大或过度牵连，使企业和投资者对整个行业和市场失去信心。对于优化教育领域的营商环境而言，既要加强事中事后监管，也要做好相关配套服务，让企业对未来有合理预期。 ... 从校外教育培训机构的监管来说，要引入信用监管、智慧监管、“互联网+监管”等监管创新，提高监管的靶向性、精准性和效率，避免大水漫灌的运动式监管。一个发展完善和健康规范的校外教育培训市场，必将是学校教育的有力补充，并能够通过良性竞争来推动学校扩大教育供给和改进教育质量。（原文发布自新华社旗下半月谈，作者系中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、公共管理学院教授）