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$标普500指数ETF(SPY)$

谢谢阅读与点赞的朋友，请各位帮忙转发，给我更大的支持。一定有很多大佬知道的更全面，那就多多指导吧，少一点抨击。欢迎大家提出看法和疑惑，每一次思考的过程都会给双方带来收获！

我主要翻外网官方的资料理解的知识，后来看到老虎论坛上一些非常好的文章，大家可以多看看，学而时习之。感谢@simons的期权实验室 @许哲 ，很多题主，不一一感谢了。另外，给老虎论坛打call~

波动率指数是个好东西，但它的金融衍生品又是华尔街割韭菜的快刀。我慢慢写，一点一点地剥掉它的外皮，帮大家看清楚本质。有人留言说写这些有什么用，不如直接说怎么赚钱。我提供不了赚快钱的方法，也许能够帮大家在资本市场活下来。XIV刚遭遇清盘，只要在这类产品上被活埋一次，这辈子就和交易说拜拜了。

波动率指数是个大家庭，昨天说到了VIX的几个小兄弟：VXST、VIX3M、VXMT，它们还有很多亲戚，全部知道的人可能不太多。我在下表中罗列出来，有针对标普、纳斯达克、道琼斯指数、罗素2000指数的，有针对利率、货币期货、商品ETF、海外股指ETF的、也有少数个股的波动率指数，关注$亚马逊(AMZN)$ 、$苹果(AAPL)$ 、$谷歌(GOOG)$ 、$IBM(IBM)$ 、$高盛(GS)$ 的朋友可以了解下。甚至还有波动率指数的波动率指数，顾名思义，它反映的是VIX本身未来30天价格所隐含的波动率。嗯，你们没有看错，华尔街的精英们就是这么变态。机构投资者观察很多数据，很多时候个人投资者就像被扒光衣服观察一样，切不可无知者无畏啊。我们知己知彼，就算不胜好歹也能不殆吧。

大家当然不用每天刷这些指数看，但是做相关产品，尤其是买卖期权的时候，应该适当关注一下市场当下的隐含波动率。说到个股的波动率，CBOE只提供了5个，其实了解了VIX的计算方法后，我们也可以自己抓数据用程序算。我以后会尝试一下，并且把图表分享在网站“图享金融” www.tuxiangjinrong.cn 上。

好了，简单整理了一下波动率的产品，这里是一条分割线，接下来就唠叨唠叨VIX是怎么算出来的。

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这部分内容虽然不烧脑，但是有点绕，大家把握住主线 SPX -> VIX -> VIX期货/期权。有了这个基础，后面我们才好讲VXX，XIV这些衍生品。

标普500指数本身不多说了，网上一大堆。投资标普500指数有不同的手段。首先（1），芝加哥期货交易所（CME）提供了期货合约（还有迷你合约），这个我们不讨论。其次（2），芝加哥期权交易所（CBOE）提供了期权产品，这是我们要关注的。另外（3），还有一些投资于标普500指数的ETF，其中有正向的，有反向的，有带杠杆的，有不带杠杆的。甚至这些基金本身也有期权，真是眼花缭乱。只说一个“SPY”：正向跟踪，不带杠杆，和SPX就差一个字母，话说这又是X又是Y的，瞬间感觉回到学生时代解方程未知数啊。。。它的数值和期权的价格约等于SPX的1/10。虽然不同，但是可以参考，毕竟大部分人没有购买CBOE的实时行情。

说回（2）CBOE提供的SPX期权，其中又有不同到期日的期权，后面我再专门细讲，今天只要记住计算VIX的时候用到的是每月第三个周五到期的传统期权，和其它周五到期的非传统期权。划重点：

-- 只有周五到期的期权链才会被用来计算VIX的值；

-- 在任何一个时间点只挑两个周五用来计算VIX，比如今天是2018年3月9号，挑的是：

（A）距今天略大于23天的那个周五，即4月6号；

（B）据今天略小于37天的那个周五，即4月13号。

-- 这两组期权链因为到期时间不同，所隐含的波动率是不同的。随着时间每分每秒的流逝，这两组期权链的隐含波动率的权重也发生变化，VIX是考虑时间权重得到的一个数值。近似计算的话，可以用距离到期日的天数做加权平均。

-- 可以理解为，经过时间权重计算后的值，即是未来30天到期的期权所体现出来的隐含波动率。

-- 从每周三开始，被挑到的两组SPX期权到期日又往后滚动一周。

好吧，我觉得不能再细说下去了，否则阅读量会大大降低的。真的喜欢烧脑的同学可以看下面的公式。。。（真有吗？）

以上内容不是100%精确，但是精确是要付出冗长的语言和理解上的代价的，让大家概括了解，我才能继续往下扒华尔街的外皮啊。

CBOE每隔15秒钟计算一次VIX值，但是大家在财经网站上看到的都是延时15分钟的。什么？恐慌指数都冲上去了，你才告诉我有什么用？做投资不就是要快人一步吗？好吧，我再告诉大家一招，用代码VIN查近期值，对应上文里的（A），代码VIF查远期值，对应上文里的（B），实时的VIX在这两者之间，权重嘛，和你查看的日期有关，比如周四嘛，VIX的值更接近VIN；到了下周二，就更接近VIF。

为什么前面提到每月第三个周五到期的传统期权呢，难道它和每月其它的周五不同吗？是的，因为这一天倒推回去的前一个月的第三个周三，是VIX期货和期权的到期日。我们只好留到下周再讲了。

预计不会用比这篇更晦涩的语言来讲后面的内容，希望大家少拍砖。。。感觉对操作没有用？没关系啊，记住几个名词和别人吹牛的时候肯定用的上 :-)

波动率短期期货指数ETF(VIXY) 反向VIX指数短期期货ETN(XIV) 反向波动率指数短期期货ETF(SVXY) 短期VIX指数期货ETN(VXX)

标普500(.INX) 道琼斯(.DJI) 纳斯达克(.IXIC)

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